“高送轉”效應正在逐漸減弱。

　　今年7月份以來，一批上市公司發布了力度驚人的“高送轉”中期利潤分配方案。物以稀為貴，當“高送轉”不再罕見，其對股價的刺激作用也就大打折扣，有的沒漲幾天就迅速跌回，有的則無視“利好”直接跌停。

　　有業內人士對《第一財經日報》分析稱，對于上市公司頻推“高送轉”，一方面可能是上市公司及大股東基于自救的目的，維穩股價；另一方面，一些并無業績支撐的上市公司強推“高送轉”，不排除存在利益輸送的可能。

　　“高送轉”效應大不如前

　　“高送轉”概念炒作，一般發生在每年歲末年初年報季。然而，截至目前發布“高送轉”中期業績分配預案的上市公司，數量和送轉幅度均超過以往年報季。

　　Wind資訊統計顯示，隨著8月7日晚間春興精工公告擬10轉20股、萬達院線和智慧能源擬10轉10，今年7月份以來，兩市共有115家上市公司發布“10送10”及更高級別的送轉方案。且令以往市場“嘆為觀止”的是，10送10成了“高送轉”的下限，7月份以來有22家上市公司“高送轉”幅度在10送20以上，甚至出現了昆侖萬維10轉30的大手筆。

　　物稀則貴，多則賤。在大手筆“高送轉”頻頻出現之際，市場對于“高送轉”的熱情明顯弱于往年。

　　以漢纜股份為例，公司7月19日晚公告擬向全體股東每10股轉增10股送11股，此外現金分紅每10股派3元(含稅)，7月20日復牌后連續漲停，至7月27日股價上摸33.33元，較停牌前的20.57元，累計漲幅達62%。不過，在隨后的幾個交易日漢纜股份即下跌，截至8月7日收盤報24.44元，高位參與炒作的投資者多數被套。

　　有些上市公司的“高送轉”甚至被投資者棄之不顧。如暴風科技7月12日晚間公布10轉12的半年度利潤分配預案并復牌，復牌后股價連續下跌，截至8月7日報125.4元，較預案公布時的307.56元，累計跌去59.28%。

　　而以10轉30創造A股“高送轉”紀錄的昆侖萬維，在預案發布后的第一個交易日(8月6日)跌停，第二個交易日以跌停開盤，隨后雖趁大盤大漲打開跌停板，但當日跌幅仍超7%。盤后數據顯示，昆侖萬維8月7日換手率高達45.27%，近一半的籌碼換手，巨額成交之下，盤后交易龍虎榜顯示，賣出的前五大交易席位全部是機構專用，合計占總成交的23%，買入的前五大交易席位并無機構專用，也就是說，機構在瘋狂出貨，而游資和散戶則在接盤。

　　上市公司緣何頻推？

　　“‘高送轉’原本是業績持續向好、股價處在高位的上市公司為了攤薄每股盈利，表明公司對業績的持續增長充滿信心，不過在如今的A股市場已經大變樣了。”上海一名浸淫A股市場十余年的投資人士如是稱。

　　大批“高送轉”似乎有違其初衷，上市公司頻推背后隱藏著多種原因。在上述業內人士看來，其中之一關系大股東股權質押。

　　上海一家券商資管部人士稱，上市公司大股東可以提議利潤分配議案，而“高送轉”往往可以推高股價，是一招比較好的保障自身利益措施，特別是當大股東已將上市公司股權進行質押的時候。

　　安信證券統計顯示，今年1月～7月，A股共有973家上市公司總計完成2974次股權質押，質押股本842億股，參考市值約15476億元，按照30%～50%的折算率，上市公司約獲得資金4643億～7738億元。

　　《第一財經日報》根據公告梳理22家10送20的上市公司，今年以來進行過股權質押的達18家之多，占比達81.82%。僅龍津藥業(擬10轉20)、燃控科技(擬10轉20)、兆日科技(擬10轉20)和桂東電力(擬10送10轉10)四家今年以來未公告股權質押事宜。

　　其次，一些績差股強推“高送轉”，以及部分上市公司主要股東為“私利”提議“高送轉”，都引發了不少質疑之聲。

　　以銀邦股份為例，公司6月底發布公告，今年中期擬10轉12，但公司在7月10日發布的業績預告修正公告顯示，上半年預虧2800萬元～3300萬元。

　　此外亦如丹化科技，7月29日公告稱，二股東董榮亭向上市公司提交了中期利潤分配的提案，提議以資本公積向全體股東10轉10。資料顯示，二股東董榮亭自2011年開始躋身于上市公司前十大股東行列，隨后一路增持至持有丹化科技4.64%的股份，但即使是去年以來的牛市行情，董榮亭仍然沒有實現解套。不過，此議案在公司8月5日的董事會上被否決。

　　有市場人士發表觀點稱，盡管實施高送轉后對上市公司的凈資產收益率沒有影響，也不會影響其未來的盈利能力，但上市公司實施高送轉并非僅僅只是數字游戲，而是隱藏著財富密碼。某些毫無意義的高送轉，不僅助長了市場的投機活動，也常常導致中小投資者成為最終的埋單者。