楊孫西

　　今年「兩會」，國務院總理李克強在政府工作報告指出，2015年要實施股票發行註冊制改革，適時啟動「深港通」試點。

　　據悉，「深港通」的籌備工作已基本完成，適當時機會由中國證監會和香港證監會聯合批准并正式公布。內地學者認為，開通「深港通」是2015年政府工作報告中提出的，一個我國資本市場改革的新亮點，預期隨着「滬港通」成熟運行，「深港通」啟動也會水到渠成。因為開通「深港通」對內地資本市場，對人民幣的國際化起着重要作用。香港與深圳市場，由於距離上的關系，應早就在觀念上相通。

　　港深需深度整合

　　香港金融界人士預測，我國資本市場要均衡發展，特別基於對我國資本市場定價體系的理性重構重大意義，「深港通」必定會推出。香港作為開放城市，面對內地市場發展日趨活躍和開放、公司上市選擇增多，應以開放心態去看待，新的互聯互通模式則會給本港帶來更多的發展機會。

　　應該看到，香港的企業在資產管理、金融產品交易、上市諮詢、法律顧問、併購交易、企業重組及資產評估等方面，具備更多國際化視野，而這些都是內地企業可借助的資源。據報道，某些深諳國際資本市場運作規律的香港企業，已迫不及待地深入內地，促進港股企業與內地資本的互聯互通，幫助內地企業「走出去」，讓國際資本走進內地市場。

　　「深港通」有別於「滬港通」

　　專家預見，深圳作為毗鄰香港的經濟特區，未來20年將在金融、法律，以及產業等方面深度整合，差距也將進一步拉近。「深港通」的核心不在於「通」，而在於「融」。「深港通」可以配合「滬港通」完全打通A股和H股通道后，將有利於引入海外機構投資者，逐漸改變以散戶為主導的市場結構、培養長期投資的理念。從長遠來看，對中國資本市場的效率、流動性、投資理念和融入國際資本市場體系，影響深遠，對我國資本市場定價體系的理性重構意義很大。

　　業內人士分析，由於國際投資者可能更看中深交所的中盤股投資機遇，預期中的「深港通」將進一步打開投資我國內地的管道。為鼓勵更大規模的資金流動，「深港通」配額預計將高於「滬港通」。總體來看，「深港通」方案與「滬港通」基本框架和模式保持不變;在「滬港通」基礎上拓展標的範圍，突出深港市場多層次、多品種特色;根據市場需求進行方案設計，優化市場服務，穩妥有序實施。

　　據內地相關部門介紹，「深港通」標的股數量會多一些，因為股票規模相對較小。額度方面，「深港通」和「滬港通」的額度可能保持一致，但與「滬港通」相比，「深港通」在投資標上的股數將有別於「滬港通」。因為，深交所多層次資本市場的結構與上交所不同，除了主機板之外還有中小板和創業板，所以在選擇「深港通」的投資標上，會有別於「滬港通」。證券分析人士認為，相比「滬港通」，「創新」將是「深港通」的最大特色。比如，深圳前海本來就是金融創新試驗區，與香港市場互聯互通極為緊密，「深港通」之后更會引導更多的資金流向創新型企業。

　　兩地交易制度對接

　　應該看到，雖然「滬港通」和將來的「深港通」，有加速香港與內地資本流動、推進人民幣國際化等積極作用，但兩地交易制度差异的障礙短期內卻難以消除。

　　對此，香港財經事務及庫務局局長陳家強稱，「滬港通」交易制度有待優化，「深港通」方案的細節也將與深交所商討如何完善。實際上，深港兩地資本流通的障礙不限於交易制度方面。

　　更深、更廣、更創新

　　據悉，港深雙方同意在「更深、更廣、更創新」的層面強化合作，將推出的「深港通」，投資範圍或將由中大市值股份擴至小市值，并且擴大投資類型至交易所買賣基金、債券以至衍生產品，這也是深港兩地投資者希望見到的。權威人士透露，深交所和香港聯交所已完成「深港通」方案設計并啟動技術系統開發工作，待兩地監管機構批准后，將組織市場業務和技術準備，積極推動實施。