子木

　　國家統計局10日公布了11月份經濟數據。其中，11月份全國居民消費價格總水準(CPI)同比上漲1.4%，創近5年新低，11月份全國工業生產者出廠價格(PPI)同比降2.7%，連續33個月負增長。尽管官方否認這是一個通縮的信號，但中國內地經濟的不景氣卻是不爭的事實。

　　9日發生「地震」的內地股市又恢復了生機，因為市場預期，疲弱的經濟數據公布后，內地將很快會降低銀行存款準備金率，流動性寬松勢在必行。

　　現在內地決策層處於兩難境地，一方面，經濟不景氣，維護經濟穩定的大局需要降息降準，一方面釋放的流動性不是涌入實體經濟而是涌入股市，降低實體經濟融資壓力和融資成本的目的很難達到。9日兩市日成交12665億元的天量，恐將成為世界股市成交量的珠穆朗瑪峰。而從7月21日算起的本輪行情最大升幅超過50%，更將內地股市從連續4年全球股市漲幅榜墊底的位置撈起，變成了全球最牛。

　　但是，這樣巨大的變化能顯現內地股市進步了嗎?對於一個成熟的資本市場來說，股市應該是一個國家經濟狀况的晴雨表。比如美國，你要預測明年的GDP，就要看今年股市怎樣，它們完全是正相關的。但是在中國，他們幾乎是負相關的。而目前中國內地經濟情况和股市的走勢更證明，本輪行情不是讓內地股市更成熟，而是更趨向幼稚。

　　資金涌股市非實體經濟

　　12月1日到5日的那一周內地兩市周成交4萬億，超過今年三季度國家財政總收入。而12月8日到12日的這一交易周的兩市成交量肯定會刷新這一紀錄，因為這一周的前三個交易日兩市總成交就達到3.1萬億元。

　　現在內地又回到全民炒股的時代，中登公司公布的數據顯示目前平均每10個中國人當中，就有1個人擁有股票帳戶。

　　本輪行情已經被定性為資金推動型的牛市，而屢創歷史新高的成交量說明，內地經濟正遭受不景氣的考驗，樓市囤積的鉅資流向股市，實體經濟中流動資金涌入股市，居民存款往股市搬家，理財資金流向股市，境外資金借助滬股通涌入內地股市淘金。而這一切都說明，現在內地啥都不好做了，各方資金就都來股市這個獨木橋淘金。而各路資金千軍萬馬涌入股市反過來更會加劇內地經濟的困境，實體經濟融資成本會更高，人們做實業的興趣會更低，而實體經濟不振，會繼續拖累內地的就業增長，拖累內地城鄉居民收入的提高。而最終會傳導到整個經濟層面，中央經濟工作會議9日已經開幕了，內地分析界預期中國明年經濟增長可能會回落到7%甚至更低。美國股市這幾年都在牛市的軌迹里運行，歷史新高反覆被刷新。而美國股市的長牛是以經濟的恢復作后盾的。最近公布的就業數據就是一個非常好的證明。

　　而內地牛市的背景卻是經濟的嚴重不景氣，很多行業產能過剩，還有中小企業融資難、成本高等等中國經濟的核心問題并沒有得到根本緩解。因此，此輪行情，無論是從宏觀的經濟指數，還是微觀的企業利潤來看，基本面的支撐都是不夠的，只是市場資金的催動，到底升浪能持續多久，還很難說。

　　由瘋牛引導到慢牛溫牛

　　當然，積極的變化正在出現，中國經濟在轉型，企業在升級，政府出台的一系列改革讓股民逐步恢復信心，不過成果的顯現是需要一個漫長的過程的，所以內地需要的是慢牛、溫牛而不是瘋牛。

　　內地應盡早采取措施，將股市的熱度傳導到實體經濟中，要好好地監督上市公司拿着股民的錢去好好地投資，然后把投資賺來的錢發還給股民;讓更多的好的民營企業盡快在國內上市，而不是跑到美國、香港去上市;內地股市近期出現的股市坐莊、操縱股價等違法違規行為加強市場監管，堅決予以打擊，切實維護市場正常秩序，保護投資者合法權益;要引導股市從瘋牛過渡到慢牛，防止大暑之后必有大寒的悲劇重演。

　　總之，A股應通過時下的行情從幼稚中走出來，走向成熟，讓慢牛服務於實體經濟，服務於提高就業，提高城鄉居民收入，服務於保持經濟增長的新常態。