子木

　　中國證監會10日宣布，上海與香港股市互聯互通試點將於本月17日正式開啟。伴隨備受關注的滬港通進入「倒計時」，中國資本市場對外開放站上了新起點。

　　隨著滬港通即將啟動，內地又有了新的目標，預期兩年之內，深圳版的滬港通也會推出。值得注意的是，無論是滬港通還是深港通，都不僅僅是內地資本市場的國際化邁出了重要的一步，所產生的互動和連鎖效應也不只表現在內地股票市場估值與國際接軌，更重要、更關鍵的是，這會加快人民幣國際化的步伐。

　　港離岸人幣業務上臺階

　　中國的基礎經濟已經全球化了，但作為「上層建築」的資本市場還基本上是封閉的，這樣最吃虧的是中國，所以資本市場的雙向開放必需且無可避免。

　　試點初期，滬股通總額度為3000億元，每日額度130億元；港股通總額度為2500億元，每日額度105億元。雙方可根據試點情況對投資額度進行調整。這意味著「滬港通」的開啟將為滬港兩地市場帶來一定規模的增量資金。其中，滬股通每日額度相當於滬市9月日均交易量的近7.7%。

　　不過，「滬港通」最大的意義并不在於引進多少資金，而是能否最大限度地促進資本市場深度開放與改革。這恰恰是中國內地股市目前最迫切需要的。

　　須要注意的是，滬港通的循環是人民幣循環，進來全是人民幣，出境也必須是人民幣，這也就使得人民幣從貿易結算貨幣真正變成了世界舞臺上一個大規模的投資貨幣，而只有走向大規模的投資貨幣以后，才有可能最終走向儲備貨幣。所以滬港通對人民幣國際化將是一個巨大的機會，將可能從質上帶來人民幣新的發展機會。

　　另外，容許海外投資者通過香港進入內地A股市場，也容許內地居民可以通過上海買賣香港股票，兩地股票市場的打通也會將香港離岸人民幣業務的發展推上更高臺階。匯市已作出反應受惠滬港通17日正式啟動，兩市股指10日持續上行，上證綜指不僅突破去年2月18日的2444高點，而且再創兩年半以來的反彈新高。從板塊上看，券商、銀行等滬港通受益股力推大盤，一路一帶也繼續發力，鋼鐵、基建、港口航運等板塊集體拉升。唯有創業板等中小盤股表現較弱，市場二八風格較為明顯。

　　港股恒生指數受利好影響終結五連跌，高開高位橫盤，臨近尾盤漲幅收窄，截至收盤漲194.46點，漲幅0.83%。盤中AH價差股明顯領漲。

　　此利好在外匯市場上也刮起旋風。滬港通啟動時間發布后，令美元賣盤涌現，導致離岸人民幣呈現上漲行情。人民幣兌美元10日中間價報6.1377，較上個發布日升值225個基點，創下近兩個月最大漲幅并創下近八個月新高，且為2010年6月份以來最大升幅；隨后，銀行間外匯市場上人民幣兌美元即期匯率開盤報6.1139，升值90個基點；另外，亞洲交易時段盤中，美元兌離岸人民幣下跌0.2%至6.1239，創一個月以來最大跌幅。

　　事實上，從「滬港通」試點原則上獲批到「大門」正式開啟的7個月間，開放的效應已經提前顯現——受益於「滬港通」對A股藍籌股的提振，滬股通標的上證180指數過去幾個月內總體呈現震蕩上行格局；恒生AH股溢價指數11月7日報收99.27點，表明A股與H股之間的價差基本達到均衡狀態。

　　值得注意的是，「滬港通」不是中國內地資本市場對外開放的終點，而是一個新的起點。央行官員近期在公開場合透露，央行正在設計RQDII機制，推動QDII2（合格境內個人投資者機制），以及推動境內企業到境外發行以人民幣計價的股票。