近年內地網上購物成交額大增，各大零售商也紛紛「觸電」，加大對網購平台的健身投入。同時，當前內地家電換代需求強勁，可以有效抵銷樓市低迷對家電行業的拖累，家電零售業前景看好。

　　國美電器(493)作為內地家電零售龍頭之一，門店增長理想，去年業績表現勝預期，且集團現時股價處近年相對低位，值得關注。

　　截至去年底，國美銷售收入為603.6億元(人民幣，下同)，同比增長7.02%;受惠產品組合的優化及良好的經營成本控制，毛利率微升0.12個百分點至18.48%;全年净利潤同比大增43.5%至12.8億元，表現優於市場預期。

　　業績勝預期長線部署

　　國美去年收入增長4.82%，其中二級市場的同店銷售增速達9.3%。集團明年同店銷售增長料維持3%以上，未來主要發展二級市場，計劃三年內進入100個二級城市開設分店。由於二級市場利潤率較高，競爭亦較少，料成為集團業務增長的動力之一。

　　電子商務分面，全年總交易額錄得77億元，同比增長84.41%，其中第四季度增長更達117.3%，增長勢頭強勁。雖然電商業務仍錄得虧損，惟虧損比率由前年的16.8%大幅改善至去年的7.0%。同時，集團繼續發揮供應鏈價值平台的整合優勢，進一步推進「全渠道零售商」的戰略目標。另外，國美已擁有虛擬銀行牌照及小貸營業牌照，預計下半年可開通貸款及信貸業務，或成集團業績增長另一亮點。

　　國美以昨日收報1.11港元(下同)計，市盈率及市帳率分別為11.71倍和0.89倍，均處近數年低位。集團股價自去年底高位回落超過兩成，基於其業績表現出色，發展前景良好，投資者不妨在現水平吸納，短期目標1.5元，中線目標2.0元，止蝕價0.95元。比富達證券(香港)市場策略研究部高級經理何天仲逢周六刊出