不少海外投资者错过本轮中国股市盛宴，但西方的基金经理们仍认为，入市中国仍需谨慎。资料图
【香港商报网综合报道】多年来，西方的基金经理们投入中国股市的资金比例，通常不及明晟新兴市场指数（MSCI）等基准指数所包含的中国股票权重，这种谨小慎微让他们在近期A股的牛市少赚了很多钱。一些基金经理称，鉴於中国政府正在推行改革，所以他们决定把眼光放得长远一些。随着价格上涨趋势开始减弱，今年到目前为止，投资者已经从面向中国的股票基金撤出了193亿美元，这一资金外流势头更已持续了12周。不过，中国央行周日的减息举动，则引发全球市场高度关注。
质疑股市驱动因素
管理着Fidelity Emerging Markets Fund的基金经理西穆尼加称，他不愿意投资中国股票，导致其在投资组合中的占比较低，令他错失了业绩大涨的机会。但他希望股东们理解他的谨慎做法。在这只规模37亿美元资产的基金中，中国股票占总资产的比例为15%，按单个国家来看仍是占比最大的。不过西穆尼加预计今年中国股票不会带来巨大收益。尽管今年上证综指节节攀升，但他没有改变配置，其理由是，中国股市飙升30%主要是受大型国有企业带动，但这类大国企的利润预期值得怀疑。
截至上周五，西穆尼加的Fidelity Emerging Markets Fund上升4.2%，而MSCI指数上涨了8.2%。各种新兴市场基金的平均升幅为6.6%。许多基金经理也面临相似的处境。每当中国市场上涨时，那些担忧中国市场的投资者表现就会逊於其基准。然而他们认为，不希望在特别高的水平买入从而给未来回报留下隐患，因此不愿提高对中国的资产配置。
盈利能力6年最弱
与此同时，在投资於新兴市场股票的基金中，基金经理们近期已经从中国市场转向其他市场。数据供应商EPFR的数据显示，4月30日至5月6日，全球资金本周连续第三个星期大幅流出中国股票（包括QFII、RQFII等外资以及中国ETF投资於A股、B股和海外上市的中国概念股的资金部分），净流出规模约为7.4亿美元，其中净流出中国股票ETF的规模达到了5.4亿美元。同期沪指累计下跌5.3%，创2010年7月以来最大的单周跌幅。有分析师称，A股持续飙涨、盈利能力降至2009年以来最疲弱水平，中国股市已变得昂贵，大量外资投资者目前持有这一看法。
未来资产基金管理公司首席投资长查达表示，受政策驱动的升势已经结束。该公司管理的资产规模达650亿美元。查达最近抛售了部分中资保险和银行类股，该公司亚洲股市基金中与中国相关的配置降低了6个百分点，降至与中国股票在新兴市场相关指数所占权重大致相当的水平。他说，如今他要看到经济数据回暖，才会增加对中国的投资。
仍有基金睇好政策弹药
另有一些基金经理称，现在就认为A股牛市行情已经终结或为时过早。中国的散户投资者一直都在推动股市上涨。邓普顿新兴市场集团的执行主席麦朴思表示，由於中国散户投资者的投资渠道有限，此轮升势的持续时间很有可能大大超过预期。而在如何刺激经济方面，中国政府还有很多弹药。
受中国周日减息0.25个百分点的消息提振，亚洲股市大涨。上证综指在上周大跌5.3%后，昨日反弹近3%。深圳股市表现也名列亚洲股市前茅，昨日急升3.2%。日经指数则升1.3%，韩国Kospi指数也录得1%升幅。杰富瑞的经济学家表示，这是在疲软的贸易数据公布后，中国央行随即推出的刺激增长的最新举措，它表明中国正在背离「全球最紧缩货币政策之一」。
中国操盘金价仍需时日
