原油和能源行業網站oilprice.com周四文章指出，原油市場正面對很多下行的風險——美國和歐洲兩地的高庫存，來自美國頁巖地質帶的強勁產量，石油輸出國組織不斷提升的供應以及有望達成的伊朗核發展項目協議，此外還有一個尚未引起市場關注的因素：可能發生在中國這個世界最大原油進口國的，經濟上的問題。

　　中國經濟的增長過去幾年一直在降溫，2014年的國內生產總值增長率是25年以來的最低水平。但是這并不意味著有什么地方出了岔子——已經是世界第二大經濟體的中國不會始終保持這樣的高速擴張根本不是什么意外。

　　不過，更深層次的警示信號可能正在慢慢顯現。中國股市在過去一年異乎尋常的增長是其中的一部分原因，現在這個市場越來越像是一個泡沫在開始破裂。追蹤上海證券交易所掛牌交易股票價格表現的上證綜合指數2015年以來有40%的漲幅，相比2014年中已經翻倍；另一個股市指標，深證綜合指數相比2015年初已經上漲了令人驚嘆的90%。

　　但是回落已經開始。上證綜合指數在過去兩周大跌25%。對泡沫正在破裂的恐懼開始蔓延。6月12日以來，兩個大陸交易所已經失去了2萬億美元市值，政府多次出面干預，手段包括降息降準，授權養老保險基金投資股票等，為股票市場注入近1000億美元現金流。市場在6月30日的時候似乎得到了安撫，當天有接近5%的漲幅。

　　雖然有了這樣的反彈，中國股市還是遭遇了極端波動性的忽然襲擊，月交易量是10萬億美元市值的六倍以上。股市的下跌似乎還沒有結束，股市正在與已經開始放緩的中國經濟脫節的擔憂慢慢出現，市場的波動性可能還會加劇。

　　接下來會發生什么還很難說，但是如果中國出現硬著陸而不是軟著陸，對于能源市場肯定會有負面的影響。中國經濟的小裂痕如果變成更大的麻煩，可能導致更低迷的原油和天然氣需求，勢必導致價格的下跌。

　　中國動蕩的股市可能帶來的危險已經是中國能源需求警示性信號中排名最高的一個。澳大利亞政府在一份新的報告中對中國不溫不火的液化天然氣需求表達了關注。澳大利亞是世界最大的液化天然氣生產國之一。報告指出，中國的液化天然氣消費量本有望在2014年到2016年期間有超過50%的增長，“但是下行風險目前看來正變得越來越大”。

　　這一變化很大程度上又是因為來自中亞的輸氣管道運送能力的提升，以及可再生能源用量的增加。但是放緩中的經濟帶來的低迷需求肯定是有很大作用的。2015年第一季度中，中國的液化天然氣進口量有同比的下降，是2006年以來的首次。

　　甚至在最近的市場波動之前，中國的原油進口水平看起來也有些岌岌可危。4月時候中國還有創紀錄的原油進口量，但之后的5月就出現了11%的同比降幅。此外，之前的進口增長可能是政府增加戰略儲備量帶來的臨時性變化。一旦中國停止購買儲備原油，需求可能會很快下降。中國的原油需求增長在過去幾年已經有下降的跡象。

　　需要說明的是，中國的長期基本面還是引人注目的。中國的原油和天然氣需求被認為會在未來多年內穩定增長，即使是在短期范圍來看，中國也有能力很快收拾金融亂象，修復存在的問題。中國已經展現了積極干預，并以進一步的政府刺激來阻止暴跌的意愿，這勢必對股價構成暫時的支持。

　　但是無論如何，中國的市場動蕩始終是對全球能源價格而言的一個顯著風險。