中國逃不出美元的游戲黑洞 直至被美元蠶食殆盡
如果人民幣變成了國際儲備貨幣，中國就必須在制度上做出選擇，要不就是學美國，允許外資對國債自由買賣，或者學習韓國，禁止外資購買。如果中國選擇后者，人民幣將無法成為主要儲備貨幣。如果選擇前者，人民幣就有成為主要儲備貨幣的潛力，不過如果一旦全球其它國家想要更多增長時，這個選擇又會迫使中國被迫在高債務和高失業率之間做出選擇。國際問題分析員方寸間認為，所以中國逃不出美元的游戲黑洞，世界各國也都只能越陷越深直至被美元蠶食。這一觀點值得關注。
去年只是喊“狼來了”，而今年是“狼真來了”，強勢美元回歸給世界國家帶來了一場大地震，沒有做好防震準備的國家則面臨著生死考驗。匯豐首席全球經濟學家Stephen King列舉出2015年十大外部風險，他指出，“美元嚴重升值”是一大威脅。
油價從115美元跌到57美元，其實不是油價暴跌，而是美元升值了一倍。如果過去是100美元=1000盧布=1桶油，那么現在則是50美元=1桶油=1000盧布。美元升值了一倍，盧布如果保持固定匯率不動，則等于貶值一倍。因為你過去100美元=1000盧布=1桶油，現在100美元=2桶油，而你保持固定匯率的話，你1000盧布也只能買一桶油。意味著100美元=2000盧布=2桶油，盧布相對于美元貶值了一倍。
自媒體評論人士龍凱鋒表示，這就是美元升值，油價暴跌，盧布貶值的奧秘所在。所以，美元升值，則世界所有參與國際貿易的商品，無論是資源性商品，還是制造業商品，都將價格暴跌。美元升值一倍，價格暴跌一倍，這就是美元的殺手锏。
有人可能會問，憑什么美元隨意升值和貶值？這話問得好。二戰后的世界貿易體系是美國人建立的，這個體系包括世界貿易組織、國際貨幣基金組織和世界銀行，當然也包括聯合國。
如果要參與國際貿易，那么就必須加入世界貿易組織，必須接受美元作為唯一合法的結算貨幣這個規定和要求，必須接受國際貨幣基金組織和世界銀行對你貨幣匯率和儲備的監管，否則，就被孤立在世界貿易組織之外，這個就是美國人設計的游戲規則。
自今年3月以來，俄羅斯盧布對美元和歐元匯率一路下滑，盧布第一個被美元貼上“經濟炮灰”的標簽。據統計，今年年初至今，盧布對美元匯率累計貶值39.31%，對歐元匯率則下跌約32%，而上一次盧布出現如此大規模的貶值要追溯到16年前。
國際清算銀行貨幣與經濟部門主管Claudio Borio在其季度評論中警告稱，強勢美元可能“對全球經濟產生深遠影響”，“如果美元繼續攀升，由于債務杠桿提高，可能使貨幣量和未來的實際資金不匹配，一旦美國的利率政策正常化之后，財務緊張狀況只能繼續惡化。”
此前公布的美國就業報告向好進一步加強了美聯儲在2015年中期之前開始首次加息的預期，這使美元創出12月12日以來的最大單周漲幅。周一(12月8日)美元指數繼續攀升，試探2006年以來的最高水平。
美國人設計的游戲規則就意味著所有參與國際貿易的商品，都用美元定價。美元說石油是100美元=1桶，那就是100美元=1桶；說50美元=1桶，就是50美元=1桶。什么需求啊，什么走勢啊，什么理論分析啊，都是糊弄人的。
世界所有參與國際貿易的商品定價，就是美國人說了算，除非你不參與國際貿易。而這個基礎，在于G7的支持。因為世界發達工業國家就是G7，G7的國際貿易占世界國際貿易的大部分，這些國家支持美元，所以才成就了美國的霸權和輝煌。
G7集團即老牌的富裕國家美、加、日、德、法、英、意。俄羅斯于1991年起參與G7峰會的部份會議，直至1997年，被接納成為成員國，正式成為G8。
不過，3月18日，克里米亞正式宣布正式加入俄羅斯聯邦。3月25日，G7集團繼抵制俄羅斯索契G8峰會之后，正式決定將俄羅斯“開除出”G8集團。各國領導人同意6月在比利時首度布魯塞爾舉行七國集團（G7）峰會。
至于G7之間有什么內部匯率貓膩，專門坑害G7之外的國家，因為俄羅斯雖然加入G7富人俱樂部，但從來沒有參加他們的內部經濟會議，估計這個內部經濟會議，就是協調匯率分配的利益機制，使每年的匯率通過內部會議統一安排，達到G7集團利益最大化。
美元升值一倍，相當于世界所有國家的貨幣貶值了一倍，相當于所有參與國際貿易的商品價格降價了一倍。這將導致世界所有國家出口收入銳減，出口受到打擊，因為你的出口商品降價了一倍，很多連本都收不回來。
美元升值可能吸引海外美元回流，這將嚴重影響世界其他經濟體，特別對以美元進行貸款的國家和公司影響更加嚴重。在這方面，新興市場將面臨重大挫折，因為他們要償還美元債務。
截至上周末，美元指數（DXY）從6月底開始一路上揚12%，至89.36，即將從下往上擊穿該指數30年下降的趨勢線。同期，美元兌俄羅斯盧布上漲55%，對巴西雷亞爾上漲18%。
