在財政部定調後，大盤結束調整再度上攻！10月14日，A股三大指數集體大漲。其中滬指漲2.07%，深證成指漲2.65%，創業板指漲2.60%。同花順數據顯示，兩市成交額超1.6萬億元，上漲股票數量超過5000隻。

　A股市場有望逐步迎來第二波上漲行情

　「周一滬深兩市出現震盪反彈的走勢，結束了之前連續三個交易日的放量大跌。」前海開源基金首席經濟學家楊德龍（圖）在接受記者採訪時表示，「雖然今天與國慶節後第一周的市場交易相比，成交量有所萎縮，但全天的市場交易量依然在萬億元以上。如果A股市場的成交量能保持在這個高位，說明投資者交易意願依然比較活躍。」

　「A股市場有望逐步迎來第二波上漲行情！」楊德龍特別指出。他分析道，上周資本市場出現較大波動，主要是因為市場在結束第一波快速上沖、暴力拉升後需要獲利回吐，是正常的市場回調。如果市場行情一直持續暴力拉升，才是難以為繼的。經過上周這輪回調，如今市場的走勢已趨於平穩，可以繼續走牛。

　楊德龍進一步表示，這輪行情主要是受到國家政策的推動，政策底和市場底剛好重疊，使得這一輪行情的表現超出所有人的預期，包括海外投資者的預期。市場的快速上行不僅吸引了國內許多新股民入市和積極加倉，同時也吸引了不少外資流入。

　據統計，截至10月13日，美國上市的規模最大的中國股票ETF已突破100億美元，達到105.8億美元。值得關注的是，這是美國上市中國股票ETF首次突破100億美元。而在此前的2015年、2019年、2020年中國股票牛市中，並無美國上市中國ETF單只規模突破100億美元。近期，中國市場觸底反彈，資金洶湧流入，部分中國股票ETF規模大幅增長。

　「10月交易的第一周，流入中國股票基金的資金以火箭般的速度創下了歷史新高。」全球資金監測平台EPFR在最新一期的周度報告中這樣寫道。這是中國股票基金單周流入額連續第二周創下歷史紀錄。在截至10月9日的一周內，EPFR跟蹤的所有新興市場股票基金淨流入409億美元，而這一趨勢由中國股票基金的資金流入所引領。

　「這意味着被動資金正持續流入中國主題股票中，也說明境內外投資者對於中國資本市場下一步的走勢依然是積極看好的，這也為下一步市場迎來第二波上攻帶來機會。」楊德龍說。

　政策逐步落地為下波市場行情帶來新機會

　楊德龍認為，從政策面來看，包括房地產、貨幣、財政政策的逐步落地，還將持續給市場帶來更大的信心，而更多的中長線資金正在等待入場，也為下一波市場行情帶來新的機會。

　他表示，尤其是上周末財政部的講話符合市場預期，即將推出的「一攬子」增量政策有利於提振投資者對經濟的信心。「這次擬出台的措施是近年來支持地方化債力度最大的，這也減輕了投資者的擔憂。因為當前我國經濟的主要風險點之一是地方債，通過一次性增加較大規模的債務限額，置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險，也能減輕地方政府的壓力。同時，對房地產市場的支持，一定程度上也減輕了投資者對樓市的擔憂。整體來看，這都是符合預期的，有利於提振投資者對我國經濟增長及資本市場的信心。」

　通過財政部領導的講話，楊德龍預計未來出台的財政政策將不僅僅在基礎設施建設方面發力，還可能傾向於需求端，即消費方面。例如，可能通過向中低收入人群發放現金或消費券來拉動消費，支持消費品以舊換新等措施，從而在消費層面提供更多支持。「近年來，消費對GDP增長的貢獻已經超過了投資和出口的總和，穩定和拉動消費至關重要。特別是近期，我國資本市場出現放量暴漲，儘管近期出現了一定回調，但市場人氣已經被激活。近期多個交易日的市場成交額甚至高達3萬億元，國慶節假期投資者也願意消費了，這是一個難得的良好局面，我們非常期待後續出台更多超預期的增量政策。抓住當前良好的市場形勢，徹底激活資本市場，形成財富效應，讓2億股民、7億基民的錢包鼓起來，消費就會出現較好的回升，從而帶動整個經濟出現明顯的回升。」

　「此外，央行創設了兩個政策工具，也非常給力。一是創設了互換便利，給證券、基金、保險等機構通過互換便利換取更多的資金進入股票市場。首批額度達到5000億元，如果需要可以視情況進一步擴大規模。創設的第二個工具是針對上市公司及大股東回購本公司股票，可以通過向商業銀行再貸款獲取資金，首批額度達到3000億元，如果需要可以視情況進一步擴大規模。這些對資本市場來說是真金白銀的利好，一個繁榮的資本市場是提振消費的最好手段。」

　楊德龍表示，未來一段時間，這些相關的政策會逐步落地，將給市場持續帶來期望的空間。「目前已經出現了良好的局面，社會各方都應珍惜當前難得的信心形勢，繼續出台更多支持經濟和資本市場發展的措施。希望這輪牛市行情能夠超出大多數人的預期。」

　建議投資者保持信心與耐心抓住機會窗口

　「因此，中國資本市場的後市依然是值得期待的，建議投資者一定要保持信心、保持耐心，抓住難得一遇的時間窗口，打一個漂亮的翻身仗。」楊德龍表示。

　他認為，從中長期來看，當前中國資本市場依然處於歷史低位，比如滬深300的市盈率、市淨率，雖然已經過了一波上攻，但這些指數的估值均處於歷史較低的區間，仍然具備中長期的配置價值。從典型的白馬股來看，大部分股票的價格相對於高點只有三至四折，最高也僅在五折左右。

　「所以現在還沒到談論泡沫的時候。市場出現泡沫時的特徵是非常明顯的，一般在一個有泡沫的市場，大多數投資者應該都是賺錢的，但目前來看，大多數投資者還是在虧錢，真正解套的人並不多。」楊德龍表示，雖然國慶節後的市場出現了衝高回落，但這並不意味着這輪牛市的終結，反而意味着經過這輪調整，後市具有較大的上漲空間。

　他還笑稱，過去十幾天最開心的是過去三年多最痛苦的那一批人，現在才上車的投資者不必過於擔憂，因為「車上」的人成本更高。「這些都表明市場的第一輪上攻僅僅是情緒帶來的上漲，並不表示行情已經結束，後續行情還可以進一步看高一線。」（深圳商報首席記者 謝惠茜）