國家統計局及滙豐中國的1月份制造業采購經理人指數(PMI)，表現均遜市場預期，且低於50盛衰分界線，官方PMI數據只得49.8，為28個月來最差，反映內地制造業再現萎縮，經濟下行壓力擴大。

　　市場憧憬降準減弱

　　從分項指數看，生產指數及新訂單指數仍處50以上擴張階段，但擴張幅度均明顯回落，由於大宗商品價格持續跌，原材料購進口價格指數及庫存明顯下降，雖然統計局認為春節前后PMI表現會波動，令制造業企業生產經營減緩；但過往數月的PMI的經營確實持續向下，中央還需推更多財政及貨幣扶持政策，以達經濟穩增長。

　　中央會否再推扶持政策，市場眾說紛紜，近周多次傳人行可能於春節前調低存款準備金(RRR)，紓緩春節前流動性緊張及紓緩企業的融資環境，但隨著人行正式重啟停止近一年的逆回購措施，投資者對當局將調低RRR的憧憬有所減弱，不妨留意人行逢周二及周四在公開市場的舉動，以至內地通脹及出入口數據的表現，除左右人行幣策取向，亦影響股市在春節前的表現。

　　A股呈小雙頂

　　A股經過五連跌后，昨日終見技術后抽。從技術上看，只要上證指數能守於上月19日之低位3095點之上，問題不大。但需留意，由於1月9日高位3405點與23日高位3407點已初呈小雙頂形態，技術上會規限短期后市發展。

　　港股昨日頗反覆，早市高開58點至24542點，其后曾低見24328點，即技術上已欲下試去年11月17日高位24313點。唯幸的是低位沽壓漸收斂，而買盤再度涌現，故市勢得以喘定并作有限度回升。昨午計，恒指再重越24500點，由於氣氛淡薄，故暫處有反彈而無大升，有波幅而無升幅之上落市。

　　中國中藥(570)

　　中國中藥(570)停牌多時進行收購，終在上周三恢復買賣。集團附屬先以代價近1.40億元人民幣，出售31%貴州中泰生物科技予母公司國藥控股，由於該業務在發展上以至盈利均明顯倒退，故此是次出售將有助集團的盈利增長動力消除不明朗因素。中國中藥擬收購江陰天江藥業共81.48%權益，代價介乎75.96億元至83.46億元，相當於該公司2014財年純利15倍，估值吸引。公司資料顯示，江陰天江藥業主要從事中藥配方顆粒研發、制造及銷售，為內地龍頭中藥顆粒公司，由於中藥顆粒便利服用，加上技術及監管門檻相當高，故此新收購之業務在業務以及盈利前景可預期將有不俗的增長，且與集團自身的中藥銷售業務形成交叉協同效應。

　　更重要是，在財務數據方面，江陰天江藥業去年上半年銷售收入及除稅后溢利分別錄得18.25億及3.5億人民幣，若收購成事，公司的業務規模將以倍數式增長，計及發行新股等因素，現時市場預期收購將帶動集團每股盈利高達50%以上增長，相信將成為股價向上催化劑，投資者伺機在4.8元買，中線目標價6.5元，止蝕價4元水平。

　　耀才證券市務總監 郭思治(作者為證監會持牌人）逢周三刊出