12月17日晚間，中金公司（3908）（滬﹕601995）與東興證券（滬﹕601198）、信達證券（滬﹕601059）同步披露重大資產重組預案，中金換股吸收合併東興證券、信達證券迎來重大進展，並於今日復牌。中金公司及東興證券均漲停價開盤，目前中金A股升5.25%，H股逆市升3.11%，報19.55元，曾高見20.3元創1個月高位；東興證券揚9.98%，信達證券升5.17%。

根據交易預案，本次交易定價以吸收合併各方董事會決議公告日前20個交易日的A股股票交易均價作為基準價格，吸收合併方中金公司作為存續主體，換股價格為36.91元（人民幣．下同）/股，被吸收合併方東興證券換股價格為16.14元/股，信達證券換股價格為19.15元/股。

根據上述價格，東興證券、信達證券與中金公司A股的換股比例分別為1：0.4373與1：0.5188。東興證券與信達證券全部A股參與換股，以此計算，中金公司預計將新發行A股約30.96億股。

券商對中金合併方案均持正面看法。摩根士丹利估計，中金公司股價有70%至80%機率於未來30天上升。大摩發表研究報告指出，中金公布股權置換合併方案，換股比率反映中金A股及東興證券的今年第三季市淨率均為1.8倍，而信達則為3.1倍，且認為合併方案可能帶來顯著的協同效應，包括加強資本基礎及擴大客戶基礎，同時預期整合過程相對迅速，對中金H股股東的攤薄影響有限。該行維持中金「增持」評級，中金H股目標價28.9元。

花旗在研報中指出，市場將對合併反應正面，因為可以幫助中金解決資本限制；通過增加市場份額產生協同效應，並有更好機會成為巨型券商，從而受惠於潛在的資本放寬和新業務試點計劃。

該行指出，在合併後，中金淨資本將增加105%至943億元人民幣，在中國券商中排名從第10位上升至第5位。此外，中金的零售客戶數量預計將增長52%至1470萬戶，管理資產規模將增長18%以上至超過8000億元人民幣。

在投行業務方面，A股及H股保薦人員工數量預計將分別增長22%及20%至529人及24人；債券承銷業務人員也將增加超過100人。中金還可以探索不良債務重組業務機會。（記者 林德芬）