中國央行今日（20日）將本月1年期和5年期貸款市場報價利率(LPR)分別維持在3.1%和3.6%不變，符合市場預期。

　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受香港商報記者採訪時表示，本月LPR保持穩定，市場已有預期。他分析，主要是7天期逆回購利率錨保持穩定，中國處於加快釋放存量和增量政策紅利階段，銀行繼續面臨較大淨息差壓力。「近期公布數據看，國內消費、投資、房地產都呈現積極復蘇跡象，反映國內空前力度的宏觀逆周期調節政策效果在逐步釋放，本月調整LPR並無迫切性。」

　中國今年已3次下調LPR利率，分別是在2月將5年期LPR下調25bp、1年期則持穩，在7月將1年和5年期LPR同步下調10bp，在10月，兩個期限均「頂格」下調25bp。市場普遍預期，11月LPR將按兵不動。

　東方金誠分析稱，在10月兩個期限品種LPR報價分別大幅下調25個基點後，11月LPR報價保持不變，符合市場預期。一方面，作為LPR報價的定價基礎，9月降息之後政策利率(央行7天期逆回購利率)保持穩定，已在很大程度上預示11月LPR報價會保持不變。另一方面，10月LPR報價下調幅度較大，加之銀行淨息差仍面臨一定下行壓力，報價行也缺乏進一步下調LPR報價加點的動力。

　支持性貨幣政策仍是基調

　數據顯示，今年以來，1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別累計下降了35和60個基點。在LPR連續下調後，當前中國貸款利率保持在歷史低位水平。其中，10月份新發放企業貸款加權平均利率為3.5%左右；新發放個人住房貸款利率為3.15%左右。

　周茂華表示，年內商業銀行LPR已調降3次LPR，引導實體企業、房貸利率不斷走低，金融讓利實體經濟幅度空前。LPR調降在降低實體經濟融資成本，穩定樓市，助力經濟復蘇方面發揮重要作用。

　周茂華分析稱，中國實體經濟融資成本穩中有降，主要是央行綜合運用降準、公開市場工具、結構工具等保持流動性合理充裕，降低實體經濟融資成本，優化信貸結構；市場化競爭機製發揮作用。同時，金融監管總局出台小微企業融資協調機制等三項政策舉措等，都有助於暢通政策傳導，降低實體經濟綜合融資成本，促進金融資源優化配置。

　中國央行在《2024年第三季度中國貨幣政策執行報告》提及，持續改革完善貸款市場報價利率(LPR)，着重提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平，督促金融機構堅持風險定價原則，理順貸款利率與債券收益率等市場利率的關係，發揮好政策利率和LPR下行的帶動作用，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。

　展望未來，周茂華認為，國內低物價環境，海外政策轉向，國內降準、降息等常規政策空間充足。考慮到政府債券發行等短期資金面擾動，引導金融機構加大實體經濟支持，助力開門紅，年底前後不排除央行再度出台降準的措施。但降息方面需要綜合考慮實體經濟融資需求復蘇情況，以及銀行淨息差壓力。（記者 朱輝豪）