作为全球最大的黄金出产国和黄金进口消费大国，中国投资者对於黄金的热情显然与中国在黄金市场的定价能力难以匹配。不过随着上海自贸区推出黄金国际版、芝商所（CME）推出首个实物交割的一公斤黄金期货合约，新的黄金定价机制因素已开始出现。有外媒称，中国国内外现货及期货之间的联动加强意味着「中国因素」将逐渐拥有话语权。
去年9月中国上海黄金交易所国际版已经正式启动，而为了筹备上海自贸区黄金国际版，上海去年前8个月就累计进口价值159.8亿美元的黄金。上海黄金交易所已经成为世界上第一大黄金现货商品交易所，据估计，中国当前的实际黄金储备已经达到了3510吨。
CME将重心转向亚洲
由於黄金所特有的货币属性，以人民币计价和结算的中国黄金国际版，有利於形成跟国际接轨的上海金基准价格体系。中国已计划今年发布人民币黄金定盘价，该价格将通过上海黄金交易所的交易来确定。此外，在西金东移的背景下，作为全球两大定价体系之一的纽约金也在将其重心逐渐转向亚洲。
CME今年1月推出首个实物交割的一公斤黄金期货合约，其执行董事亨纳布尔对此称，在中国和亚洲的黄金需求量如此显着的情况下，捕获这些特定价格信号十分重要，所以他们也希望有一个能够在全球平台上交易的地区合约，任何可提供更多信息和价格指标的市场发展都是好事。
中国须加大开放力度
不过，就现阶段而言，「西金东移」到「西价东移」可能仍需时日。新的伦敦金银市场协会（LBMA）黄金价格定价尽管此前传出可能会有中国银行参与，不过最终还是由国外银行所「控盘」。有专家称，目前金价基本是欧美市场说了算。从现在的实际情况来看，中国需要稳步发展黄金市场，逐渐取得全球黄金定价权。中国需要加大黄金市场开放的力度，加快中国黄金市场与国际黄金市场接轨的步伐，积极为中国黄金市场成为国际黄金市场的重要组成部分创造条件。
京基建计划遭私企冷待
两年半前，中国曾承诺让市场在这个全球第二大经济体中发挥「决定性作用」。然而，随着经济增长放缓，中国正求助於以往国家层面的应对举措来加快经济增长引擎的运转。
《金融时报》旗下机构「中国投资参考」的研究总监哈尔平称，中国央行决定开始接受地方政府债券作为低息贷款的抵押品，这是一系列利用国家杠杆来恢复经济活力的举措中的最新一例。大家认为，这项政策出台的原因是，商业银行不愿购买地方债，即地方政府发行的、用以置换高息贷款的债务。
政府干预及低回报系主因
「中国投资参考」上月对公私合作基础设施项目做了调查，结果发现，在一半的开发项目中，所谓的「私营」合作夥伴实际上是国有企业。在走访的39个项目中，仅有22%拥有来自私人控股公司的投资。自中共十八届三中全会（2013年）以来，推广公私合作一直是一项王牌政策，因为北京方面试图吸引更多民间投资进入基础设施和公用事业项目，但民间投资者似乎对这项举措反应冷淡。
「中国投资参考」还走访了投资过公私合作项目的私营企业，结果仅得48%的受访者称以后会再次投资这类开发项目。他们认为，政府干预、投资者权利执行不力以及较低的回报是自己对此兴趣不高的原因。
由此可见，国家在向市场力量开放的领域仍扮演着主要角色。而问题在於，日渐开放的市场并不总是能够立刻促成积极的改变：放宽基础设施项目的参与条件尚未促成更多民间投资流入这些项目。
油企换帅无碍企业运作
中国政府上周一宣布，三大国有石油企业中两家的领导者到龄退休，第三家的领导者轮换岗位。有英媒称，这就好像是中共主持下的一场「抢座位」游戏。
