去年以來，針對實體經濟運行的“饑渴”，央行先後祭出降准、降息、公開市場操作等政策工具，為企業融資提供貨幣支持。而後，資本市場做出積極反應，A股更是一路高歌。對此，大部分輿論樂見其成，但也有人認為，貨幣寬松“不是什么好事，而是大災難”，並把央行向市場投放貨幣的行為，與個人私印鈔票相比較，批評兩者“同樣是犯罪”。如今，宏觀調控步入新常態之際，有必要澄清若幹理論上的是與非。

　　何為貨幣?馬克思經濟學告訴我們，“只要理解了貨幣的根源在於商品本身，貨幣分析上的主要困難就克服了。”所以，對貨幣的理解不能撇開商品空談，亂指貨幣投放“刺激的只是數字泡沫，價格泡沫，而不是實際的財富增長”。事實上，企業生產每時每刻都離不開貨幣，無論投資辦廠、預付工資，還是銷售商品、擴大再生產，均需一定的信貸資金支持。對此，中央銀行根據企業需求進行調控，不能片面理解為“印鈔票”。

　　我們今天的市場經濟，不是簡單的實物經濟，而是複雜的貨幣經濟。明白這一點，才能搞清楚貨幣供應量之於實體經濟的重要性。經濟史上正反兩方面的經驗告訴我們，貨幣供應量與實體經濟需求相匹配，便可穩定價格水平，促進增長與就業;否則，要么濫發、濫用促成通貨膨脹，要么奇貨可居引發通貨緊縮，把經濟逼入下行通道。2008年金融危機以來，各國紛紛注重貨幣總量調節，盡管效果各異，可道理皆在於此。

　　那么，貨幣供應量的增速保持多少合適呢?這道計算題，堪稱世界之謎。但起碼的判斷，還應堅持：一要看物價水平，去年的消費者價格指數CPI僅漲2%，遠低於3.5%的控制目標，而工業生產者出廠價格指數PPI則持續34個月為負，12月份更是創下兩年多來的最大降幅3.3%;二要看資金成本，目前銀行名義利率雖然不高，但機構間隔夜拆借利率時有波動，兩次“定向降准”後大部分銀行的存款准備金率仍超20%，有研報顯示，全國民間借貸市場平均利率竟達27.14%。

　　物價水平表征宏觀貨幣的充裕度，資金成本反映微觀貨幣的稀缺性。物以稀為貴。在企業貸款難、貸款貴的諸多成因中，貨幣增速是重要掣肘。據統計，去年全年貨幣供應量的增速僅為12.2%，不僅不足最高時的一半，也低於正常年份的15%，甚至沒有完成年初13%的既定任務。正因此，中央經濟工作會議審時度勢，明確地提出“貨幣政策要更加注重松緊適度”。“松緊適度”四個字要言不煩，既表明了態度，也留足了空間。

　　也有人說，貨幣增速雖慢，可是總量不小了。的確，M2餘額已達122.84萬億元，盤活存量亦是重要方面，然而貨幣只有在流動中才能完成價值轉移與價值實現，增量比存量更為要害，更直接與生產經營相聯系，與商品價值的新創造、人民生活水平的新提高相關切。再者說，簡政放權後“井噴”了萬千新企業，遊戲參與者眾，新增籌碼若少，恐怕不妥。不唯GDP增長率論英雄，不等於不穩增長了;同樣，不搞大水漫灌，不等於不適度投放貨幣，讓企業公平獲得競爭所需的起始籌碼。

　　貨幣投放，多一點、少一點，最終評判標准在實踐。展望2015年，經濟發展雖然進入新常態，但重要戰略機遇期的判斷沒有變，初級階段的基本國情沒有變，我們仍將一心一意謀發展，咬定青山不放松。面對可能的通貨緊縮，宏觀調控當未雨綢繆，把困難估計得嚴重一些，適時、適度用好降准、降息等傳統手段，同時創新公開市場操作，把短期流動性調節工具、常備借貸便利等新型手段用准、用靈活。

　　當然，水滴下去，能不能真解渴，是另一層次的問題。避免寶貴的資金滯留金融機構之間打轉轉，需要改革貨幣政策的傳導機制，更重要的，還離不開財政政策的積極配合，以民生、基建項目把錢吸到實體經濟中去。最古老的科學，最新穎的藝術，宏觀調控這門駕馭社會主義市場經濟的大本領，就這樣在理論與實踐的互動中久久錘煉、時時維新。(文/周人傑)