外汇基金一直是金管局旗下「业务」的重中之重。面对美国退市对本港金融体系带来的冲击，陈德霖表示，外汇基金是香港金融稳定的最后防线，金管局必定会一如既往，继续以专业态度审慎稳妥地去管理好外汇基金，在不影响资本保障和高流动性及套现能力的大前提下，尽量争取保持外汇基金的购买力。

　　难料美退市对外汇基金投资影响

　　陈德霖表示，未来五年有两项影响外汇基金的投资回报的重要发展。第一是美国的利率正常化，这表示美国的利率最终会回升至比通胀为高的水平。过去美国通胀是2%至3%的时候，美国的短息平均约为4%左右，而10年国债的息率平均约为6%左右。外汇基金的支持组合持有大量短期美元债务工具，收益将会明显提升，不会像现在近乎没有利息收益的情况。同时投资组合的债券组成部分的收益亦会相应提高。但在美元债息上升过程中，外汇基金的债券组合难免受到债券利息上升时价格下调(「mark to market」)的不利影响，但这将会是在利息正常化的一次性过渡效应。另外外汇基金的总体投资收入当然亦要看股票市场在美元利率正常化的表现，但这方面不确定性因素甚多，很难作出预测。

　　外汇基金多元化投资趋成熟

　　第二项发展是外汇基金的多元化投资转趋成熟。在未来五年金管局应该可以做到恒常有约2100亿元的资金投进私募股权和房地产项目，希望能为外汇基金取得较一般债券和股票市场收益为高的回报率。由于私募股权一般的投资期是5至8年便开始产生回报和派息分红，所以金管局要不断物色合适的多元化项目，将回笼的资金再投资，才能达到2100亿元的投资规模目标。