昨日沪深股市大涨，上证综指报收于3577.30点，上涨2.13%，创下近7年新高。新华社

改革牛奋蹄 A股春意浓　沪指六连阳逼空 摆脱7年颓势

　　【香港商报网讯】周三，沪深两市延续本周迅猛走势，多头在资金不断进场的协助下步步逼空，沪指刷新近7年新高，盘中最高触及3577.66点，收盘涨逾2%。深成指、中小板指和创业板指集体上攻。盘面全线飘红，连股价「奇低」的钢铁股也频现涨停。两市成交额连续第二个交易日突破万亿元。

　　概念股全线上涨

　　截至收盘，沪指报3577.30点，上涨74.45点，涨幅2.13%；深成指报12496.24点，上涨326.72点，涨幅2.68%；中小板指报7358.89点，上涨137.76点，涨幅1.91%；创业板指报2182.92点，上涨45.46点，涨幅2.13%。

　　沪市成交6173.67亿元，深市成交5045.17亿元，两市合计成交11218.84亿元，较上一交易日的11172.94亿元继续放量。

　　盘面上，据wind资讯显示，钢铁板块开盘后直线拉升，全天保持领涨，截至收盘时涨幅达4.21%；华菱钢铁(000932.SZ)、八一钢铁(600581.SH)等个股拉出一字板。29个中信一级行业全部飘红，商贸零售、家电、机械等板块涨幅靠前，石油石化涨幅最小。题材方面，昨日各类概念股全线飘红，生物识别、在线旅游、智能电视等概念领涨，涨幅均超过4.5%。

　　居民财富跑步入市

　　万博兄弟资产管理公司首席策略师李敬祖表示，周二收盘上证综指站上3500点，彻底摆脱近7年颓势值得纪念。虽然从2月份开始市场有所震荡，但牛市的基础没有变。

　　李敬祖认为，驱动牛市的三大动力没有变。第一，本轮牛市基础在於财富的重新配置，居民资产从地产、信托等理财产品中撤出，大幅增加股票资产的配置比例。第二，在降息周期重启的背景下，重塑A股估值体系，增量资金提升了投资者风险偏好。第三，不断深化改革的成果将在A股不断显现。「这三大动力趋势的强与弱，对应着A股上涨节奏的快与慢」。

　　数据显示，上周，沪深两市新增股票开户数达到72.15万户，环比增长8.9%。这一数据创下今年以来的新高。同时，也是自2014年11月份这波行情起来后的次新高水平，仅次於去年12月12日当周的89.22万户。近期市场的强势受益於居民财富跑步入市，这一点可以从火爆的券商营业部开户得出结论，也可以从动辄秒杀数十亿基金产品的现象中找到支撑。

　　股市参与者现分歧

　　民生证券表示，高层近期频繁发出积极信号，极大提升了投资者对股市的信心，这是A股出现普涨的主要原因。国信策略朱俊春表示节后资金加速入市、投资者持仓结构变化是大盘走强的最主要原因。

　　不过，A股今日是否能持续走高，市场参与者之间出现了分歧。昨日，股指期货和境外A股期货双双杀跌：股指期货3月合约下午3点以后涨幅由近3%迅速收窄至1.8%；新加坡上市的新华A50股指期货一度瞬间下跌近1%。

