上周A股出現了小股災，觸動了悲觀投資者的神經，不過，隨后又再次飆升，讓人聯想起2007年的「5.30」事件，以及隨后的「大牛市」。

　　2007年5月23日，內地媒體出現一則報道，說明財政部及稅務總局出面澄清將要上調證券交易印花稅的傳聞。可是，在5月29日的深夜，財政部就實時宣布，自5月30日起，內地證券交易印花稅稅率由1%，調整為3%，完全出乎市場意料之外，市場視之為調控信號。隨后的一周，上證綜合指數大幅暴跌超過900點，由5月29日創下歷史新高的4336點，在一周內暴跌至6月5日最低的3404點，成為老一輩股民慘痛的回憶。不少投資者被嚇怕了，不敢回到市場。可是，在「5.30」之后的四個多月，A股指數卻持續暴漲近一倍，迎來A股市場里最慘烈的一場盛宴，虧大本的投資者因過早離場，無法歸本。

　　回頭看當年的「5.30」行情，調高印花稅是用來抑制交易量，券商是受影響最大的行業。而本次「1.16」處罰也是針對券商的兩融業務，投資者槓桿必須降低，券商受到的打擊依然最大。除了中證監的這把刀之外，中國銀監會發布的《商業銀行委託貸款管理辦法(徵求意見稿)》規定，商銀受託發放的貸款必須有明確用途，資金用途也須符合法律規定和信貸政策。相關《辦法》的出臺，對股市來說將產生一定的壓抑作用，變相進行去槓桿化。的確，在去年及今年年初，不少銀行推出一些結構性或理財產品，其中更存在委託貸款，變相對券商、信託、個人提供了流動性，加速了股市的瘋狂狀況。

　　與此同時，目前和2007年的宏觀經濟環境也有所不同，當時經濟出現過熱，政策面處於調控狀態。而目前經濟并沒有過熱，政策處於結構性改革的狀況，改革確實需要一個有活力的健康股市。

　　不過，近期因為歐元區的新形勢，導致人民幣出現明顯貶值，對人民幣資產、包括A股在內，始終有短暫的沖擊，投資者不可不防。特邀作者溫天納資深投資銀行家