【香港商報網訊】隨着歐央行宣布QE，全球央行的貨幣大戰正式吹響了號角。事實上，這場不宣之戰早已大張旗鼓地展開︰僅在過去兩周內，已經分別有丹麥、加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘魯和印度多家央行紛紛減息。令人擔憂的是，這場貨幣大戰注定是一場誰都會輸的戰爭。高盛總裁兼首席運營官科恩表示，為了促進經濟增長，全球國家已經在參加貨幣戰爭，現在流行的觀點是，刺激經濟增長最簡單的方法是讓貨幣貶值。

　　●減息國家一直在輸出通縮

　　儘管德拉吉一直否認歐元是央行目標，但不可否認，歐元貶值將是QE抵達實體經濟的最有效渠道。而且，歐央行宣布QE後，立竿見影的效果就是，歐元兌美元迅速貶值了2%以上，創下11年來新低。歐元走弱將刺激出口，更關鍵的是，推升通脹。正如日本央行那樣，歐洲央行正間接利用歐元這一重要的全球儲備貨幣作為政策武器。

　　華爾街資深交易員、瑞銀首席經濟學家卡申一針見血地說，歐央行實現的只能是歐元貶值，並無其他。卡申表示，這些國家一直在輸出通縮，但還沒有演變為海嘯。當達到那個地步時，你才會看到全球央行決定，他們最好還是更加合作些才好。

　　●瑞「舉白旗」凸顯貨幣戰徒勞

　　全球貨幣大戰注定是一場誰都會輸的戰爭。卡申直言貨幣戰爭不可能善終，從來都不。

　　瑞士央行一周前決定「舉起白旗」放棄瑞郎兌歐元的上限，導致瑞郎大幅升值，讓瑞士經濟面臨衰退風險。更糟糕的是，瑞郎風暴席捲全球金融市場，引發了一場損失慘重的金融海嘯。瑞士的情況凸顯了貨幣戰爭的徒勞。因為其他央行總會採取行動來應對歐洲央行的QE計劃。

　　日本央行仍然掙扎着試圖說服投資者，它將實現通脹目標，而日本汽車出口商的最大競爭對手恰恰是德國——可想而知日本央行將面臨更大的寬鬆壓力。帶着非常明顯的火藥味，丹麥央行為了維護丹麥克朗與歐元的掛鈎，在周四歐央行QE後立刻宣布減息。這已是丹麥央行本周第二次減息。

　　●央行或終失調控能力

　　事實上，過去短短兩周內，已經分別有丹麥、加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘魯和印度多家央行紛紛減息。而如果從2014年以外算起，全球主要國家中，已有12個國家的央行步入了減息周期;僅巴西、俄羅斯和新西蘭由於通脹和本幣貶值等因素的困擾，仍處在加息通道。

　　另一方面，全球貨幣寬鬆很大程度上已經被固定收益市場計入價格了。與其說是提振市場信心，不少人擔心，極低的借貸成本將讓央行喪失控制能力，進一步扭曲金融市場。

　　●聯儲局或推遲加息

　　另一方面，美國經濟復蘇強勁，美元正不斷走強，自從去年年中開始進入升值通道以來，美元對其他主要貨幣的升值幅度已經高達10%。而聯儲局究竟在多大程度上能容忍美元升值，是值得注意的問題。許多聯儲局官員們預計將在今年年中左右開始上調接近於零的基準短期利率。然而，隨着美國通脹持續疲軟，市場投資者越來越相信，近期經濟和市場形勢可能會導致聯儲局推遲加息。