在蘇州工業園區信投大廈10樓層的蘇州中南中心投資建設有限公司辦公室，有“國內在建第一高樓”之稱的中南中心項目沙盤高高聳立，不過現實中卻呈現出另一幅圖景：項目工地堆滿渣土，從完成樁基作業后就鮮有施工工人的身影，因此遭到廣泛的停工質疑。
蘇州中南中心投資建設有限公司是江蘇中南建設集團股份有限公司（下稱“中南建設”）具體負責項目開發而設立的子公司。資料顯示，中南中心以塔冠最高點729米的高度成為“國內在建第一高樓”。
中南中心項目停工背后，是開發商中南建設日益緊張的現金流壓力。中金公司研報顯示，“一年以內到期負債及短期借款合計155.5 億元，高于在手現金66.4 億元。”而根據公司2014年年報披露的數據，2014年末公司的資產負債率處于高位達到84.73%，明顯高于同行業可比公司的水平，“較高的資產負債率水平和較低的流動比率削弱了公司舉債的能力，限制了公司未來融資空間，影響公司的業務拓展能力。”
為降低負債水平緩解現金流壓力，今年至今，中南建設先后發布公告，擬通過非公開發行股票預案、非公開發行公司債券、信托借款等多種途徑籌措資金，涉及金額超過百億元。不過，上述資金的投入方向并不包括中南中心，建設資金如何籌集目前尚不得而知。
“債務沒什么大問題，正通過資金周轉和股權融資等方式籌措資金。”中南建設董秘智剛在接受《中國經營報》記者采訪時表示，不過其同時坦承，由于審批趨于嚴格，再融資的審核進度可能會比之前的預期稍微慢一點。
停工三月，被指拖欠工人工資
“國內在建第一高樓”中南中心在完成樁基工程施工后即陷入停工窘境經本報報道后，引起了社會公眾和蘇州本地媒體的極大關注，并進行了跟進報道。
規劃資料顯示，蘇州中南中心位于蘇州工業園區金雞湖畔湖西CBD商務區，總建筑面積約50萬平方米，地上138層，地下5層，檐口高度598米，以塔冠最高點729米的高度成為“國內在建第一高樓”。
2012年，中南建設公司以計6630萬元的價格拍得位于“蘇州之門”北側一幅1.65萬平方米的地塊，折合樓板價僅為200元/平方米左右。土地規劃用途為商務金融、批發零售、住宿餐飲、城鎮住宅（酒店式公寓），其中酒店式公寓比例≤40%，出讓年限居住70年，商業40年。
“該地塊的成功競得有利于進一步增加本公司土地儲備，增強了公司房地產業的競爭實力和可持續發展能力。”彼時，中南建設公司對項目開發前景充滿期待。
據了解，中南中心從2014年1月3日開始施工，2015年4月4日所有樁基全部完成施工。然而，就在項目樁基工程施工完成后不久，項目就被傳出停工的消息。
7月28日，記者再次來到中南中心項目施工現場了解情況。與周邊幾個項目的熱火朝天不同，工地現場大門緊閉，除渣土車往外運送渣土外并沒有施工工人的身影，只有工地入口處的崗亭有一位保安值守。
對于停工的質疑，蘇州中南中心投資建設有限公司總經理助理江志華在接受媒體記者采訪時進行了否認，“目前現場實際上還在施工當中，基坑、土地的加固和坑基的收尾工作，前期還要做大量的論證評審和施工準備工作，目前我們整個開發的進度還是正常的。”
不過，否認并未完全消解停工事實的質疑。據“蘇州樓事”報道，中南中心的一位工人表示，“我們原來有幾百號工人在施工，因為開發商沒錢，拖欠我們工資，我們大多數人5月份就已經停工了，現在只有少量的人在做地下工程收尾工作，目前中南中心地下部分已經基本完工了。”
面對項目停工及拖欠工人工資的質疑，蘇州中南中心投資建設有限公司多位工作人員均表示不接受采訪，根據集團總部的最新要求，項目建設情況由中南建設總部對外披露。
7月29日，記者向中南建設董秘智剛求證。其表示，“項目建設的具體情況我并不掌握具體信息，但工人工資的發放具體由施工方負責，公司和施工方的工程款按合同約定和施工進度結算，我們并不具體負責施工工人的工資發放。”
現金流趨緊，資產負債率處于高位
盡管中南建設否認蘇州中南中心建設停工的問題，但公司資金流緊張已成為不爭的事實。
“公司2014年末凈負債率155.7%，較期初上升5個百分點，仍處于行業高位；一年以內到期負債及短期借款合計155.5億元，高于在手現金66.4億元。”中金公司研報顯示，公司未來還將利用包括股權融資在內的多種融資渠道降低負債水平及融資成本。
