上周期螺震蕩上行，從日線來看，目前走勢偏離10日及20日均線較大，短期內有一定的回調壓力；而從基本面來看，目前建筑鋼材(2557, 28.00, 1.11%)進入到淡季，鋼廠庫存開始上升，年末資金趨于緊張，現貨面難以支持鋼價大幅反彈。

　　中鋼協數據顯示，11月下旬重點鋼企粗鋼日產171.33萬噸，旬環比增4.34%；重點企業庫存1431.4萬噸，旬環比減少14.5萬噸。目前由于鐵礦石價格的持續走弱，多數鋼廠生產均有一定的利潤空間，部分鋼廠噸鋼利潤能保持在200-300元/噸，所以鋼廠開工率依舊維持高位，幾乎沒有減產限產計劃。由于11月華北地區產量受限，隨后逐步釋放，預計12月總體產量較11月會有一定幅度上升。而北方由于天氣轉冷需求基本停滯，北材南下資源陸續增加，預計12月南方市場供給壓力會有明顯加大。

　　西本新干線數據顯示，上周滬市終端線螺每周采購量環比下跌11.69%，終端采購量連續三周下降，且環比有逐步擴大的趨勢。由于上周我國多地寒潮來襲，對工地施工產生較大負面影響，進一步制約了市場需求。

　　截至12月5日，全國螺紋、線材(2810, 0.00, 0.00%)、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量975.44萬噸，周環比降幅為0.72%，同比降幅為26.87%；全國主要城市螺紋鋼庫存為385.67萬噸，周環比降幅為1.52%，同比降幅為25.99%；全國熱軋庫存總量為242.40萬噸，周環比降幅為2.34%，同比降幅為35.86%。從上周的數據來看，社會庫存降幅大幅收窄，其中華東、華南、華東市場庫存都已經出現上升跡象，北貨南下導致的供給矛盾轉移效果開始體現。

　　上周唐山方坯價格小幅上漲，幅度為30元/噸。上周河北地區鋼坯資源較少，對價格形成了一定程度的支撐，不過隨后由于需求的乏力，鋼坯上漲空間不大。上周鐵礦石國產礦價格繼續小幅下行，進口礦止跌企穩，小幅反彈。鋼廠采購需求繼續走弱，觀望氣氛依舊較濃。目前市場對于外礦減產預期強烈，連鐵價格出現大幅反彈修復，但是現貨價格跟漲有限，鋼廠采購極為理智。

　　海關數據顯示，11月我國出口鋼材972萬噸較上月增117萬，進口鋼材113萬噸較上月增4萬，進口鐵礦6740萬噸較上月減1199萬噸。11月鋼材出口再創新高，顯示在冬季國內訂單減弱的背景下，國內鋼廠出口接單仍較為積極。但一線調研顯示，12月由于國外鋼價下滑、國外訂單減弱，鋼廠出口接單出現回落。而從鐵礦石市場來看，一方面是鐵礦石進口減少，另一方面11月鋼廠集中減產，供給和需求同樣疲弱，導致礦價始終難有明顯起色。

　　上周國內鋼價小幅下跌，各區域主導鋼廠出廠價格也普遍以小幅下調為主。值得注意的是，河北地區河鋼出臺最新政策：自12月5日起，北京建材價格維穩政策，所有品種及規格均不低于2700元/噸銷售，且本月結算亦不低于2700元/噸。本月北京建材投放量減少15萬噸，敬業、新興鑄管、凌鋼等其他鋼廠減少北京地區建材投放量5萬噸，以便維護北京區域價格。河鋼限價政策一出，北京市場價格馬上止跌反彈，但成交難以有效跟進。

　　上周由于河鋼限價政策，北京鋼價反彈至2650元/噸以上，折合過磅價格加天津庫交割貼水130元/噸，與目前的1501合約價差還在200元/噸左右，使得1501價格維持震蕩偏強格局。受此影響，在1月合約正式倉單未有效形成之前，主力合約1505螺紋或將維持震蕩調整格局。(作者系國泰君安期貨分析師)