作者：袁金秋

　　平均一天一只新股。

　　是的，今年以來，A股市場IPO的節奏就是如此。從年初至5月22日的數據看，141天，93個交易日，共計有145只新股發行，平均每天一只新股，平均每個交易日1.56只新股。

　　今年以來，新股批量發行不斷換擋提速，由1-3月份的每月20多家，到4月份的30家，再到5月份的44家。4月份，證監會適度加大新股的供給，由每月核發一批增加到核發兩批。近期，每逢一批新股申購完畢，新一輪IPO批文就隨即下發。6月份，包括中國核電(-- --,咨詢)等在內的23家企業就又將登陸A股。

　　為何此前市場“談新色變”，而如今，從股市長紅表現來看，“恐新癥”效應似乎被沖得越來越淡？

　　在筆者看來，新股提速，自然有其正當其時的邏輯。

　　去年底以來，久違的牛市回歸，各路資金包括杠桿資金涌入，助推股指快速上攻。此時，一波又一波新股連綿不斷，在一定程度上利于市場分流資金，改善供求關系，分散股指壓力；另一方面，加大新股供給，增加資金的投資標的的同時，亦有利于在一定程度上降溫新股炒作，減少盲目跟風；此外，IPO排隊企業的消化速度也自然加快，存量減少亦為注冊制實施解壓；我們還可以看到，在今年前5個月發行的新股中，生物醫藥、信息技術類的企業，就占有近3成的比例，新股加大供給的同時，也在引導資金流入新興產業經濟方向，使資本市場更好地支持實體經濟。新股的造富效應，牛市中企業估值的提升，也鼓勵著更多的人創新創業，助力經濟轉型升級。

　　當然，良好的牛市基礎，新股發行提速，與預期當中的股票發行制度推行并實施注冊制密不可分。從審批制轉向注冊制，不僅僅是新股供應量的增加，更是簡政放權，優化企業上市流程，故而增強了A股市場對新股擴容的承納能力和企業上市的吸引力。

　　我們可以看到，近幾年來，監管層自上而下地推動注冊制改革。2013年11月，“健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革”被首次提出。2014年，高層提出“抓緊出臺股票發行注冊制改革方案，取消股票發行的持續盈利條件，降低小微和創新型企業上市門檻”。今年2月份，證監會表示，注冊制改革方案已完成初稿并上報國務院，證監會在推進研究推進注冊制的各項準備工作。

　　而在此間，一系列相關的簡政放權政策在持續推出。例如，調整機構設置由機構監管向功能監管轉變、優化并購重組審核及修訂辦法、修訂證券發行與承銷辦法、推進創業板市場改革和新三板市場建設、將部分監管功能前置到交易所、加強對信息披露的管理、強調中介機構職責……

　　最近的5月22日，證監會表示，將采取措施進一步優化工作流程、規范工作要求；對發行審核內部工作安排作了進一步優化，以進一步提高審核效率。下一步，證監會將以股票發行注冊制改革為契機，深入推進簡政放權、放管結合、優化服務的工作，加強和改進股票發行上市監管。

　　與此同時，《證券法》修訂也在提速。5月24日，全國人大財經委副主任委員吳曉靈在“清華五道口全球金融論壇”上透露，《證券法》的修訂即將向社會公開征求意見，有關股票發行盈利性的門檻將取消。

　　可以看到，圍繞市場化方向進行的一系列已經實施及進行當中的改革，正在為注冊制改革的施行創造條件。循序漸進的步伐，有利于降低注冊制改革帶來市場波動等影響。在股票供給擴容，優化市場流程、發揮市場作用的一步步先行舉措之下，兩個發行制度或將自然而然地過渡和銜接。注冊制其實已在靠近，只待水到渠成之時。