花旗集團表示，跡象顯示美聯儲的量化緊縮政策在2025年持續，特別是在對逆回購協議（RRP）工具的使用隨着財政部現金餘額減少而上升之際。

　自2024年初以來，花旗策略師一直預計量化緊縮至少會在2025年上半年持續，因為他們預計3萬億美元的準備金遠高於充裕水平；美聯儲可能希望回購利率高於RRP —— 在債務上限得到解決之前，這一情況不太可能出現；在回購利率變動之前，聯邦基金利率/準備金餘額（IORB）利率不太可能發生變化。

　花旗的基準情境仍然是一旦債務上限得到提高或暫停，美聯儲將在2025年6月結束量化緊縮以作為預防措施。

　策略師Jason Williams在1月17日的周報中寫道，在債務上限得到解決後，當財政部重建現金餘額時，RRP工具將成為一個「減震器」。

　「如果準備金（而非RRP）在上半年增加，那麼銀行可能會花掉這些準備金，」Williams說，「在這種情況下，TGA重建只會消耗準備金。因此如果RRP是TGA規模縮減的主要受益者，我們認為美聯儲將不需要採取預防性措施。」

　2024年底的活動支撐了這樣一種觀點，即美聯儲在實現其準備金「高於充裕水平」的既定目標之前還有「很大的空間」。除了9月季末和2024年末外，過去兩年回購利率對準備金下降的反應並不那麼強烈。