中石化、中石油和中海油同日换帅提醒了西方投资者，中国许多大企业都属於国有，因此很难依据管理者个人的能力来预测这些集团的发展前途。过去10年来，在中国的银行、保险和电信行业，国有企业领导人突然调职的情况时有发生。有石油业分析师称，中石化、中石油和中海油的高层人事变动「对这三大石油巨头的经营管理和政策制订基本上不会有影响」。
高层变更不会导致企业合并
能源专家表示，不应据此认为北京方面有意通过换帅将中海油更加公司化的特质注入另外两家油企。较晚成立的公司能具备更多的企业特质，因为它没有历史包袱。在中国，管理层变更通常不会导致企业合并，但舆论认为，此番人事变动再次引发两大油企合并的讨论。
对国企管理层进行改组的一个主要原因是防止个人培植关系网，因为这会导致腐败。比如周永康，他在石油行业不断晋升，后来任政法委书记，权力就更大了。他花了数十年时间与中石油和中石化高层建立关系，这两家企业是上世纪80年代从石油工业部独立出来的。
减息提振A股 专家：后市藏利空
周末母亲节，央妈给市场送上一份充满爱意的礼物，下调金融机构贷款及存款基准利率各0.25个百分点，并将存款利率浮动区间扩大至基准利率1.5倍。受降息利好影响，昨日沪指大涨超百点站上4300点，深成指亦大涨3%，创业板则再创历史新高，大涨近6%站上3100点。有专家表示，本次降息反映在股市上是实质性利好，但目前货币政策工具对救助实体经济的作用非常有限，降准降息对於内地经济而言只是「手术前的麻醉药」，只能治标。对於后市，必须加快一系列的金融改革以求治本。香港商报记者蔡易成
沪指重返4300点昨日早盘沪指在降息利好下高开，开盘后由於金融股低迷，一度失守4200点，中小市值题材股全线爆发，一带一路拉升，沪指探底回升后震荡走高，午后开盘金融股等权重股集体拉升，沪指大涨升上4300点。
截至收盘，上证综指报收4333.58点，上涨127.67点，涨幅3.04%；深证成指报收14944.88点，上涨463.63点，涨幅为3.20%；沪深两市成交额为1.38万亿元。与之相比，中小板指数上涨5.22%，报收於9404.14点；创业板上涨5.83%，报3146.83点。
股市迎实质利好
分析人士认为，毋庸置疑的是本次降息反映在股市上是实质性利好。「直接利好地产板块股票，因为降息等於降低了房地产开发商的利率负担。」经济学家宋清辉表示。另外利好的将是券商股和保险股。华泰证券分析师罗毅认为，降息释放流动性，可以激活券商的交易量，直接利好经纪、两融业务；降低券商融资成本，扩大资本中介业务息差；激活场外资金入市，激活市场。
币策宽松难救实体
本轮央行降息引发多方解读，市场对降息的后市走向也是议论纷纷。知名财经评论员余丰慧对本报表示，如果银行等金融机构按照基准利率1.5倍一浮到顶的话，这次存款利率降低实际上是明降暗升。降息降准的货币政策工具对救助实体经济的作用非常有限，对股市、楼市构成表面上的利好也很难维持下去。
因此，余丰慧认为，后市暗藏利空。
降息难改回调大势
尽管上周日央妈的放水使得昨日股市大涨，然而分析人士却对后市并不看好。英大证券研究所所长李大霄表示，降息将减缓股市下跌速度但难改股市回调大势。
「降息对股票市场有一定的支撑作用，本轮降息对减缓股市的下跌和下跌的节奏有重要的影响，但降息不能改变绝大多数股票在股票市场中处於绝对高估的基本事实。」李大霄说。中欧陆家嘴国际金融研究院执行副院长刘胜军亦表示，「央妈」以实际行动庆祝母亲节，几乎可以肯定，今年还会有新的降息降准。这种对「进一步放水」的预期在股市泡沫中被演绎得淋漓尽致。
须加快改革和减税
