南向資金不如預期

　　溫天納：港金融市場須創新迎戰

　　滬港通開通兩個多月，基本維持「北熱南冷」格局，A股表現更大幅拋離港股，令港人驚覺港股并非那麼「香」。資深投資銀行家、中國人民大學榮譽講座教授溫天納直言，今天的滬港通，以至將來的深港通，某程度上會分流部分港股功能，港股市場要創意、前瞻及多元發展，才能維持國際金融中心地位。香港商報記者陳輝

　　滬股通潛力未盡顯

　　溫天納接受專訪時指出：滬港通實際運作，與投資市場預期出現「極大落差」，現時市場對滬港通的激情確較去年4月公布時減少。但他認為市場回歸理性是好事，又指滬港通北向金額持續穩定，若A股進入長期牛市，滬股通作為中長線政策，其潛質絕不能忽視。

　　他又指出，目前A股尚未被納入環球各類型主流金融指數，大量而穩定的國際買盤尚未進入中國股市，最樂觀估計要在滬港通開通后最少半年，指數及權重基金才會分階段吸納A股，屆時滬股通額度必然用盡。他又預期深港通若然落實，海外資金將加大投資內地股市，促使國際性指數公司加快納入A股為成分股的步伐，提升內地股市的實際投資價值。

　　香港應居安思危

　　股市「互聯互通」會使滬、深、港在一個共同平臺上各顯優勢，同時產生公平競爭。他提醒：滬港通及深港通某程度上分流香港股市的功能，香港未來在沒有特殊政策的支持下，金融創新能力將受考驗。他亦表示，內地市場最終會全面開放，環球投資者或許不再需要透過香港進入內地，香港需要提供額外增值服務以維持現有角色，不能單靠目前優勢。

　　溫天納認為，香港作為首席國際人民幣中心、國際金融中心地位，需要發展更加多元化的金融市場。他強調香港必須自強不息，努力創新，在資本市場上維持優勢、創意及前瞻性，以吸引境內外的資本資金。如何打好前海牌？

　　國務院總理李克強提出深港通后，市場目光轉移到深港通上。溫天納認為本港市場忽略了前海，并提出深港兩地的服務業合作上，更多的優勢在於金融領域合作。他指深港合作能產生協同效應及長遠利益，香港或能有一個更為積極的角色。

　　「中國現時擁有全球最龐大的外匯儲備及最高的儲蓄率。」溫天納表示，內地還有3萬億元（人民幣下同）基本養老金、1萬億元住房公積金結餘、及2萬億元保險資金還未投入股市，估計這些資金會以理財產品及儲蓄領域流入股市。他相信香港股市及金融業界要從中分一杯羹，前海能夠提供實際的答案。