作者：靈童

　　上周五，內地與香港股市齊齊大漲，刺激上揚的導火索就是內地香港基金互認。事實上，內地香港基金互認在圈內已不是什麼新鮮事，三年前就在傳，而5年前香港證券業代表團到訪深交所，當時就提到兩地產品互相挂牌，而基金則是首當其冲。但為何當時沒有因此而激起一輪行情呢?是因為只說不做。

　　價值洼地助推新高

　　而現在則是做比說來得更快，特別是「滬港通」開通以后，香港資本市場對內地開放在加快，并呈現加快融合之勢。「滬港通」被視會A股行情的發動機和助推器，其直接效應就是令AH股的差價大幅收窄。但很顯然，在拉近兩地價格水平方面，需要更多的內地機構投資者參與，港股價值效應也需要不斷被挖掘和被刺激。於是，中國證監會3月底發布公募基金參與滬港通交易的相關指引。基金管理人今后可以募集資金去投資香港股票，不再需要通過合格境內機構投資者(QDII)機制。

　　此消息發布以后，港股通的額度連續幾天被一搶而空。市場上高唱著一種聲音——港股比A股更有價值，內地資金已由A股轉戰港股。當時的記載是，88隻A+H股中，共有79隻股票A股較H股為溢價。

　　據靈童觀察，在目前A股PE比香港高出一倍的情况下，港股吸引力依然不減。放行公募基金的水閘已經打開，此次內地香港基金互認只是將水龍頭開得更大。資本從來都是尋求最大價值的，既然港股更有吸引力，因此也不難想象，類似港股通額度被逼空的情况，會再次發生。

　　增量資金推漲到何時

　　回顧香港近二十年的股市，無一不是與內地經濟結合，而造就了一輪又一輪的輝煌。銀行及內地一些大藍籌的上市，曾令港交所在2007年突破了200元的大關。但這個過程走過了近十年的路程，而放行公募基金赴港則令港交所在十幾個交易日就冲破了300元。由此可見公募基金放行的爆發力。

　　統計表明，受益於內地香港基金互認的香港基金有100隻左右，而內地則有800多隻，相較而言，香港似乎處於弱勢。但正因如此，香港基金則更有潜力可挖，香港基金未來一定是一場機構的角逐，一場已占據這個市場制高點美歐投資機構，與新型內地投資機構的較量。內地之所以未像當年天津那樣開通港股通，而是以基金互認的形式來放行投資者赴港，就是不想使內地散戶成為歐美機構的點心，而是以專業的機構形式，來進行較量。上周華泰證券赴港上市，前不久廣發證券到港上市，香港正成為內地券商的練兵場和資金集合地。從內地公募基金放行到內地香港兩地基金互認，可以確認的是，會有更多增量進入港股。這絕不限於目前已受益基金互認的產品，從這個角度來說，我們沒有理由不看好恆指會突破當年天津試點港股通時所創下的高點。

　　在這輪資本大潮下，既然可以放行內地公募基金到港，同意兩地基金互認，那麼香港資本控股的基金和證券公司，在前海和上海等自貿區落地的可能也在大幅增加，時間可能就在近期，那麼香港所帶來的就不只是市場的開放，這又會讓香港發生怎樣神奇的變化，拭目以待。