若聯儲局本周一如市場預期，暗示維持近零利率的時間已經屈指可數，那麼股市與債市近期的不穩走勢在短期內可能還將持續;不過這不太可能讓股市估值落到與債市比較相對失寵的程度。

　　聯儲局明日起將舉行為期兩日的政策會議，市場最為關切的問題在於該央行可能放弃將在「相當長時期內」維持低利率的措辭。數家公司的首席分析師認為，聯儲在政策指引中刪除「相當長時期內」這一措辭的機率至少為一半;部分交易商可能將此解讀為聯儲最早在明年3月就會加息。

　　與高收益債比較更有利

　　不過，幾乎沒有人認為此舉將立即導致投資者看多股市的立場發生長期改變，特別是相對於債市而言。當然，聯儲提前加息的迹象可能削弱投資者對股市的樂觀情緒。股市連創新高，在很大程度上要歸功於聯儲的量寬(QE)政策，以及維持低利率的決定。

　　就歷史而言，公債收益率仍處於極低水平，而且不太可能大幅上升，不少投資者便將股票作為為數不多的有望取得長期成長的資產之一。分析師指出，標指的所謂盈利收益約為6.3%，較10年期美債當前收益率水平2.6%高3.7個百分點;二者間的長期差值約為1.5個百分點。

　　尽管標指的預估市盈率等指標暗示，股市正處於近10年來最昂貴的水平，但衡量股票相對於債券的相對估值的其他指標則對股市有利。若與高收益公司債相比，結果對股市更為有利。根據美國銀行/美林固定收益指數，高收益債的平均到期收益率僅為6.3%，不過長期平均收益率達到9.4%。高收益債是與股票形成競爭的主要債券品種。