4月9日凌晨，團購網站窩窩團在美國納斯達克成功上市，股票代碼WOWO。

　　窩窩團開盤價報11.06美元，較發行價上漲10%，市值約為4.5億美元。隨后，股價震蕩，一度跌破發行價，截至收盤較發行價微漲2.85%報10.29美元。

　　此次IPO，窩窩團計劃發售400萬股ADS(每股ADS相當于18股普通股)，發行價定為每股ADS 10美元 ，并授予承銷商最多67.5萬股ADS，公開發行最多517.5萬股ADS，最高融資金額為5933萬美元。

　　有業內人士認為，近兩年團購市場遇冷，窩窩團自身業績并不好，此次用如此少的募資金額赴美敲鐘，前景并不樂觀。

　　美團、大眾點評團、百度糯米目前占據中國團購市場的前三名，而位列三甲都做不到的窩窩團卻毅然選擇上市，業內人士紛紛表示不理解，甚至有媒體稱是“在開國際玩笑”。

　　窩窩團2014年前9個月凈收入2060萬美元，同比下滑25％，凈虧損3240萬美元，同比增加54％。

　　曲折的上市之路

　　窩窩團成立于2010年3月，是經歷“千團大戰”之后存留下來的為數不多的團購網站之一，IOP上市之路更是一波三折，業內罕見。

　　早在2011年5月，窩窩團就高調啟動了IPO，成為首家在美啟動IPO的中國團購網站，還專門開發布會宣稱將融資2億美元，并爭取實現成立兩年即IPO上市的業內“紀錄”。

　　但是同年7月，窩窩團被瑞士信貸等多家券商拒絕代理其上市業務。8月，窩窩團IPO鬧劇因遭多家承銷商拒絕而無疾而終。

　　2012年1月，窩窩團再次準備在納斯達克上市，募集資金1-2億美元，但隨后傳出窩窩團IPO遭主承銷商否決的消息，原因是財務狀況糟糕。窩窩團則回應或在二季度上市。

　　2013年1月，窩窩稱已經實現數百萬元的盈利，利率超8％。窩窩團CEO徐茂棟表示：“赴美上市只待美國資本市場的窗口打開”。

　　2015年1月，窩窩團向美國證券交易委員會(SEC)正式提交了招股書文件，但籌集資金將為最多4000萬美元，股票代碼為“WOWO”，市值可達3.84億美元。具體的登陸時間定在2月25日，但很快宣布跳票。

　　2015年3月，股東向窩窩團下發最后通牒，必須在3月31日前完成IPO，但再次爽約。

　　2015年4月，窩窩團官方表示將于4月2日登陸納斯達克，結果又一次未能成行。

　　O2O第一股故事如何講

　　事實上，窩窩早已不是從前的窩窩團。早在2014年9月，徐茂棟就曾表示，“團購已翻篇，正向移動電商發展”。

　　2015年1月，窩窩團在首次向SEC提交的招股書中表示，作為中國的本地生活服務電子商務平臺，窩窩專注于為中國本地生活服務類商家提供在線銷售平臺，本地生活服務類商家在窩窩平臺開設網上店鋪，向消費者直接銷售其服務或產品。

　　有分析認為，窩窩團讓商戶把線下門店延伸到網絡上，將店內的各種服務，包括團購、卡券、限時售賣等展示在專賣店里進行直銷和促銷。商家可以自主定價、自主銷售、長期在線售賣，簡單來說就是在效仿天貓模式。此番沖刺IPO，則是意在卡位中國O2O第一股。

　　但從窩窩具體的業務布局來看，目前窩窩團主要有三個核心產品：窩窩商城、移動客戶端、窩窩電商操作系統“窩窩EMS”。窩窩團營業收入來源主要分為兩塊：一是窩窩商城線上開店費用，二是針對使用窩窩電子平臺優惠券的商家收取傭金。

　　跟據窩窩團招股書披露的數據顯示，窩窩團2013年前9個月和2014年前9個月，整體的收入分別為2760萬美元和2060萬美元，其中O2O平臺使用費收入分別為670萬美元和730萬美元，占總營收的24%和35%。

　　原本的團購網站被包裝成O2O項目上市，但其極力推崇的O2O業務僅占總營收的三分之一，且增長速度較慢。可以說，窩窩團的生活服務平臺概念表現并不亮眼，甚至缺乏足夠的想象空間。

　　發展前景堪憂

　　對于窩窩的上市，美國Seeking Alpha曾發表文章認為，窩窩是Groupon＋ebay的模式，相比Groupon，窩窩尚處在發展初期，其目前價值被嚴重低估。而從窩窩融資額來看，雖然屬于納斯達克的小盤股，但窩窩仍有自身的發展優勢。

　　中國電子商務研究中心高級分析師莫岱青認為，窩窩團IPO將拉動電商細分領域的發展，對生活服務電商市場是利好，境外資本市場看好其未來成長空間。

　　盡管如此，窩窩團業務發展的隱憂始終不可避免。

　　資深電商評論人士魯振旺認為，沒有投資人愿意埋單的窩窩團，其IPO可以算作是最后的掙扎了。未來，除了大眾點評、美團和BAT掌控的團購模塊，團購的大平臺層面基本已經沒有其他可能性。

　　然而，窩窩團的煩心事上不止如此。據互聯網法律專家趙占領透露，窩窩團2011年開始收縮戰線并進行業務轉型，其間曾大規模裁員，因操作不規范引發多起集體維權案件，相關糾紛一直處于隱伏狀態。

　　如今，窩窩團即將上市，曾經的大規模裁員及其后轉型中的人員調整涉及的期權問題將會迅速凸顯出來。

　　目前，趙占領已經接受一名窩窩團前高管的委托，代理其就可行使的八萬股期權，向窩窩團主張權利，接下來可能會訴諸法律解決。“窩窩團可能會向去哪兒網一樣，上市之后首先面臨的法律爭議就是期權糾紛”。