中國股市創造了驚人的漲幅：2014年，滬指全年漲幅為53%，漲幅位列全球資本市場之首;從2014年初至今，兩市漲幅已經超過90%，創造了7年來最高。最近，兩市交易量連續10日超過萬億。股市一直利好不斷的背后是政策的“刺激”。相關部門兩天前出臺放開賬戶限制的政策，筆者認為，全面放開一人一戶限制是根據資本市場的市場化、法治化和國際化改革的要求所采取的一項舉措，將為投資者提供很大方便。

　　從另一個側面看，本輪股市的上漲，是股民對未來中國經濟走勢高度認可的結果。首先，依法治國，“建設社會主義法治國家”的治國方略已經明晰且深入人心，從這個角度看，投資人的權益得到了保護，提振了股民的信心。

　　其次，中央全面深化改革的各項舉措穩定了市場預期，是股市上漲的主要動力。隨著我國經濟結構調整和制度變革的深化，改革效果將更加顯著，股市環境改善的效果逐漸顯現。而股民萬眾支持，是中國經濟改革的重要引擎。

　　第三，我們欣喜地看到，一些過去認為難以推動的改革都一一向前推進，這種改革態勢前所未有。特別是金融改革，如存款保險啟動、利率市場化加速等，這些政策都在股市上得到充分反映，并仍將對中國經濟的未來產生積極影響。

　　第四，經濟結構的調整直接帶動了資本市場的活躍。比如自貿區擴容、中部城市群啟動、新能源產業的崛起、互聯網的介入、樓市政策調整、信貸資產證券化等利好政策連續出臺，也讓股市熱點不斷，無疑為傳統板塊重塑與新興板塊崛起提供了不竭的動力，引發股民強烈的入市意愿。

　　面對此輪股市的火爆景象，網絡上甚至有人喊出“不買房也要買股票”的呼聲。筆者認為，這一觀點并不理性，但多少反映了公眾資產配置傳統思維方式正發生變化。目前，中國居民家庭資產的結構中，不動產和儲蓄類資產占89%，而美國家庭的這一比例只有38%。從這個角度看，我國居民資產調整的空間還非常大。過去，公眾的資產配置以房地產為主，房地產市場調整之后，具有競爭力及提供充足就業的少數城市住房未來仍然具有投資價值。但其它城市的房地產業則面臨巨大挑戰。

　　另外，股市的火爆無疑會帶動投資及消費。筆者認為，中國股市攀升在長期的未來會持續下去，因為改革紅利逐漸釋放，創新驅動正在路上。

　　值得一提的是，防范風險永遠是金融的永恒主題。尤其是中短期，股民要防范股市的市場風險。目前，43%的上市公司市盈率超過100倍，50%的公司市盈率超過83倍，70%的公司市盈率超過51倍，應該說市場風險仍存。毋庸諱言，信心與理性在極端情況下是截然不同的，股民無視歷史必然會付出代價，正如黑格爾所言：“歷史給我們的教訓是，人們從來都不知道汲取歷史的教訓。”

　　作者：王衍行 中國光大銀行研究員，財政部咨詢專家、博導