有評論文章指出，關於日本的大部分壞消息都已眾所周知。當未來看似暗淡的時候，總有一些投資者敢於冒險，市場由此創造出巨大財富。日本眼下便處於這樣的時期。日本當局的政策是優秀的。市場或需要一些時間才會對安倍推動的改革產生信心，但一旦市場恢復信心，敢於冒險的幸運兒很可能已經得到經濟回報。這篇文章具有一定參考意義。

　　過去20年來，日本一直在對抗“3D”問題──即債務(debt)、通縮(deflation)及人口構成(demographics)，期間經濟增長微不足道，實際國內生產總值(GDP)平均僅為0.9%。 1965年至1990年，日本經歷了輝煌的黃金時代，僅在25年間就成為全球經濟強國，但之後表現就一直乏善足陳。

　　重要的問題是：日本能否東山再起?

　　1990年代，日本房地產及股市泡沫爆破，極具破壞力，日本政府也不得不介入，大大增加開支，讓陷入財困的企業減債。

　　好消息是：如今，非金融業的淨盈餘已達到GDP的6%。於1990年代達到峰值的企業投資則穩步下降，令困擾日本逾十年的過度投資問題得以解決。

　　面對負債及通縮問題，日本消費者的反應是減少開支，因而令當地經濟問題惡化。

　　首相安倍晉三帶領的政府近期推出“三枝箭”策略，重點是盡其所能消除通縮，而為了達到目標，當局將從兩個重要的變數著手：實際利率及日元幣值。

　　安倍刺激政策的重心，在於日本銀行的大規模量寬計畫。考慮到該央行承諾致力扭轉經濟逆境，反其道而行並不明智。

　　日本過去20年的通縮令實際平均利息高企，窒礙了消費及投資。因此，日本央行希望製造通脹、將實際利率降至零以至負數，方向是正確的，因為有需要迫使日本儲戶消費。

　　過去12個月，日本央行進取的貨幣政策弱化了日元的貿易加權價值，已為日本企業收入帶來正面影響，最終將刺激淨出口上升，推動日後的GDP增長。儘管進口價格將上升，但占大部分的是石油。油價在過去6個月下跌近六成，足以抵銷日元貶值的影響。

　　日本經過10年的通縮，消費物價終於開始出現通脹跡象，實際GDP增長也有所回升。

　　日本陷入經濟低迷多年，許多人認為政府的刺激政策仍可能無效。究其原因，一般認為在於該國債臺高築(現為GDP的240%)，日後有可能觸發主權債務違約。理論上，這個論點有些道理，但未免受到過度強調。

　　首先，日本的債務結構獨特，其金融資產大部分由公共部門持有。計入這個因素後，實際負債僅為GDP的140%左右。

　　其次，日本甚少發行以外幣計價的國債，因此情況有別于韓國和泰國的債務危機，日元貶值並不會導致債務違約。

　　第三，日本家庭收支平衡情況較其他國家為佳，在經濟低迷的時期可以作為緩衝。

　　不過，日本最大的強項在於其海外資產。日本人持有的海外資產占GDP約六成。當日元回歸弱勢，這些以外幣計價的資產可以為日本創造巨大的財富。即使日本未能重振經濟，也不會是其負債所致。

　　人口結構問題持續困擾日本。單在去年，該國人口減少26萬，平均生育率為每名女性生育1.4人，以全球標準來說極低。這令日本年輕一代供養60歲以上退休人士的壓力更大。要解決此問題，關鍵在於移民，尤其是引入技術人才。

　　吸引技術人才將有助成功解決人口問題。日本人口構成單一，此舉或會對當地構成文化衝擊。但儘管如此，日本政府仍應將引入移民列為國內首要任務，並向民眾解釋其優點，說服社會接受。人口問題若得不到解決，日本就難以全面邁向繁榮之路。

　　關於日本的大部分壞消息都已眾所周知。當未來看似暗淡的時候，總有一些投資者敢於冒險，市場由此創造出巨大財富。日本眼下便處於這樣的時期。

　　日本當局的政策是優秀的。市場或需要一些時間才會對安倍推動的改革產生信心，但一旦市場恢復信心，敢於冒險的幸運兒很可能已經得到經濟回報。