全球QE又來襲，抗通脹成了朋友圈熱話。總結下來，買磚頭入場費高，買金没息收，買iBond没肉食，買REITs可滿足三個願望，入場費豐儉由人，又可財息兼收，若眼光精準，過去5年平均回報超過30%。香港商報記者 張威紅

　　環球進入新一輪量寬，錢一多就不值錢了。有內地媒體計了條數，目前的200萬元不如30年前的一萬元，通脹猛如虎不是戲言。朋友圈里求抗通脹術一下子熱起來。關鍵：美國年內加息與否數一眾保值增值的渠道，房價過去5年升值大約1.4倍，如今收緊按揭成數，上車難上加難;金價風光一時，5年一過又打回原形;iBond美其名曰與通脹挂恥，若剛非上市時買入，可以說是没肉食;REITs最給力，以領匯(823)為例，5年股價累升1.6倍，每年平均還有3.5厘的息收。僅息率回報幾乎能與通脹看齊。

　　當然，歷史數據僅供參考，買股買將來，REITs能否續寫歷史，可參照三個指標。首先，REITs走勢與美國加息有反向關系，去年中美國傳出今年中將加息，該板塊應聲下跌。

　　「全球QE再度來襲，連加拿大、澳洲等國都加入戰團，美國今年加息很微。」渣打國際商業銀行總經理陳銘僑說。若如是，REITs今年還有運行。然而，美國最新公布的經濟數據出乎意料地好，增加了加息的底氣，讓REITs矇上一層不明朗因素。

　　租金：保持雙位數增長

　　其次，租金收入穩中有升。REITs主要收入來源是租金收入，其中9成以上用來派息，過去幾年受惠租金不斷上升，可分派收入保持雙位數字增長。今年能否保持此態勢，泓富(808)主席趙國雄透露，今年首兩個月下轄物業租金加幅達到雙位數字，顯然是一個好兆頭，以全年計有望保持該水平。

　　第三，REITs不斷自我增值，擴大盈利來源。證監會放寬REITs的投資範疇后，領匯搖身一變成發展商。1月底夥拍南豐競投觀塘寫字樓地皮，又入股深圳甲級寫字樓，積極向內地拓展，尋找新商機。當然，該等項目的收成期需時。

　　置富：儲銀彈隨時出擊

　　本港上市的REITs有10間，大致可分四大類：以商場為主的有領匯、置富產業信託(778);以寫字樓為主的冠君(2778)、陽光房地產基金(435)及泓富;以酒店為主的朗廷、富豪產業(1881);及以內地資產為主的越秀房託(405)、匯賢(87001)和春泉(1426)。

　　一眾REITs中勢頭最好的當屬領匯和置富，上述提到領匯過去5年平均升幅超過3成，置富也有29%。然而，針無兩頭利，若以收息為目標，領匯稍遜，年回報大約只有3.4厘，置富有5厘。股息率是一年的總派息與當時市價的比例，所以股息率的多寡看兩個點，一是總派息，當總派息越高，股息率就越高;另一個點是股價，當股價越高，股息率就會被拖低，這就是領匯息率越來越不吸引的原因。

　　前景方面，兩者進入「以舊換新」新階段，領匯過去一年不停出售質素較差的屋恏商場，為收購鋪路;年前置富同樣以溢價48%出售盈暉薈，將套現6.5億元，效法領匯以舊換新。

　　匯賢：股息率破9厘

　　從股息率來看，以現價計，匯賢和朗廷最高，前者高達9厘，后者有8.21厘。另外，越秀房託和富豪也有7厘。若僅以收息為目標，四者大幅跑贏通脹，若想財息兼收，越秀房託較好，過去5年累積升幅37%，平均每年增幅超過7%;反觀匯賢2011年上市至今股價累跌33%，4年股價平均跌超過8%。如今股價跌到低殘，相信再大跌機會不大，若以長線持有，息率回報相當誘人。

　　風險：反水貨客升溫

　　提醒投資者，REITs正面臨短期風險，港人反水貨客及一簽多行行動升溫，若情况惡化，一來影響內地游客來港購物，對商場租金收入造成壓力;另一方面不排除政府對政策有所調整，在經濟和民生方面取得平衡。如此，投資者現階段宜避開做內地客生意的REITs，待風波過后再作考慮。