　　A股牛气逼人

　　15:00沪指涨2.13%，深成指涨2.68%，创业板涨2.13%。沪深两市共有近百只个股涨停。

　　13:49港口板块一线拉升，大涨近4%。其中个股全线飘红，大连港涨停。

　　13:20交通运输部18日发布关於加快推进新能源汽车在交通运输行业推广应用的实施意见。

　　11:30截至午市收盘，指数在航空、公路、钢铁等板块的轮番带动下齐涨。

　　11:24创业板指突破周二2164.49点高位，续创新高。

　　11:05在线教育概念一线拉升，表现强势。其中洪涛股份、立思辰、新开普3股涨停。

　　10:38Wind数据显示，截至10：30，219只个股资金净流入额在1000万元或以上。

　　10:36纽约原油期货价格下跌0.96%，已经连续第六个交易日收跌。受此影响，航空股继续走强，大涨逾4%。

　　10:30公路板块直线拉升，飙涨逾5%，板块内可交易的个股全线飘红。

　　10:06钢铁板块大幅拉升，领涨大市。其中华菱钢铁、八一钢铁、方大特钢涨停。

　　10:00上海市金融办日前已批准5家境外资管公司获得第二批QDLP资格，额度均为1亿美元。

　　09:42国家能源局正式发布《2015年光伏发电建设实施方案》。光伏板块开盘表现强势。

　　09:32昨日登陆创业板的蓝思科技开盘价为33元/股，涨幅为43.54%，目前市净率为2.49倍，总市值达222亿。

　　09:30全国中小企业股份转让系统公司发布新三板两大指数。

　　09:30上证综指开盘报3510.50点，涨幅0.22%；深证成指开盘报12206.7点，涨幅0.31%，创业板指数报2138.37点，涨幅0.04%。

稳增长牵来改革牛

　　国泰君安研究所千人大会上指出，国泰君安在2014年曾提出新5%比旧8%好和对熊市的最后一战，为此轮牛市起名「改革牛」。目前处於经济时钟的衰退期，先后出现改革底(2013年11月)、政策底(2014年Q2)和市场底(2014年7月)，随着房地产着陆，预计可能於2015年底-2016年探明经济底。经济入冬带来的新变化，改革提速，政策友好，市场入春。地方债务替换、注册制、国企等重大改革将落地攻坚。改革堵住资金黑洞为政策宽松创造条件，货币政策正从结构宽松走向全面宽松。中国面临的问题是结构性和体制性的，此轮牛市是「改革牛」不是水牛。

　　昨日，人民日报海外版亦刊文称，近期李克强总理一系列讲话及政府工作报告对经济工作的全面部署无疑提振了市场各方对中国经济稳健运行的信心和预期。而如果说稳增长是A股市场的「定心丸」，那麽持续深化改革则是「改革牛」的「牵牛绳」。基金经理Dhingra认为，中国正在调整自身经济结构，从资本依赖型向消费导向型经济增长模式转型。因此，他预计在医疗、清洁能源、互联网和消费股的拉动下，上证指数到年底可能突破4000点。

　　专家指出，平衡好「稳增长」和「调结构」的关系，确保经济运行处於合理区间，将为鼓励创业创新、转变政府职能、混合所有制、利率市场化、注册制等一系列深层改革赢得宝贵的时间和空间，从而不仅能缓解对经济下行的担忧，更提升了公众对「深改红利」的期待。

机构观点对对碰

　　多方：再现6000点神预测

　　●摩根士丹利：预计A股较目前水平还有15%-40%的上涨空间，上证综指年终目标位在4000-4800点。

　　●华泰证券：3478点关口很快会被踩在脚下，4000点才是2015年真正需要攻克的关口。

　　●平安证券：上证指数突破3500点之后将进入一段真空地带，真正的阻力位可能就是整数关了，4000点，4500点，5000点……未来股指继续创新高是大概率事件，预计2016年上证指数将突破6124点。

　　●中信证券：大涨显示政策宽松预期在强化，市场对经济下行逐渐产生了「免疫力」，随着稳增长政策的逐步出台以及政策实质性宽松，投资情绪会继续上升。

　　●海通证券：增量资金入市才能算是真正的入市，上涨行情根本停不下来。2014年7月22日至今，上证综指、上证50、中小板指、创业板指、中证500、中证800涨幅大体均衡，这是典型的牛市轮涨，而非简单风格切换。

　　空方：退潮风险不得不防

　　●东方证券：虽蓝筹上涨空间打开，但创业板在加速赶顶，建议积极布局银行、有色、交运、电力等蓝筹板块。

　　●申银万国：在指数冲击整数关位，同时累计涨幅又比较大的情况下，大盘存在不可忽视的内在调整压力。

　　●光大证券：短期更关注风险，需紧盯监管政策变化。管理层有控制资金流入市场、降低股票杠杆的考虑。市场对短期的风险也是非常敏感，获利了结落袋为安的情绪时刻伴随，未来两周是考验期。

　　●国信证券：指数型上涨不可持续，适度调高大盘高度，但不认为会出现明显的风格转换，建议在高估值成长股中找低估值。

　　●英大证券李大霄：如今创业板80多倍的市盈率，是很要命的。80多倍市盈率时赚钱和七八倍时赚钱的风险程度是不一样的。

　　●国元证券：3月下旬A股市场出现持续震荡的概率在增大，很难再出现快牛行情。要时刻做好行情震荡反覆的准备。

天量长阳彰显牛市信心

　　今年1月，中国CPI跌至1%之下，PPI目前已经连续3年负增长。尽管李克强在15日的记者会上表示，不能说中国已经出现了通货紧缩。但种种迹象已经表明，中国内地结构性、局部性通缩的苗头已经出现。

