國家外匯管理局近日發布《2014年中國跨境資金流動監測報告》。報告指出，從國際收支角度講，“藏匯于民”而非外資撤離，是我國資本流出擴大、外匯儲備少增的主要原因。我國對長期資本的吸引力仍然較大。

　　報告表示，2014年前三季度，直接投資凈流入1375億美元，較2013年同期增長23%，表明我國對長期資本的吸引力仍然較大；非直接投資(包括證券投資和其他投資)凈流出684億美元，2013年同期為凈流入846億美元。

　　其中，我國對外證券投資凈流出13億美元，2013年同期為凈流出56億美元；外國來華證券投資凈流入617億美元，同比增長56%。我國對外的貸款、貿易信貸以及持有的境外存款等資產凈增加2297億美元，同比增長1.71倍；我國企業等對外負債增加，其他投資項下對外負債凈流入1008億美元，較2013年同期下降25%。

　　外管局稱，鑒于我國外來證券投資和其他投資負債項下均表現為凈流入，而其他投資資產項下凈流出大幅增加，所以，從國際收支角度講，“藏匯于民”而非外資撤離，是我國資本流出擴大、外匯儲備少增的主要原因。

　　報告稱，跨境資金流出主要反映了外匯資產由央行集中持有向市場主體分散持有，以及境內企業回補美元空頭的財務調整，體現了“藏匯于民”的改革意圖，符合債務去杠桿的調控方向。當前跨境資金流出規模是適度的、可承受的，外匯市場流動性充足，人民幣多變匯率繼續保持堅挺。

　　外管局2月初發布的2014年四季度及全年我國國際收支平衡表初步數據顯示，去年第四季度資本和金融項目逆差912億美元。這是自去年二季度以來，連續第三個季度出現逆差，數字創歷史新高。對此，有市場人士曾表示，中國正遭遇史上最大規模的資本外流。

　　招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮對《第一財經日報》記者表示，我國確實存在外匯流出的壓力，但并不嚴重。因為現在大家的結匯意愿很低，現在看資本外流，不能用以前的方法，只看外匯占款得出熱錢流入或者流出。近來的資金大部分都留存在銀行體系，這從去年銀行體系的外匯存款變化可以看出。

　　在外管局國際收支司司長管濤看來，資本外流屬于“意料之中”，并表示今后一段時期，我國將繼續呈現“經常項目收支基本平衡、跨境資本流動雙向波動”的國際收支格局。

　　外管局在報告中提到，近年來，我國跨境資本流動重現“鐘擺式”的雙向波動。從2012年開始，我國資本和金融項目每年都呈現較大的波動性。2012年年中連續兩個季度呈現逆差，第二季度甚至出現了外匯儲備資產小幅下降；2013年第二季度資本和金融項目順差也出現大幅回落。2014年，跨境資本流動的波動幅度和持續時間超過2012年，且后三個季度都表現為凈流出。

　　而2015年，我國跨境資金流動仍將面對諸多不確定和不穩定的因素。從較確定的方面看，實體經濟相關的外匯流入依然保持穩定：我國外需將繼續緩慢恢復，但進口繼續受制于內需平穩增長和大宗商品價格回落，貨物貿易順差有可能進一步擴大，推動經常項目順差反彈；經濟增速雖有所回落，但仍將繼續處于世界較高水平，這將有利于維持中國對長期資本的吸引力。從不確定的方面看，雖然我國貨物貿易持續較大順差，人民幣利率繼續高于主要國際貨幣，但由于影響因素日趨多樣化、復雜化，我國跨境資本流動仍可能出現較大波動。從國內看，市場還可能會對經濟增長和金融風險等問題產生擔憂，本外幣利差收窄將加速企業資產負債的幣種結構調整；從國際看，美國加息、美元強勢、歐日困境可能推動資本回流美國市場，新興經濟體還會面臨經濟下滑、地緣政治沖突、大宗商品價格下跌等更多挑戰。總體而言，今后一段時期，我國將繼續呈現跨境資金有進有出、雙向震蕩的格局。