券商“鎖倉”避免“強平” 以時間換空間

　　中國的股市現在有兩個市場：一個是白天交易的市場，一個是晚上交易的市場；一個是用真金白銀，一個是用嘴上功夫；一個是熊市，一個是牛市。

　　救市已經有一周的時間，救市的力度也越來越大，但是實話實說救市的效果真的是一般，反而隨著邊際效應的逆減，上上下下的恐慌情緒卻有所蔓延，這種恐慌不僅來自于民間，其實也來自于官方，以暫停新股為例，一個周末就有三種說法，周五說不停，周六說停止，周日又說近期沒有新股，但是發行審核不停，我們不說這是朝令夕改，至少也說明決策者左右為難，我們的確看到證監會的努力，也的確看到了券商的真金白銀，甚至看到了證監會為證金公司尋找到的央行流動性背書，救市的決心是強烈的，救市的資金是沒有問題的，救市的能力也是沒有問題的，路線決定，關鍵是策略，策略如果不對，那么事倍功半，策略如果對，那么事半功倍。

　　現在的就是策略就是拉抬指標股，拉抬“兩桶油”，拉抬銀行股，這樣上證指數是紅了，但是深成指和中小板、創業板卻是綠的，這種作法是和20年前救市的手法一樣，是一種熊市的手法，指標股的拉升換來的是其他股票的下跌，更何況，誰都知道的打法效果必然是大打折扣的，指標股可以拉多高？拉不動了怎么辦？今后會不會成為反手做空的力量？那么大的流通盤，如果以散戶為交易對手，別說幾十億、上百億，即便上千億、上萬億也未必能夠抗衡，散戶可以買了賣、買了又賣，反復從救市資金身上獲利，而這些獲利必然消耗難得的救市資源，說得更直白一點，這種就是策略是以市場為對手盤，打贏的勝算是一目了然的，勝敗都不足道。

　　打蛇要打七寸，救市要抓核心。

　　牛市為什么要救市？

　　因為去杠桿局面失控，踩踏發生，導致杠桿資金爆倉，投資者血本無歸是愿賭服輸，但是禍及券商和銀行則可能導致連鎖反應引發局面危機甚至系統風險；因此，救市，一方面是救股民，但是另一方面更是救機構，救券商，救銀行，為的是把借出的錢追回來！解決強平危機的辦法其實只有一個，那就是“熔斷”

　　什么意思？

　　就是停止強制平倉，進入平倉線的股票全部由券商鎖倉，融資盤出局，券商接盤，對于爆倉者而言這是一種解脫，對于券商而言這是一種責任，本來資金就是你融給客戶的，現在的損失只能大家承擔，客戶承擔的是前期的血本，券商承擔的是后市的盤虧，一定程度上這是一種債務的錯期置換，以時間來換空間，變短債為長債，鎖倉的股票品種品質不一，在未來有的可能會虧，有的可能會盈。

　　因此，證監會確定券商自救的原則是對的，讓券商的凈資產15%出資1200億救市也是對的，因為這是他們惹的禍，他們融資惹的禍，他們唯利是圖加杠桿惹的禍；但是籌資去拉抬ETF指數的策略是有問題的，轉移了矛盾大方向，不能給市場明確的信心，反而會被市場利用，不是做空力量而恰恰是做多力量利用，這么做不解決強平的問題，杠杠永遠下不來，甚至相反，還有投資者準備融資抄底，加杠桿。

　　這輪牛市危機的本質是加杠桿造成的，不去杠杠，危機就永遠在，5000點爆發總比10000點爆發好，現在即便指數表面上不跌了，但是只要融資盤在就是以后行情發展的隱患，而要“拆彈”，只有通過“鎖倉”的辦法，一方面穩定市場，一方面拆解債務，損失是必然的，融資者要付代價，券商也要付代價，高利貸危機的解決方案都一樣。

　　打掉牙齒先往肚子里咽，只要有人為強平倉負責，解決強平買單的問題，那么危機才能解除，至于指數是高是低，市場說了算，政府決定不了指數，不要強人所難。