北京時間1月23日淩晨消息，外媒今日刊文稱，歐洲央行行長馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)今年並未出席達沃斯世界經濟論壇年會，但卻仍舊成為了重大事件的主導者。

　　在達沃斯年會週四的會程中，所有人都想要談論的一件事情就是歐洲央行剛剛宣佈推出“量化寬鬆”計畫。在這項計畫推出以前，人們懷揣著諸多問題：資產購買的規模會有多大?計畫的存續時間將有多長?歐洲央行會對德國作出什麼樣的讓步?對於歐元區面前所面臨的形勢而言，這項計畫是否能真正令其發生變化?

　　從以往歷史來看，諸多“假曙光”的曇花一現令人們對歐洲央行“量化寬鬆”計畫的效果抱謹慎立場。此前市場傳聞稱，歐洲央行將會宣佈每個月購買500億歐元的主權債券，但無論是商界領袖還是政策制定者，幾乎都不認為這種計畫能帶來很大的好處。當然，人們也同樣覺得如果歐洲央行不推出“量化寬鬆”計畫，那麼已經面臨通縮威脅的歐元區經濟將會遭到更大的破壞。

　　那麼，為何人們會對“量化寬鬆”的前景感到如此悲觀呢?美國和英國早在六年以前就已經推出了這種計畫，而在今天歐洲央行也終於效仿了這種做法。正如安本資產管理公司(Aberdeen Asset Management)首席投資官安妮·理查茲(Anne Richards)所指出的那樣，在2008-2009年間，當時的歐洲央行確信推出“量化寬鬆”計畫意味著將會帶來惡性通貨膨脹的後果。在那時，歐洲央行就“打錯了仗”。

　　第二個問題則是，美國早已迅速而堅決地採取行動來清理其銀行體系，但歐元區卻並沒有這樣做。奧巴馬政府允許美國的銀行除掉其“有毒”資產，這意味著這些銀行能在“量化寬鬆”到來時更好地提高放貸量。而直到今天，歐元區的許多銀行仍舊狀態不佳。

　　這就帶來了第三個問題。儘管那時的華盛頓陷入了政治僵局，但實際上在金融危機期間只需三個人就能作出真正關鍵的決定：總統、財政部長和美聯儲主席。而在歐元區，決策的過程則要麻煩得多，涉及到永無休止的推遲和討價還價。德拉吉在今天宣佈推出的“量化寬鬆”計畫也反映了這一點。

　　最後，無論是在以前還是現在，“量化寬鬆”都不會是所謂的“萬能藥”。前美國財政部長拉裡·薩默斯(Larry Summers)，只有在能帶來驚喜的元素並且有餘地壓低債券收益率時，這種計畫才能最好地發揮作用。然而，過去幾個月時間裡歐洲央行卻一直都在暗示其將推出“量化寬鬆”計畫的意圖，這意味著市場並無驚喜可言;與此同時，債券收益率本來就已經處在非常低的水準。

　　桑坦德銀行的首席執行官安娜·博廷(Ana Botin)指出，“量化寬鬆”計畫就像是一條四腳凳的一隻腳，其他三隻“腳”則分別是財政政策(稅收和支出決策)、結構性改革以及資金從央行流入實體經濟的傳輸機制。而對於這三隻“腳”而言，歐元區同樣無法提供能令人看好的前景。現在的形勢是，歐元區各國採取了過多的財政緊縮措施，而結構性改革措施卻採取得過少，另外傳輸機制也需要修補。

　　那麼，歐洲央行的“量化寬鬆”計畫是否有任何意義呢?答案是肯定的，這是因為在金融危機的高峰時期，歐元區的銀行以很低的成本從歐洲央行那裡拿到了大量貸款，而現在則一直都在向歐洲央行償還這些貸款。在過去18個月時間裡，歐洲央行的資產負債表規模一直都在收縮。在這種情況下，購買債券將可抵銷這一進程所帶來的緊縮影響。

　　另外，由於市場此前預計歐洲央行將會採取行動的緣故，歐元匯率已經大幅下跌。如果歐洲央行不推出“量化寬鬆”計畫，那麼歐元貶值的走勢就會被逆轉，這將導致歐元區國家的進口價格下降，從而加大通縮壓力。

　　外媒總結道，歐洲央行週四採取的行動無法從根本上改變歐元區的經濟前景，但如果該行什麼都不做，那麼只會讓原本就很糟糕的情況變得更加糟糕。