去年下半年以來，大藍籌撐起一波大牛市，但不少中小板公司和創業板公司的股價卻逆勢步入“熊”途，較其當年最高價下跌30%以上，跌幅最多的甚至在50%以上。在此背景下，據上證報資訊統計，已有22家推出股權激勵計劃的公司，其市價落到授予員工的股權授予價格之下，這些公司的股權激勵計劃就此“懸空”。

　　數據顯示，2014年度A股合計有216家公司推出或實施了股權激勵計劃，其中滬深主板公司48家，中小板公司和創業板公司168家，后者的占比高達77%。在216家公司中，有23家公司是采用期權和限制性股票相結合的激勵方式，59家公司單獨授予期權，131家公司選擇了授予限制性股票，另有上海家化等3家公司是授予股票增值權。

　　出現麻煩的主要是推出期權類計劃的公司。據上證報資訊統計，滬深兩市合計已有21家公司的最新股價跌破其期權價格，其中已經實施的公司有11家，尚未實施的公司有10家。這些尚未實施的公司，其方案多是在去年下半年提出的，目前尚在履行程序的過程中，由于二級市場的劇變，其方案進一步修改的概率極大。而一些已經實施了股權激勵方案的公司，部分被激勵對象所持期權的價值已變為負數，暫時沒有了行權的價值。

　　以掌趣科技為例，2014年3月24日，公司向137名激勵對象授予了1100萬份公司股票期權，行權價格為36.23元/股。8月，由于部分員工離職以及公司年度利潤分配，股票期權的數量調整為1669.6萬份，行權價格調整為22.61元/股。不過，公司最新股價僅15.83元，僅為期權價格的70%，行權已毫無意義。

　　又如華平股份，公司2014年4月16日向134名激勵對象授予453.54萬份期權，行權價格為14.57元/股，但公司最新股價僅為13.30元。此外，包括蘇大維格、順網科技等9家公司，其被激勵對象如今完全可以在二級市場以更低價格買到公司的股票。

　　盡管授予價格僅為市場價格的一半左右，但授予限制性股票的激勵計劃同樣有風險。如美邦服飾，曾向2名激勵對象授予600萬股限制性股票，授予價格為11.63元/股，但去年6月公司股價最低曾跌到8元附近，激勵對象嚴重被套；即便以最新股價11.28元計算，加上公司2013年度10派2.8元的利潤分配，目前仍略有損失。

　　又如2014年度第一大熊股大華股份，也曾向647名激勵對象授予2473.28萬股限制性股票，授予價格20.42元/股，為該激勵計劃首次公告前20個交易日股票均價的50%，但隨著公司股價的持續下跌，曾兩度接近股權激勵價格，令激勵對象幾近無利可圖。公司最新股價在24元附近。

　　不過，目前的結構型行情也讓部分公司的被激勵對象大賺特賺。以寶鋼股份為例，公司2014年5月22日向136名激勵對象授予4744.6萬股公司股份，授予價格1.91元/股，而公司最新股價已達到7.17元。另如焦作萬方，2014年2月17日，公司向251名激勵對象授予3202.2萬股限制性股票，授予價格為2.47元/股，而公司最新股價10.10元。

　　創業板公司中也有類似的案例，如北陸藥業，公司的限制性股票授予價格為3.61元/股，而公司最新股價為14.14元。