盡管宏觀數據依然疲軟，供應過剩依然存在，但多個大宗商品已悄然回暖。有分析認為，受全球經濟復蘇以及美元短期見頂推動，投資者正在悄然重返大宗商品市場。而對全球主要經濟體尤其是中國寬松政策的預期，更是撥快了美林投資時鐘，大宗商品投資熱潮正在步步逼近。

　　商品市場紛紛回暖

　　昨日疲軟的PMI數據未能阻擋大宗商品市場回暖的步伐：黑色系延續回暖勢頭，化工品整體偏強，油脂油料大面積飄紅，唯有避險屬性較強的貴金屬攜手走低，全面跟蹤國內商品走勢的文華商品指數收漲0.06%，報133.16點。

　　實際上，文華商品指數近9個交易日上漲2.31%，波羅的海航運指數（BDI）近8個交易日也上漲3.45%重回600點。

　　中國證券報記者統計發現，自1月底以來，倫銅、滬銅各自上漲10%左右，紐約原油上漲23.89%。國內煤炭、玻璃和鋼材等相關期貨品種價格雖然持續走低，但4月中旬以來逐步企穩。

　　投資者正在悄然重返大宗商品市場，紛紛買入從原油到銅再到糖等一系列商品。有分析人士指出，這主要是受到全球經濟復蘇跡象以及美元暫時停止上漲的推動。

　　截至昨日收盤，追蹤24種大宗商品價格的S&P GSCI指數過去一個月累計漲幅超過11%，接近去年12月份以來的最高水平。究其原因，除了油價上漲之外，銅、白糖、黃金和其他原材料價格都在上漲。

　　盡管全球最大的大宗商品消費國中國的需求仍在下降，歐洲還在奮力掙扎避免再次陷入經濟衰退，但一些機構投資者看到了一個不容忽視的機遇。許多投資者以接近多年低點的價格買入各種原材料，他們這樣做的背景是，股市處于紀錄高點，歐洲和亞洲的債券收益率接近零，投資者的資金幾乎無處可去。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數據顯示，截至4月14日的過去一周，押注油價將上漲的合約數量增加9%，至231556份。3月初，基金經理轉為看漲銅價，此前他們曾連續23周看跌銅價。來自晨星(Morningstar)的數據顯示，3月份流入專注于能源的交易所交易基金的資金量增長近40%，此前一周為減少。

　　中國因素有望再發力

　　從2014年12月份以來，中國經濟數據表現較差，甚至不斷下探底線，但在穩增長措施不斷及寬松預期推動下，投資者依然相信，大宗商品市場眼下或許已經進入黎明前的黑暗。

　　昨日數據顯示，中國4月匯豐制造業PMI初值49.2，遠低于預期和前值49.6，創12個月新低；前3月國企利潤總額4997億元，同比下降8%。不過商品期貨市場上，煤焦鋼等黑色系期貨品種依然延續回暖勢頭，化工品也整體偏強。不少投資者相信，在宏觀經濟數據普遍趨弱以及財政刺激政策空間有限的情況下，貨幣寬松成為穩增長的必然舉措，未來國內固定資產投資將加大，貨幣政策將進一步寬松，更多利好政策措施還將陸續出臺，以對沖實體經濟下行風險，房地產等領域的需求將維穩。而對于地方債等金融市場 風險，高層力圖加強管控，金融行業系統性風險的發生可能性降低，銅等大宗商品存在較強的上漲預期。

　　“改革及穩增長政策不斷加碼，不斷落實，‘一帶一路’和央企改革改變了市場對于傳統行業衰亡的悲觀預期；后期隨著預期的部分實現，各個行業之間的互動，新機會將會更多地涌現，經濟數據企穩和結構調整可能會同時逐步實現。”銀河期貨相關人士分析。

　　中國證券報記者梳理看漲的理由還有：美元指數階段性見頂、全球經濟正在開啟新一輪復蘇周期、中國啟動大規模的穩增長和穩房市政策、近期信貸財政基建支出等先行指標回升、部分大宗商品價格低于成本線、銅鋁鉛鋅煤等周期品由于前期價格過低，供給端出現收縮等，而厄爾尼諾現象將加劇供給端收縮，將是大宗商品價格上漲的催化劑。

　　誠然，市場依然不乏看跌者。如世界銀行（WB）最新發布的季度大宗商品報告稱，全球大宗商品價格2015年余下時間可能保持疲軟，因供應增加刺激過剩并且經濟疲軟抑制需求。

　　報告顯示，如果新興和發達經濟體前景依然不佳，隨著產量成長同時消費可能不振，油價可能在更長時間內保持低位。世行報告下調金屬和大豆等大宗商品的價格預測。該行預計，所有主要大宗商品價格今年將下跌，主要原因是供應充裕。