金管局早前公布第四季外匯基金表現，期內投資收入轉虧為盈賺50億元，當中香港股票賺48億元，其他股票賺113億元，債券投資賺136億元，而外匯投資損手247億元，其回報在三低環境下只有1.4%，連續第三季虧損，遜通脹3.5%及強積金回報1.5%，僅優恒指0.1%。美國正處非常規的貨幣政策，今年將較去年更艱難。

　　基金及強積金投資，不論獲利或虧本皆需收費，若基金引入賞罰機制，獲利可提高收費比率、虧本便下調比率；對沖基金按此方向發展，協助對沖基金近10多年來急速發展。

　　美國去年基金銷售共2440美元達74%，美國的主動型基金過去一年表現遜指數，共有2160億美元流入被動型指數基金，逾88.4%流入領航(Van-guard)，可見主動基金的表現遜被動基金，因約78%的主動基金回報遜指數，價值投資的泰斗也推薦領航!

　　交易所基金成本低受歡迎

　　主動型基金約有127億美元流走，但去年中國基金走資只有89億美元，因A股去年下半年累升多，出現獲利回吐，去年底走資約75億美元。

　　債王Bill Gross離巢引發大量贖回，部分跟隨他轉往Janus基金公司，不少資金卻流進領航的債券基金；無論如何，此趨勢絕不小覷，尤其長線投資者十分著重成本。交易所基金(ETF)的買賣交易成本不但低於傳統的主動基金，亦與股票相若。投資者持有ETF的成本既低廉、透明度較高，部分ETF更設有買升、買跌的選擇。

　　指數擁有自我改良的機制，情況如恒指及MSCI等般，質素欠佳或不合適的公司將被剔除，加入增長潛力較高的公司; 以恒指為例，早前銀娛(027)股價在加入恒指成分股后飛升數倍，至每股80元以上; 領匯(823)股價在去年11月晉身恒指成分股也上升五成，配合歐洲及日本推行大幅量寬、美國不敢貿然加息等因素，利好高息股及房地產信託等。

　　懶人基金將問題簡單化

　　若大家想投資，但又不諳經濟可嘗試新興的「懶人基金」。網上券商8 Securities最近推出自動化投資及資產配置服務，只要客戶在網上輸入投資取向等資料，系統便按客戶情況，決定在16隻ETF中買入若干比例。執行主席及共同創辦人Mathias Helleu指，目前此類管理服務近年於歐美興起，總計管理資產140億美元，預計5年內達2550億美元，強調是全港首間推出類似系統。

　　「懶人基金」首次在香港推出，市場認為因免卻基金經理可減少費用，相信亞洲可繼歐美后流行此類投資，但亦有顧問指出，香港人喜愛回報高的短線投資，未必鍾情這類長線基金。「懶人基金」雖可減人力成本，但基金亦將問題簡單化，例如排除ETF以外的產品，要客戶日后主動跟進投資組合，并無基金經理打理。因此，投資者若投資意向與普通人相若不妨試用，但若資產狀況或投資意向較特別，則未必適合。若以成本效益為目標的投資者，考慮建立成本低廉、透明度較高的ETF組合。東驥投資群英會2月7日舉行查詢電22325800。

　　全球華人國際投資交流會主席 東驥基金管理董事總經理 龐寶林 逢周二刊出