　　中国内地如何遏阻可能出现的通缩和萧条？总理说，如果中国经济增速放缓影响了就业收入等，逼近合理区间的下限，中国会在稳定政策与稳定市场对中国长期预期的同时，加大定向调控的力度。他更强调，「我们这几年没有采取短期强刺激的政策，可以说运用政策的回旋余地还比较大，我们『工具箱』里的工具还比较多。」

　　「工具箱」里的工具，财经界基本上都知道，如降息、降准等。但人们忽视了还有一个工具，就是过去多年内地股市熊冠全球，而政府一直没有进行干预，这也为内地抗击通缩留下了政策的回旋余地。内地可以通过政策性鼓励推动形成牛市，让牛市成为内地抗击通缩的一个重要工具。

　　遏阻通缩牛市先行

　　中国确实尚未进入实质性通缩阶段，更不是世界经济通缩的输出者，这一点，总理的答覆客观而严谨。然而，全球通缩走向的苗头是显而易见的，尤其是去年以来世界原油等大宗商品价格的暴跌以及主要经济体增速的继续放缓，值得中国政府重视和决策者反思。毕竟，通缩比通胀对社会经济的伤害更大，同时治理难度也大。总理说中国是「被通缩」，而「被通缩」又何嚐不是通缩的影子呢？

　　为遏阻通缩苗头，中国已经积极应对，一直战略从紧的货币政策从去年11月正式进入宽松周期，预计年内还会有降息和降准。两会前后财政政策有了非常积极的变化，财政投入增加2700亿元，赤字率相应提高。另外，1万亿元的地方政府债务置换措施积极实施，为进一步的全面宽松打开了希望之门。

　　而遏阻通缩见效最快的莫过於发动牛市。去年11月以来内地对於股市不问死活的态度出现转变：沪港通去年11月17日开启；今年两会期间周小川为股市正名，为牛市正名，指出资金流入股市也是实体经济的利好，因为股市的主体就是实体经济的企业，资金流入股市可以为实体经济融资，牛市可以让实体经济企业市值增加，获得更多贷款支持，牛市可以刺激消费。笔者认为，这无疑是内地股市的一次思想解放。由此，各路资金本周蜂拥入市，本周内地股市连续逼空，两市总成交连续两个交易日突破1.12万亿元。而今，牛市正在兴头上，官方又放话，将推动养老金入市。今年内地还将推动深港通，推动内地股市纳入全球性指数。

　　一片绿色唯股市长红

　　现在内地持续端出来的数据多不乐观。今年一季度内地经济增速回落基本上已经成定局。全国70城市房价继续回落，已经没有上涨的城市。人民币汇率承受空前的压力，今年以来贬值幅度扩大。国际资本流入下降，而境外投资输出激增。

　　一片绿色中，内地唯独股市长红。从去年7月21日开始，上证综指累积上涨1528点或74.5%。

　　可以预见的是，牛市将成为内地遏阻通缩的利器，或者说是春药。因为牛市让管理层扩容大跃进计划得以实施。去年以来内地扩容紧密，为实体经济为创新企业输送宝贵的资金支持；牛市让证券行业赚得钵满盆满，昨日东北证券就传出赢利翻倍的消息。牛市让上市公司扩张业务有了动能，因为不少公司市值激增，在并购为王的时代，市值的增长对於企业来说腰杆子就硬朗，并购起来就能任性。当然，牛市刺激消费的效果还不明显，但相信用不了多久，这个效果就会显现。而更重要的是，牛市重振了各方的信心，在这个时候，信心比货币和黄金更宝贵。

　　春药会变成毒药吗

　　经济一片低迷，而股市长红，挽救信心意义自不可低估。但内地的牛市是在基本面持续没有改观的情况下形成的，遏阻通缩，牛市可以先行，但只有牛市是不够的。如内地创业板市场，现在的平均动态市盈率已达到90倍，牛市已经严重透支了发展空间。沪市的动态平均市盈率虽然目前仅14倍，但照目前的走势，用不了多久内地股市市盈率就会高企，积聚风险。而市场泡沫积聚到一定程度，遏阻通缩的春药还是会变成毒药，给内地经济留下隐患。所以，内地在推动牛市的同时也要留一手，防止出现大热倒灶的情况发生。                 王长久