進入11月中旬，PP檢修裝置陸續複產，多套新產裝置試車中，接踵而至的產能投放使得市場做多信心缺失。上游原油、丙烯暴跌，油制烯烴成本隨之大幅下降，石化廠家降價銷售在所難免。預計PP拉絲料持續低迷，或創出近幾年新低。

　　煤制烯烴裝置密集投產

　　11月複產的裝置主要有：中煤陝西榆林能源年產30萬噸的PP裝置10月24號臨時故障，11月初重啟;中化泉州煉廠PP裝置年產能20萬噸，11月17日重啟;包頭神華年產30萬噸的PP裝置10月底重啟;大唐多倫煤化工公司PP裝置一線8月25日開始停車大修，最新計畫11月底開車產L5E89，二線2015年1月30日停車檢修，開車時間未定。

　　即將投產的新裝置十分密集，主要有：山東神達化工年產20萬噸的PP裝置計畫11月25日試車，初步計畫產拉絲;寧夏寶豐年產30萬噸的PP裝置10月20日試車失敗，11月3日再度試車，成功產S1003;蒲城清潔能源年產40萬噸和山東神達化工年產20萬噸的PP新裝置11月投產。在此環境下，中間商心態受打壓。除此以外，2014年年底2015年年初還有河北偉海、東華能源等多套裝置計畫投產。

　　上述裝置開車後，多數生產PP拉絲料，若新裝置生產順利，那麼市場上拉絲供應將明顯增加，市場競爭也將進一步加劇。

　　檢修裝置不多

　　11月裝置檢修不多，主要是寧波富德能源位於寧波年產40萬噸的PP裝置11月初開始，檢修20天左右;延長中煤榆林年產30萬噸的PP裝置二線由於10月21日原料不足而停車，最新消息稱2015年春天以後開車。另外，還有少量老裝置長期停車中。

　　低價貨源衝擊市場

　　國際原油暴跌，油制烯烴成本下移。原油供應愈發充裕，美國原油日產量超過 900萬桶，利比亞生產穩定，俄羅斯的石油產量也在增長。另外，美聯儲結束QE後，美元匯率表現強勢，也打壓油價。目前交易商還在等待11月底的OPEC會議，沙特仍未表態限產，交易商難以判斷會議結果，觀望心態濃厚。不過，當前油價已跌破長期振盪區間，低位徘徊的姿態還會持續一段時間。

　　原油的下跌降低了PP產品的生產成本。布倫特原油80美元/桶時，以石腦油為原料的PP現金成本在8300—8500元/噸。

　　經換算，當前西北地方外購甲醇的煤制聚烯烴企業成本在7000—7400元/噸。其中，自產甲醇的煤制烯烴企業成本在5000—6000元/噸。與油制烯烴相比，西北地方煤制烯烴仍有優勢。2014年，煤制PP市場份額由2013年的10%提升至25%，隨著新裝置的陸續投產，低價貨源衝擊市場。而且新增裝置生產的產品多為PP拉絲料，這個型號的產品未來競爭將更加激烈。

圖為油制PP成本與利潤(單位：元/噸)

　　交易策略

　　目前PP市場的利空來自供應大幅增長和成本下降兩方面，若無原油及石化減產的消息釋放，預計11—12月現貨將持續走弱。截至11月24日，華東市場PP拉絲價格下跌至10200元/噸，較11月初下跌300餘元/噸。在供應大幅增加的格局下，價格年內有望跌破10000元/噸。期貨市場上，1501合約和1505合約反彈動能衰竭，重返跌勢，建議順勢拋空。