漢能一方面讓中小投資者因為其暴漲暴跌倍受損失；另一方面或許也給投資者以教訓，H股比A股成熟得多，上市公司的真實價值還是來源于其本身的品質和業績。

　　在香港上市的漢能薄膜發電于5月20日不到半小時里暴跌了近50%，時隔8天后的昨天，曾經的中國首富漢能薄膜發電集團有限公司董事長李河君稱，有關公司受到監管調查的報道“純粹是謠言”。

　　股市有風險，香港股市的規則允許上市公司股價一跌千里，因此，漢能股價被腰斬，損失慘重的中小投資者只能自己“吃進”。然而，在股價暴跌的當天，漢能召開股東年會，但李河君沒有出席。時隔8天后，李河君才出來辟謠。

　　據香港聯交所披露的資料顯示，李河君于5月19日，曾在場內兩度增持漢能，總共1990萬股。漢能暴跌當天，主要股東也輪番入場增持。但也有媒體調查發現，李河君在增持自家股票的同時，還增加了7．957億股淡倉，其最新淡倉持股比例從5．81%提高至7．71%，這意味著李河君看空漢能。雖然，現在看來李河君增加淡倉，最大的可能是，希望通過抵押股份獲取2億美元的融資。可這實在有一邊增持一邊做空的嫌疑。尤其是漢能在香港上市后，獲得了不可想象的瘋漲。這撲朔迷離的事情是需要漢能和李河君出來明確向投資者說明的。否則，還談得上什么及時披露信息呢？

　　香港股市歷來是空頭的天堂，股市里的種種猜測往往也源于信息不對稱。上市公司越神秘，越可能讓投資者充滿了對公司的幻想，也容易讓投資者產生“黑天鵝”的隱憂。去年以來，漢能股價直沖云霄的背后，它的價值中樞究竟在哪里？這次深跌之后又會不會回歸？許多投資者并不清楚，最起碼是不熟悉的。

　　漢能薄膜發電的業務模式也頗耐人尋味，漢能薄膜母公司漢能控股幾乎是公司唯一的客戶。自2010年以來，漢能薄膜發電合計實現148億港元營收，幾乎全部為向母公司漢能集團銷售設備所得。而且，漢能薄膜發電的大量資金掛在應收賬款下，毛利卻又高得驚人，高到只有澳門的博彩公司能夠達到。

　　漢能此次股價腰斬，還可能受到美國股市方面中概股英利暴跌的影響，英利暴跌引發了太陽能板塊的整體下挫。中國光伏行業近幾年在政府的支持下確實增長很快，但是問題也不少。一方面光伏行業是新能源發展的方向之一，另一方面中國光伏行業在政府補貼支持下規模很大，其實并不賺錢。政府給的錢沒有補貼在光伏行業的科研發展上，而是成為企業的了。因此，去掉政府的補貼，光伏企業真實的效益便很成問題。現在對于整個中國光伏行業來說，核心問題就是產能問題、儲存問題等，也就是說，如果把規模做大，虧損可能就越大。

　　自從港股通之后，大量內地資金涌入H股。內地炒家與H股原有炒家有所不同，內地炒家集中在股票的技術圖形、資金量、主力持股集中度或管理層增持等方面，鮮有談及公司的銷售和盈利的增長潛力、公司發展策略、市場行業機會和管理層的素質等境外機構投資者更加關心的問題。

　　譬如在A股，南北車合并后，其市值大于波音；全通教育大部分盈利來自于炒股，主業的盈利只有幾百萬，然而市值卻比老牌的教育機構“新東方”還要大；而暴風科技，一個在美國沒有上市成功的公司重回A股之后，卻連續拉了30多個漲停板。

　　所以，我們認為，漢能股價被腰斬，有可能是炒家在利用漢能存在的上述問題，做空漢能。

　　不過，漢能這種突然斷崖式的腰斬，一方面讓中小投資者因為其暴漲暴跌倍受損失；另一方面或許也給投資者以教訓，H股比A股成熟得多，上市公司的真實價值還是來源于其本身的品質和業績。