金融市場的發展往往出人意外，上周還寫A股泡沫化，滬港通發展令人失望，南下資金極少。但是想不到內地散戶見國際大戶買A股，掀起A股熱潮，12月3日滬深兩地成交達9149億元人民幣，12月5日再達10760億元。有評論人形容內地股市為瘋牛市，6月份時上證綜合指數只有2017點，但從6月19日起節節上升，8月份升破2200點，11月份已見2500點，本月更進入瘋狂狀態，昨日升破3000點，6個月內已升50%。

　　內地散戶排隊開戶賣樓買股

　　資金流入股市，銀行存款流失，要高息留客，50萬人民幣存五年，息率可達6.5厘，但仍留不住存戶。A股狂吸社會資金，不只銀行存款流失，樓市淡靜，市民有多餘錢都投放股市。散戶排隊去證券公司開戶口，也有人賣樓去買股市。根據中證監資料，本月每日開新證券戶口達9.7萬戶，遠高11月的2.9萬戶，內地股民達1.8億人。社會上的資金紛紛流入股市。有散戶一個月賺50%，也有散戶兩日賺10%，只因為內地沒有即日鮮。證券商也推出新槓桿產品，令散戶可以把資金發大2倍。例如散戶存100元，證券商借200元給散戶，散戶就可動用300元去炒股。內地的融資融券，即是香港的孖展額度，一個月增加一倍，由4000億元增至8500億元。

　　A股升浪以近兩周最明顯，上海累升18%，深圳升7%。四路資金涌入股市：銀行存款、賣樓錢、餘額寶和融資融券，加起來最少有7000億元，把整個A股買起來。上周中國社會科學院連續三日撰文，表示內地股市五年未升過，實在偏低。有了官方文章的支持，股市愈炒愈高。連中央也發覺炒風太熾熱，需要冷卻。

　　滬十大升幅六隻是券商股

　　在熾熱炒風下，最受惠當然是證券商股。上周上海十大升幅有六隻是證券商股：按升幅排列為中紡投資(600061)，中紡投資因購入安信證券令上周升159%;光大證券(601788)、華泰證券(601688)、方正證券(601901)、招商證券(600999)及興業證券(601377)。受內地券商股急升刺激，香港上市的中資券商股也上升，包括中信證券、海通證券及銀河證券單日就升10%至18%。中資證券商在香港的子公司也飆升，申銀萬國等都升逾30%。

　　A股暢旺也帶動內銀股及內險股受惠。平保(2318)自集資365億元以來，股價急升至77元;中國人壽(2628)升至28.8元。建設銀行(939)及中國銀行(3988)都升上紀錄新高，工商銀行(1398)及農業銀行(1288)也升近歷史高位。當然股市暢旺絕不能忘記港交所(388)，在11月17日滬港通開通以來曾急跌27元，現今已收復大部分失地，升至184元。其他股份備受冷待，好像大藍籌股騰訊(700)、汇控(005)、中移動(941)及友邦(1299)已被股民遺忘，動也不動。繼去年4月金價急跌，中國大媽買金戰勝大鱷;本月中國大媽又再戰勝大鱷。香港散戶不介意染上瘋牛症，只害怕瘋牛市太早結束。

　　智易東方證券行政總裁藺常念(作者為證監會持牌人) 逢星期二刊出