文/王海天

　　周二，外媒的一則報道，讓58同城股價大漲33%。《金融時報》報道稱，58同城和趕集網即將合并，并已經簽訂了一份備忘錄。

　　截至目前，雙方都沒有澄清傳聞。

　　此次合并事件，有的朋友認為合并此事子虛烏有，而有的人說是因為趕集網錢快燒完了，IPO也無望，不得不和58合作。

　　對于資金鏈斷裂的說法，有點站不住腳。趕集網公布的E輪融資額為2億美金，投資方為凱雷、老虎基金。在58同城的財報中，2014年全年運營成本為2.4億美元。趕集網E輪融資的時間為2014年8月，尚不足一年。參照58同城一年2億美元的支出算，趕集目前并不差錢（談下一輪融資，公司往往會提前10個月準備）。趕集網不會傻到明天快資金鏈斷裂了，才會找vc談E輪融資，那樣明顯會被壓榨。所以，趕集當務之急的，不是差錢。

　　相反，我認為合并的概率更大些。更直白的說，合并的可能性遠遠超過趕集獨立發展。即使楊浩涌面子上過不去，最后可能也會選擇這樣的結果。

　　協同效應

　　協同效應明顯，市場費用降、毛利率升。58、趕集這種分類信息網站模式，由于流量本地化大原因，需要大幅提高知名度。買流量就成了最常見的手段。58同城除了去百度上投關鍵詞廣告，還要在電視臺投廣告、各大城市的公交車、廣播里放廣告。在58同城的2014年年報中，Advertising expenses 為7340萬美元，遠遠超過2013年全年的2270萬美元。

　　廣告費用的成倍增長，直接原因是競爭帶來的！在2014年的四季報電話會議中，姚勁波也說將會繼續加大在市場上的投入。

　　58若能和趕集合并，這些廣告勢必可以減少。原來在公交車里，一個58同城廣告結束后，立馬彈出一個趕集網。楊冪、姚晨輪番上場，現在只需要一個就行了。ROI會做的更高。市場成本下降了，將使得總運營成本降低。毛利率、利潤則會上升。

　　投資加速

　　合并成功，投資仍會是主旋律。目前來說，雖然名為分類信息網站，但58同城和趕集網都是提供服務，可以稱為“分類服務”。這些細分類目，58和趕集依靠純導流量的模式，并不是長久生存之道。比如保潔，58猶如給一些小中介導流量，還不如自己發展阿姨。這樣不僅可以提高用戶體驗，還可以慢慢培養品牌。

　　所以，58同城的邏輯還是正確的：不斷投資更為細分的產品。什么e代駕、駕校的、裝修的。給不認識的導流量，不如給干兒子導流量。等干兒子長大了，自己也能分到更多的蛋糕。

　　58同城若和趕集合并后，還應加大投資的步伐。尤其在房產和車這兩個項目上。這兩個都是萬億規模的市場，低頻高客單價的商品，對流量往往依賴比較大，而這又是趕集、58的優勢。趁著很多細分類的O2O項目還爆發，58、趕集需要加大投資步伐，用時間換空間。

　　主導格局

　　創始人時代減弱，對沖基金主導格局的時代來臨。此次58和趕集網的案子，并不是老虎基金第一個主導合并例子。最典型的一個算是騰訊入股京東。今日資本主導了京東A輪、B輪投資，老虎基金C輪開始進入。到京東IPO前夜，騰訊選擇入股京東，同時把騰訊的電商業務作價出售給京東。此次合并，可以說老虎這樣的對沖基金在背后起了巨大作用。

　　而趕集網的早期投資者，就是今日資本，只不過直到E輪才引入老虎基金和凱雷。今日、老虎在趕集網上的投資，和京東何其相似！

　　從滴滴快的合并開始，對沖基金主導產業格局的味道已經出來了。對沖基金考慮的，首選是利益。兩家公司合并后，在該產業中的市場份額增加、協同效應明顯、新公司估值更高，還有理由不接收合并嗎？至于創始人的情感問題，這個要具體看創始人在該公司的持股情況和董事會的投票權了。對創業公司來說，如果融到D輪、E輪，創始人的股份也被稀釋差不多了。這時候，大部分創業公司的話語權都掌握在大型基金手里。

　　競爭越是激烈對行業，資本介入的越比較深，最終能夠扭轉行業格局的，不是公司創始人、不是創始人老婆，而是資本。比如視頻。隨著資本對互聯網行業的滲透加深，一些拼殺激烈的行業，正在進入大型對沖基金主導行業格局的時代。過去是視頻，上半年是打車，未來可能是在線旅游。如果有一天攜程和去哪兒合并了，請不要驚訝。

　　（作者系獨立創投觀察者、美股二級市場投資者）