年尾內地的資金流動性均稍為偏緊，上周上海同業拆息(SHIBOR) 曾觸動市場情緒，幸人行周末公布自2015年起對存款口徑進行調整，將非存款類金融機構存款納入存款統計口徑，即包括證券及交易結算類存放、銀行業非存款類存放、SPV存放、其他金融機構存放及境外金融機構存放，而上述存款應計入準備金交存範圍，適用的存款準備金率暫定為零。

　　曲線降準分兩部分解讀

　　人行「曲線降準」可分兩部分解讀，首先關乎貸存比率計算，需留意今年內第2次調整貸款及存款口徑，在7月初已將「三農」、小微企等6項貸款不納入考核之列，將企業及個人發行大額可轉讓存單及外資境外存款一併計入存款中，此舉當時被市場解讀放水於實體經濟的重要信號。

　　人行今次將同業存款納入一般性存款，除擴大存貸比計算時的分母，降低銀行的存貸比，增加銀行的資金投放之餘，最重要是放水力度更深入，此舉至少增加5.5萬億人民幣以上的貸款，緩解流動性緊張局面。

　　除降低存貸比率外，內銀不需要為同業存款繳納準備金，現時市場統計同業存款規模高達10.3億元，如果按20%的存款準備金率計算，扣除2.5萬億保險公司協議存款已繳準備金，不繳存款準備金之新規預計可釋放約1.5萬億元資金。即近乎3次調低存款準備金率所釋放的資金總量，有助資金利率下行，減輕企業負擔。

　　A股經過連升三日后，由於累升不少，上證指數自上周三收市2973點起，至本周一高位3224點計，短短三日上證指數已急升251點，故高臺消化及整固乃正常現象。從技術看，只要上指不跌穿2992點(此乃上周四、五日中低位)問題不大，即是說，尋頂形態可持續，而所指的頂，暫為2009年8月4日之高位3478點。

　　港股相比之下大為失色，在沽壓主導下不但反覆，且由於恒指再跌穿50天線(23549點)，技術上再呈反覆不明，唯幸10天線(23160點)及250天線(23229點)等仍未失，故情況暫未算差，只是投資者入市意欲續受打擊。

　　藍港互動推新游戲收入增

　　藍港互動(8267)為內地手機游戲研發商，過往成功推出3款代表游戲「蒼穹之劍」、「王者之劍」以及「神之刃」月度流水峰值均超過3000萬元人民幣，帶動公司今年4月至7月期間市場占有率高達4.17%，位列內地手機游戲發行商第8位。財務數據方面，藍港上半年收入及純利分別急升93.9%及127.0%，游戲每月活躍用戶急升至10月底有500萬人，表現相當亮麗，隨著集團在自身平臺8864.com推出更多新游戲，相信將推動收入增長，投資者可留意股價走勢，稍作部署。

　　耀才證券市務總監 郭思治(作者為證監會持牌人）逢周三刊出