記者梳理發現，今年至今，中南建設先后發布公告，擬通過非公開發行股票預案、非公開發行公司債券、信托借款等多種途徑籌措資金，涉及金額超過百億元。
例如，根據公司非公開發行股票預案，擬向特定投資者非公開發行不超過36,535.859萬股人民幣普通股，募集資金54億元。其中，補充建筑工程項目營運資金7億元，償還銀行貸款6億元，其余分別投入到公司位于鹽城、青島和太倉的中南世紀城項目。
“公司持續通過債務融資以滿足業務的發展，2012年末、2013年末及2014年末公司的資產負債率分別為82.86%、84.89%及84.73%，公司資產負債率處于高位，明顯高于同行業可比公司的水平。”中南建設公司表示，較高的資產負債率水平和較低的流動比率削弱了公司舉債的能力，限制了公司未來融資空間，影響公司的業務拓展能力。公司通過發行募集資金償還一定數額的銀行借款，可以降低資產負債率，優化資本結構，提高流動比率，有利于增強公司生產經營的抗風險能力和持續經營能力。
此外，公司還擬將通過擬非公開發行不超過人民幣40億元（含40億元）的公司債券，募集資金用于償還銀行或信托貸款以及補充公司營運資金。
不過，上述超過百億元的融資投入方向并不包括中南中心項目，項目開發建設的后續資金從何而來目前尚不得而知。
當地一位不愿具名的業內人士表示，中南建設的資金鏈比較緊張，之前曾到香港為項目融資但未能成功，因此完成了樁基部分之后就陷入停工狀態。但這一說法尚未得到中南建設方面的證實。
“債務沒什么大問題，正通過資金周轉和股權融資等方式籌措資金。”智剛告訴記者，不過其同時坦承，但由于審批趨于嚴格，再融資的審核進度可能會比之前的預期稍微慢一點。
前期投入過度依賴政府補貼？
記者查閱中南建設2014年年報發現，蘇州中南中心計劃投資總額50億元，2014年共投入資金1.06億元，截止2014年底項目共累計投入資金2.86億元，項目進度僅完成5%。
年報數據還顯示，公司共收到“蘇州園區總部大項目扶持基金”7686萬元，這也意味著，蘇州工業園區政府撥款占到了2014年項目投入資金的73%。
此前，蘇州中南中心投資建設有限公司相關負責人在接受本報記者采訪時表示，現在正在跟政府談判，原先和政府商定的優惠條款現在還沒有兌現。一些國家出臺的政策具體到地方項目上可能不能使用，可能會對公司造成十幾億元的損失，所以現在公司需要用談判將一些新的優惠政策確定下來。“這樣的超高層建筑需要的資金量是非常高的，不能靠我們這樣的民營企業憑借自己能力去開發建設出來。因此肯定是要有相當一部分政府支持的。”而對于具體優惠政策的落實情況和談判細節，中南建設公司和蘇州工業園區管委會均表示不方便對外透露。
對于政府優惠政策沒有兌現的說法，蘇州工業園區管委會一位負責人在接受本報記者采訪時稱，中南中心項目在建設過程中“有可能在跟政府談判，在談判過程當中不方便對外披露也很正常”。
“我們規劃這個項目的目的也是為了打造蘇州市域GDP，中南建設當時愿意接這個項目也是從自身實力和公司的發展戰略來考量。項目建設的具體進度可能會根據公司的資金實力來進行調整。”上述負責人進一步表示，“中南建設公司作為項目建設方，是主要的信息披露主體，他們如果覺得不方便透露，那我們也沒辦法。”
而智剛則明確表示：“這個我不方便說，跟政府談的一些具體內容不方便透露。”
據了解，超高層建筑具有建設規模大、投資周期長、資金要求高等弊端，對開發商的實力無疑提出了更高的要求。近幾年，隨著各地摩天大樓的持續升溫，一些地市出于打造城市地標、追求政績的考量，紛紛出臺促進超高層建筑發展的優惠政策，通過稅費減免和財政扶持等政策促進超高層建筑的落地。
“在超高層建筑的優惠政策方面，比較常見的做法包括不限制容積率指標、超過一定高度的建筑物減免或返還土地出讓價款，減免城市市政建設配套費、行政事業性收費和政府性基金，合理延長土地出讓價款繳費期限和項目建設周期等。”一位業內人士分析表示，更受開發商歡迎的還是獲得地方政府的政策支持并能低價拿到捆綁的住宅用地，利用住宅的滾動開發為超高層項目提供現金流。比如綠地集團在跟地方政府接洽超高層項目建設時通常采用捆綁住宅用地的方法。
“從中南中心地塊來看，無法通過捆綁住宅用地開發來獲取現金流，如果政府承諾的優惠政府無法落地，對中南建設公司項目的滾動開發、資金鏈的安全確實是個極大的挑戰。”上述人士分析表示。