子木

　　進入新年，內地股市便沒了脾氣，開年第一個月大盤就收陰，終結了此前的月線八連陽;2月第一周大盤更是大跌逾4%，兩市成交萎縮明顯。正當市場信心受挫之時，本周內地兩市卻出現一線轉機，卻原來是因為內地股市被打了「期素」。

　　9日，上證50ETF期權正式挂牌交易，連日低迷的市場也被注入不平常的「期素」。尽管上市首日50ETF認購、認沽期權均普遍收跌，但50成分股卻因此被激活。這或預示着，在3000點附近的內地股市，股票期權的登場對於大盤可以起到利好提振作用。

　　大盤藍籌重獲青睞

　　開年以來，內地股市持續回落，最低到了3050點一線，都是因為受去槓桿效應影響，大盤藍籌成了領跌主力，保險、券商、銀行等金融權重股的持續低迷是造成大盤不斷下挫的主要原因。不過，9日的盤面說明，股票期權登場后，內地股市全面進入期權時代，市場的一個重大變化，是大盤藍籌重新獲得市場的青睞。

　　9日，金融權重股特別是保險、券商股表現非常活躍，帶領滬指終盤頑強收紅，截至收盤，中國人壽、中信證券分別大漲5.92%、3.89%，另外海通證券、華泰證券、招商證券等金融股的漲幅也均在3%以上。10日，內地銀行板塊全面飄紅，券商板塊再度爆發，大盤重新站上3100點。

　　值得關注的是，股票期權登場后，內地的保險、券商等金融股成為市場的吸金石。券商龍頭中信證券9日資金净流入25.23億元，為兩市個股之最，緊隨其后的則是另一隻券商股海通證券，該股當日資金净流入也多達17.86億元。此外，個股資金净流入排行前20名中，還有來自券商陣營的國金證券、華泰證券、招商證券、方正證券以及保險股中國平安、中國人壽、中國太保等，這些個股的净流入資金基本上在5億元之上。

　　值得提及的是，上述個股同屬於上證50板塊，并且是該板塊中權重最突出的金融「集團軍」。市場資金的追捧不僅令這些券商、保險股在活躍中走強，也令上證50指數明顯領跑上證指數。9日收盤，上證指數報漲0.62%，而上證50指數則上漲1.79%。

　　上證50ETF期權正式上市交易是50成分股表現活躍的最直接原因。該期權的正股50ETF9日放量上漲1.75%，隨着期權交易規模的擴大，50ETF將成為市場最為關注的投資標的之一，而這同時也會促進規模資金進出作為藍籌股代表的50成分股，最終提升藍籌股的市場活躍度。

        股票期權不是做空工具

　　股票期權登場后，內地評論界普遍將之與融資融券、股指期貨并列為第三大做空工具，其實這是一個誤會。衍生工具的「零和博弈」屬性決定了期權市場上新增的力量永遠是「多空均衡」，不存在單方面增加「做空」力量的假設。因此，股票期權作為基礎的金融衍生工具被理解為新的做空工具是不準確的。

　　沒有期權的資本市場就如同沒有保險的實體經濟。現在，內地正致力打造符合中國國情的股票期權市場。股票市場既存在諸多風險，也存在諸多待挖掘的價值，通過股票期權交易，可以實現轉移風險、發現價值的統一。如果把現貨和期貨結合使用，除了轉移風險，也能夠把收益放大。

　　股票期權交易是一個中性的交易機制，不會助漲助跌，但就目前情况看，近期助漲作用較大。因為藍籌股的價值發現仍在路上;尽管去年下半年以來藍籌股有一些升水，但很多藍籌股仍具有投資價值，一些藍籌股的市盈率水平很低。通過多種投資工具組合，能夠把被埋沒的藍籌股價值發掘出來;而藍籌股進一步升水，就會帶動大盤進一步上升。

　　目前，內地股票現貨市場還有很多不規範之處，還有很多改革不到位的地方，對於定價機制的認知也不是十分科學。股票期權可以提高內地股市對股票價值的發現水平。從長期來看，期權有助於完善資本市場的風險管理功能和價格發現機制，降低市場波動，對股票市場產生積極、正面的影響。