另外，跨國銀行向新興經濟體發行跨境債券規模達到3.1萬億，其中大部分用美元結算。有分析指出，2012年底以來，中國銀行(601988,股吧)和企業手中的美元貸款翻了一番，達到1.1萬億美元。美元如此大規模地用于國際貨幣結算，也意味著美元的任何風吹草動都將帶來一系列的連鎖反應。
這也意味著很多國家出口的企業，必須將市場轉向國內或者非美元兌換國家或者雙向議價，否則面臨虧本經營甚至倒閉可能。當然，進口的企業，將會獲利，坐享利益，利潤驟增。
美元升值一倍，意味著你手里擁有的美元購買力增加了一倍。過去你100美元只能購買1桶油，現在100美元可以購買2桶油，這個道理很淺顯。這意味著很多國家將購買更多美元，因為美元更值錢了。
對于手里沒有美元的國家來說，你可能要虧了，如果保持匯率不變，則你的貨幣貶值一倍，你要用貶值的貨幣購買增值一倍的美元，才能在國際市場購買商品。同時你賣的商品將降價一倍。兩者夾擊，則該國經濟肯定陷入困境。
對于中國來說，中國擁有大量的美元，這恐怕是好事，因為中國手里的美元更值錢了，可以購買更多的進口商品。同時中國出口的商品，因為價格降了一倍，出口將受到打擊。
如果保持匯率不變，意味著人民幣貶值一倍，這將阻礙人民幣的國際化進程。Borio在講話中表示，“中國的任何弱點都可能在國外產生重大影響。”
不少人認為中國外匯儲備多元的努力化可能會使中國減少對美國國債的購買，對美元產生負面影響，而北大教授佩蒂斯（Michael Pettis）對此持不同觀點。
他指出經常賬戶盈余和資本賬戶赤字之間存在互相平衡的關系，中國央行即使減少了美債的購買，來自中國民間或是其他國家的資本也會填補這一空缺，即便中國民間或是其他國家的資本沒有增加購買，仍然可能對美國經濟存在利好。
卡內基亞洲項目駐北京的高級研究員、北京大學光華管理學院金融學教授佩蒂斯指出，中國購買的美國國債數額龐大，給人的直觀感覺是一旦中國央行停止購買將會推高美國的利率。但是這種觀點是對國際收支平衡運行原理的誤解造成的。
佩蒂斯指出，首先人民幣向國際儲備貨幣的目標邁進的過程中沒必要一定要減少對美債的購買。反過來說，當人民幣作為儲備貨幣越來越被全球央行所接納時，反而會推高中國的資本流入，如果中國將這些資本留在國內將使人民幣升值到“突破天際”的水平，這是中國最不希望見到的事。
所以在這種情況下，中國央行只能被迫購買更多的外國債券，或選擇干預匯率，但這么做可能又反引起中國資本流出和經常賬戶盈余減少的組合性后果。
值得注意的是，當人民幣的接納程度越來越高，顯然會降低外部對美國國債的需求，不過不等于中國對美國國債的需求也會降低。意味著，即使中國央行減少了對美債的購買，也未必對美國經濟或者債券市場產生想象中那么大的影響。
佩蒂斯指出，中國以及任何一個國家都沒有在為美國財政赤字融資，它們是在為美國的經常賬戶赤字融資，中國沒有選擇，因為中國的經常賬戶盈余需要等于中國的資本賬戶赤字（簡單理解為中國是經常項目順差、資本凈流出的狀態）。
到了美國的情況便是資本賬戶盈余和經常賬戶赤字。誰也無法將外國對美元資產的購買和美國（資本凈流入）的經常賬戶赤字（經常項目逆差）分開。兩方必須完全相等。前者的增加對應著后者的擴大。
佩蒂斯認為中國央行到底怎么做其實沒太大相關，關鍵是美國的經常賬戶是否下降。一個國家依靠輸出資本來保證自己的失業率維持在低位，如果人民幣變成了國際儲備貨幣，中國就必須在制度上做出選擇，要不就是學美國，允許外資對國債自由買賣，或者學習韓國，禁止外資購買。
如果中國選擇后者，人民幣將無法成為主要儲備貨幣。如果選擇前者，人民幣就有成為主要儲備貨幣的潛力，不過如果一旦全球其它國家想要更多增長時，這個選擇又會迫使中國被迫在高債務和高失業率之間做出選擇。
佩蒂斯認為，人民幣計價的儲備資產份額上升，同時美元計價資產份額下降才是美國的目標，反而不是中國所希望的。
當中國的國際貿易以美元計價時，很容易理解：中國出口商出口貨物后得到了美元，但是他們必須將這些美元賣給中國的銀行換取人民幣，因為中國的外匯管理制度這么要求的，所以事實上中國央行被動的無限買入美元，這導致中國有天量的外匯儲備。
而當中國的國際貿易以人民幣計價時又會是什么景象呢？佩蒂斯認為，這種情況下，假設一家意大利企業購買中國貨物，他要付出的是人民幣而不是美元，而這次購買人民幣的角色顯然就到了意大利企業的身上，而不像前一種情況是中國企業去買入人民幣拋售美元了。所以意大利的銀行此時就要出售美元換取人民幣以滿足這家企業的需求。這時中國央行又收到了美元，如果央行依然對外匯實行同樣的管制，那么央行還是得無限制的被動買入美元，中國外匯儲備仍會增加。
所以，中國逃不出美元的游戲黑洞，世界各國也都只能越陷越深直至被美元蠶食。