健元

　　7月6日，港股在A股暴跌狂飆中艱苦支撐一周后，終於上演了一波高台跳水行情。尽管內地於當日啟動了第二輪救市組合策略，但港股未能跟隨A股走出一波像樣的反彈行情，而是逆襲下跌。

　　恒指開盤曾瞬間摸高至26261.53點，上升約178點，但隨即遭遇強大沽壓，迅速下跌超過900多點。午后更加速下挫至全日最低點24750.31點，跌幅達1333.68點(-5.1%)。尾盤曾觸及250天線遇強勁支撐，跌幅略微收窄至828點(-3.18%)，亦為近三年來最大當日跌幅。

　　恐現骨牌效應

　　是日恒指的暴跌是相對於A股連日快速爆挫的補跌行情(A股自6月12日高位回落，跌幅已達30%。而港股只牛皮緩跌近5%)，兩地股指有進一步關聯修復的平衡。同時更重要的原因是6日凌晨希臘公投結果出爐，令市場極度擔憂希債危機的全面崩潰重創中歐經濟。

　　希臘公投結果：有超過60%以上的選民「反對」國際紓困方案，拒絕由歐盟國際貨幣基金組織制訂的嚴格紓困計劃。這導致國際油價繼續下跌，歐洲股市全面下挫，日經指數下跌2.4%，中國最強救市措施效果也大打折扣，滬綜指未能一鼓作氣頂上3800點，只略微反彈89點，收於3776點(上漲2.41%)。

　　希臘公投以61.3%的多數拒絕歐盟的債務重組方案，意味着希臘將不會接受歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織2015年6月25日在歐元區峰會上提出、由兩部分文件共同組成的談判協議條款;也意味着「希臘脫歐」離我們并不遙遠。就在6月30日，希臘因沒能在最后期限到達之前償還所欠國際貨幣基金組織的16億歐元貸款，已出現債務違約。債務危機引致的脫歐、信用及經濟坍塌骨牌效應即將出現。6月29日，國務院總理李克強亦指出，「希臘債務問題是歐洲內部事務，但希臘能否留在歐元區，不僅關系到歐元的穩定，也事關世界金融穩定和經濟復蘇。」

　　一帶一路受影響

　　尽管希臘具有得天獨厚的地緣優勢，離歐洲腹地、北非、中東都很近，海陸空交通網絡也比較完善。隨着習近平主席提出「一帶一路」戰略構想的實施，希臘作為通向西歐絲綢之路經濟帶上的重要門戶，在中歐或中希海洋航運、物流貿易和新能源開發合作領域中，扮演着重要角色。

　　近年中國企業不斷加強同希臘的經貿合作，已在希臘投資超過數十億歐元。如果希臘債務危機不能妥善解決，隨之而來的希臘「脫歐公投」，將對中國以及中資企業帶來巨大挑戰和影響。不僅使中國「一帶一路」的西線合作布局受到制約，同時中企投資也將面臨一定的投資減值風險、信用風險和匯兌損失。因為希臘不再具備歐元的信用擔保，將另組貨幣，并將大幅貶值，其經濟乃至歐洲經濟將遭受重創。這勢必對中國的歐洲投資、中歐合作及經濟增長帶來一定冲擊。

　　因此，香港股市未能受A股救市措施提振，而大幅下挫，已表達了對未來環球經濟形勢不明朗的恐慌和擔憂。目前歐盟仍未關閉與希臘政府進一步談判的大門，如果短期內仍不能達致雙方接受的談判結果，將難以避免希臘脫歐之后的骨牌效應。港股還將繼續下探考驗24500點的兩年低位支撐，A股救市也可能無功而返。但如果歐希談判取得實質進展，希臘政府能夠緊縮財政開支，重組債務，以避過債務違約危機，那麼恒指短期內能夠重返27500點上方，A股救市措施也能發揮更積極的作用，滬綜指渴望重回4500點以上，完成新一輪中國慢牛行情的整固。否則，兩地股指將繼續尋底。