油價插水沒結束跡象

　　OPEC降需求預期係火上澆油

　　【香港商報綜合報道】國際原油價格再度出現驚人暴跌行情。紐約原油期貨價格當地時間10日一路下滑，并跌至每桶60美元水平的五年低位。美國官方報告顯示石油庫存意外增加，進一步加劇了國際市場石油供需失衡的擔憂。而石油輸出國組織（OPEC）對明年全球石油需求減少的預期，也對本已劇烈波動的原油市場火上澆油。自11月底，OPEC拒絕為石油價格下降而減產以來，國際原油價格已經下跌了17%。分析稱，到目前為止，油價一路下滑的行情還沒有結束跡象。

　　1.沙特企硬成原油市場災難

　　沙特石油部長歐那密周三澆滅了外界對於全球頭號石油出口國可能會為了阻止油價進一步下跌而減產的幻想，稱沙特石油產出在11月份仍然保持穩定。當被問OPEC有必要將減產納入明年6月份例會優先議題時，歐那密直言不諱地反問道︰「為什麼我們應當減產？為什麼呢？」歐那密強調，原油與其他任何大宗商品周期沒有差別，都是市場決定價格。沙特主要關心的是保護市場份額。

　　身兼委內瑞拉駐OPEC最高代表的委國外交部長拉米雷斯則認為，OPEC必須采取行動，因為那是OPEC的工作，OPEC希望市場穩定，且有可預測性。拉米雷斯表示，在觀察第一季油價表現情況之后，委內瑞拉將評估是否要支持召開緊急OPEC會議。

　　這些言論凸顯出OPEC成員國之間的看法日益分歧。核心海灣成員國擁有現金儲備，能夠承受油價下跌一段時間；同時像委內瑞拉這類經濟較為脆弱的國家，100美元以下的油價已經造成沖擊。外界認為，若油價長期下滑，最容易受到打擊的OPEC成員國就是委內瑞拉。

　　石油戰令伊朗大出血

　　英國《金融時報》分析，沙特對原油價格暴跌表現出幾乎不可思議的冷靜，似乎正在使用石油價格本身作為政治武器－－主要針對伊朗。文章稱，沙特從未放棄過利用石油美元達成政治目的；這是該國主要的外交武器。沙特坐擁超過7500億美元的外匯儲備，能夠經受住石油收入下滑的沖擊。而需要比當前水平高出一倍的油價才能達到收支相抵的伊朗，正在大失血。已經因制裁而在經濟上步履蹣跚的伊朗，據估計每個月要花費15億美元支持敘利亞和伊拉克的盟友。

　　油價半年暴跌四成

　　在國際原油價格一路下滑之際。美國能源信息局(EIA)10日發布報告顯示，上周美國商業原油庫存意外增加150萬桶，出乎市場預料，此前市場預期原油庫存將減少300萬桶。OPEC表示，受消費增長疲軟及美國頁巖油供應增加等因素影響，預期2015年國際市場對原油需求進一步下降。今年6月以來，國際原油期貨價格一路下滑。截至目前，國際原油價格已經從6月的高位下跌了40%左右。

　　2.油跌加劇日央行內部分歧

　　油價持續下跌也導致日本央行政策委員會內部的分歧加深，并意味著部分委員可能不會支持央行在明年推出額外的刺激措施。今年10月31日，日本央行出人意料地宣布加大其寬松措施的力度，以防物價下跌擔憂卷土重來，而引發央行作出這一決定的正是油價大幅下跌和通脹預期降低。

　　野村證券的首席外匯策略師稱，海外投資者想當然地認為，如果油價和通脹預期雙雙下行，日本央行就會采取措施。據熟悉日本央行政策的人士透露，即使原油價格持續走軟，10月反對進一步寬松政策的貨幣政策委員會成員也不會向采取進一步寬松措施的壓力屈服。對采取寬松措施投了贊成票的央行委員白井早由里稱，若日本央行的預期向下修正，也不一定意味著央行會采取進一步行動。

　　據消息人士透露，10月政策會議上四名反對寬松的委員中有人表現出擔憂情緒，認為貨幣政策與無法預測的油價掛恥存在風險，一旦油價下跌，政策委員會可能會被迫采取寬松。而反對者似乎將更團結地對抗央行行長黑田東彥及其同僚們的觀點，而下周政策會議可能重點討論油價下跌問題。

　　油價下滑扼住美股咽喉

　　此外，油價下跌促使能源股下跌，拉低美股，道指周三暴跌268點，為2個月來最大單日跌幅。交易員認為，原油可能成為領先指標，在油價下跌的背后可能不僅僅是供大於求那麼簡單。因為從歷史上看，能源股往往帶領市場。能源股往往領先市場3個月至1年。目前，原油表現不及市場已經6個月了，所以股市可能很快就會進入下跌。

　　3.油可低見40美元成本價

　　伊朗石油部官員薩德克表示，OPEC若爆發減價格戰，會對油價產生巨大震蕩，每桶油價可能會跌至每桶40美元。市場正充斥大量利淡油價的消息，最主要是供過於求。

　　OPEC為爭奪市場占有率，已不再如過往般采取減產措施去支撐油價。此外，美元強勢亦打壓油價。在這些利淡因素下，近期不少大行調低對油價底部預測至每桶45美元。

　　美或與OPEC洽平衡價格

　　分析認為，OPEC較大的成員國的石油生產成本較低，約每桶30美元至40美元，由此可推測油價究竟跌至哪里才見底。若油價跌至30美元至40美元水平，當然會犧牲了一些生產成本較高的產油國，不過，可達到與美國的頁巖油競爭的目的。事實上，美國頁巖油生產成本根本上無人清楚，估計大約於30至80美元不等。不過，OPEC不減產已達到其政治目的，起碼美國可能會與OPEC洽商油價的協議等，以維持合理的油價水平。

　　據研究機構牛津經濟學研究所，歐洲已經處在了通縮的邊緣，而油價如果進一步下跌，則整個歐洲及美國就將陷入通縮。當油價處於80美元時，只有西班牙一個國家會在明年陷入通縮。當油價跌至40美元時，葡萄牙、法國、西班牙、比利時、意大利、荷蘭、希臘、德國、奧地利和愛爾蘭都將通縮超過1%。根據該模型，即使是經濟較為健康的英國和美國也將陷入通縮。