[Dealogic數據顯示，今年中國企業已累計發行了總額折合為29億美元的歐元債券，去年同期則為零。并且這幾乎趕上去年全年33億美元的規模]
歐元區的萬億量化寬松(QE)計劃已于3月9日正式推行，德法意等國國債收益率目前紛紛跌至低位。不僅如此，QE的“跨海效應”也不斷體現——今年以來，中國企業紛紛趕赴歐洲發債，充分利用低利率的大好時機。
其中，國家電網[微博]、中國建設銀行、中國船舶工業集團和寶鋼集團均發行了歐元計價債券。其中，國家電網今年發行的7年期歐元債券收益率為1.54%，12年期品種收益率為4.125%，30年期品種收益率為4.85%。
“歐元區QE無疑是美國QE的‘接班人’，中國企業不斷將注意力由美債轉向歐債。近期歐元計價企業債的平均利率約1.07%，接近歷史新低，而企業發行的美元計價債券收益率均值仍高達3.66%。發行歐債的吸引力還會不斷擴大。”某投行人士對《第一財經日報》記者表示。
盡管各界對歐洲市場頗感興趣，但仍有不少人士對歐元區QE的影響力存疑。對此，國際金融研究所(IFF)總裁、美國財政部前副部長蒂姆·亞當斯(TimAdams)在接受本報記者專訪時表示：“600億歐元月度購債規模是個很好的起點，也足以吸引市場注意力，我認為今后歐洲央行[微博]完全有能力擴大購債規模。總體而言，QE是必要之舉。”
中企樂于發行歐元債
歐洲央行從去年6月起開啟“負利率時代”，而隨著萬億QE的推出，債市或將長期處于低利率環境。歐元區已然成為了企業的“免費發債地”，甚至是負利率集中營。
《金融時報》近期報道稱，中國建設銀行發行的5億歐元5年期高級票據最終票面利率為1.5%，最終實現了3.4倍的超額覆蓋。寶鋼集團1月成功定價5億歐元無抵押債券，票面利率為1.625%。
近年來不斷出海配置資產的復星國際也在今年發行歐債的名單之中。復星國際此前以10億歐元收購了葡萄牙最大保險集團旗下Fidelidade、Multicare以及Cares各80%的股權，今年年初又購入了法國假日酒店集團“地中海俱樂部”(ClubMed)。
Dealogic數據顯示，今年中國企業已累計發行了總額折合為29億美元的以歐元計價的債券，去年同期則為零。當前，歐債發行量幾乎趕上去年全年33億美元的規模。
其實，隨著中國企業“走出去”的步伐不斷加速，也由于歐元不斷貶值，中企對于歐洲資產的投資興趣不斷加深，這在今后也將助漲歐債的發行勢頭。
“調查顯示，2008年全球范圍的經濟危機以后中國企業海外投資呈現非常快速的增長趨勢，對歐投資在2014年更是達到了近幾年的峰值，去年的投資總額為180億美元的規模。”貝克·麥堅時律師事務所德國法蘭克福所合伙人、中國事務主管托馬斯(ThomasGilles)近日在接受本報記者采訪時說道。
巴克萊亞洲部債務資本市場負責人JonPratt曾表示：“走出去并借入歐元是一種相當好的對沖方式。”他強調，越來越多的中國企業希望在未來幾個月開拓歐洲市場。
當然，這一“跨海效應”也同中國的政策支持有關。此前有消息傳出，中國正在考慮放松企業發債的要求，此前被算作債務的商業票據將不再計入債務部分。根據中國現行證券法的規定，企業公開發行債券不得超過其凈資產的40%，即“40%凈資產”紅線。
除了中國企業，其實不少歐洲企業更是先知先覺，有的甚至“免費發債”。上周，法國的天然氣和電力供應商GDFSuezSA以0.13%的超低利率發行兩年期債券，這意味著投資者持有債券將幾乎不產生任何收益。此前，瑞士食品制造商雀巢公司的2016年到期債券收益率只有-0.2%，雀巢公司債券的評級為Aa2，屬于第三高的評級，這意味著投資者要“倒貼錢”購債。
不過，業內人士也告訴本報記者，中企在國內發債時只需通過監管部門審批便能順利完成，而發行海外債券仍需要謹慎。“發行海外債券的風險高于國內，如果公司無法正確判斷市場情況，包括基本面狀況和發行時點的選擇等，仍可能存在失手的情況。”
負利率是喜是憂？
值得注意的是，盡管以歐元計價的企業債收益率極低，但仍受到投資者追捧，因為不少歐洲政府債券的收益率已經位于零值以下。
根據《第一財經日報》記者統計，截至3月10日，法國30年期國債收益率跌至歷史低點1.313%，意大利10年期國債收益率跌至歷史低點1.256%，德國30年期國債收益率跌至0.868%，創歷史新低。值得注意的是，，德國五年期國債收益率跌至歷史低點-0.118%。可見，歐洲央行的購債效果已經顯現，且國債的購買意愿仍然不減。
仔細分析，負利率或低收益債券仍不乏接盤者，其背后有兩大原因，一是投資者對安全資產的渴求及對通縮前景的戒備；此外，投資者預期歐洲央行QE規模或進一步擴大，屆時債券收益率將進一步被壓低，這樣一來當前所持債券便會增值，因此投資者搶先購債。
為了對抗通縮和改善資源利用，當前眾多歐洲的央行開始嘗試負利率，但市場對其效果喜憂參半。分析人士稱，負利率可能造成過度杠桿和忽視改革，尤其是對于改革遲緩、自滿情緒高漲的南歐國家，融資成本不斷下滑，且金融市場表現良好，這已經為政府創造了不好的動因。
貝萊德(358.41, 2.22, 0.62%)前固定收益負責人、美國財政部負責國內金融的前副部長PeterFisher表示，負利率可能適得其反。“隨著短期市場利率跌入負值，銀行利潤進一步遭到擠壓，這可能會減少而非增加它們的放貸意愿。”他認為，如果可以的話，決策者們應當一起減少對貨幣政策的依賴，并向財政政策傾斜。
亞當斯也對記者表示：“歐元區仍需配合財政政策和其他改革措施，如勞動力市場改革、產品市場改革、擴大投資規模，歐盟委員會新主席容克(Jean-ClaudeJuncker)3000億歐元振興計劃將會是QE的良好補充。”