刘胜军比喻说，中国经济犹如需要动大手术的病人，目前降息降准不妨理解为「手术前的麻醉药」。如果只打麻醉药，不做手术，麻醉效应过后痛苦依旧；如果靠打麻醉药上了瘾，那就更加可怕，或将走上不归路。
因此他认为，要解决中国经济的困境不能只用麻醉药，而要做到以下三点：一是加快金融自由化改革，消除扭曲和资源错配；二是马上放开IPO供给，增加股市融资，这样既可以「去杠杆」又可以缓解中小企业融资难；三是以大规模减税修复经济信心，减少企业所得税，可以改善企业盈利能力；减少个人所得税，可以促进消费、化解产能过剩。
刘胜军强调，决策者当以清醒的判断、勇敢的抉择，对中国经济果断「做手术」，避免重新回到「四万亿刺激」的老路上。
A股更名潮 群魔乱舞
股市热、投资热、创业热，人们在绞尽脑汁地争抢资源向上爬，公司在绞尽脑汁地吸引人们爬过去，各家公司在这个注意力稀缺的时代博个眼球都各有奇招。最近有家改名为「匹凸匹」的公司，就刷爆了钛媒体编辑们的朋友圈。
上海多伦实业股份有限公司10日发了一则闪亮的公告，称立志要做中国首家互联网金融上市公司，基於上述业务转型的需要，为使公司名称能够体现公司的主营业务，拟更名为「匹凸匹金融信息服务有限公司」。
如果你以为只是中文名这样就错了，做不到最好的自己怎麽在A股混，当然要更拼才行，然后他们也给取了个英文名，叫P2P Financial In-formation Service Co., Ltd，还被授权使用「互联网金融行业顶级域名」www.p2p.com，虽尚未开始运营，已是赚得满屏吐槽。
A股公司改名热
有网友戏称已被雷翻，不如叫屁吐屁。屁吐屁来了，呕吐呕，屁吐呕，呕吐屁，鼻吐鼻、鼻吐西以及西吐西还会远吗？不小心搜了一下，跳出来多家「凹凸凹」、河北凹凸凹信息技术谘询服务有限公司、凹凸凹商城、杭州凹凸凹网络科技有限公司等，好像叫凹凸凹就能变身凹凸慢打小怪兽了呢。
相关数据显示，今年以来有近65家上市公司进行股票简称更名，剔除因戴帽、摘帽的客观因素导致的之外，更名公司仍有35家之多。
因业务转型需要而改名无可厚非，但如果出现更多屁吐屁就有些群魔乱舞了，这个竞争激烈的社会，说是满地黄金，其实也是满地地雷，奇葩公司的背后终究透出一股荒诞里真实的无奈。
创板暴涨6% 再创新高
创业板昨日大幅飙升，创业板指涨近6%，再创历史新高，截至收盘，创业板指涨5.83%报3146.83点，英唐智控、中颖电子、乐视网等88股涨停。
上周五，创业板指涨幅达到5.97%，百元以上个股达到27只。在股价排名前50位的个股里面，多达31只个股涨停，安硕信息更是史无前例站上400元。昨日，继安硕信息成为两市第一只400元股后，紧随其后的全通教育也顺着这波主浪行情冲过400元关卡，报408.80元/股，大涨7.67%。
长阳主角注意调整风险
尽管创业板已经站上3000点大关，但机构对於未来创业板仍然存有信心。海通证券荀玉根则认为未来创业板应该为长阳主角。「投资者纠结於创业板的『好』与『高』，换个角度看，『三高』似是而非。目前投资者普遍存在一种矛盾心理，趋势上看好创业板代表的成长，又担心其高涨幅、高估值、高配置，但如果换一个角度看，创业板『三高』似是而非」。
不过，统计也发现，部分高价创业板背后基金正扎堆抱团，一旦资金撤退，未来踩踏风险也随之增高。信达证券认为，未来小公司的股票价格会持续受到更高估值的压力，战胜市场综合收益率也将变得越来越困难，投资者应该谨慎追高，注意调整风险。
有分析人士指出，下一步的行情，很难说哪个行业好，或者哪个行业不好，但真正能继续走强的，还是那些具有业绩支撑而不是纯粹讲故事的。