2015年7月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.6%。

　　7月份CPI如市場預期一樣同比出現較大幅度上漲，同比上漲1.6%，創出年內新高。前7個月的次高點在4月份，同比上漲1.5%;2、3、6三個月都是1.4%;5月份是年內次低位，同比上漲1.2%，1月份是年內最低點為0.8%。應該引起注意的是，7月份CPI同比上漲從6月的1.4%跳升至1.6%，這個漲幅連一向保守的國家統計局專家在解讀時都說“同比漲幅有所擴大”。

　　7月份同比上漲1.6%，與一年期居民儲蓄存款利率2%相比較，正利率縮小至0.4個百分點，與今年物價控制目標3%相差1.4個百分點。如果物價按照7月份的漲幅繼續下去，那么，再有三個月將出現負利率狀況，年底物價最少撞擊到今年物價控制目標。

　　什么因素導致人們還在擔心通縮的時候，物價突然變臉呢?要從影響物價走勢的具體項目構成分析。影響7月份CPI漲幅擴大的主要因素是食品價格。食品價格同比上漲2.7%，影響居民消費價格總水平上漲約0.91個百分點。其中，鮮菜價格上漲10.5%，影響居民消費價格總水平上漲約0.30個百分點;肉禽及其制品價格上漲7.6%，影響居民消費價格總水平上漲約0.56個百分點，其中，豬肉價格上漲16.7%，影響居民消費價格總水平上漲約0.48個百分點。倍受關注的豬肉價格果真來者不善，成為這輪物價走高的帶頭大哥。

　　無論從同比還是環比看，CPI年內創新高都是豬惹的禍。前期豬肉價格較低，養殖戶積極性不高，生豬存欄量減少，豬肉供應緊張，價格連續第三個月恢複性上漲，7月份環比上漲9.9%，影響CPI環比上漲約0.30個百分點。同比上漲16.7%，比上月擴大9.7個百分點，對CPI總指數的影響從上個月的0.20個百分點擴大到0.48個百分點。就此，今年前7個月豬肉價格漲幅已經超過40%以上，生豬價格5個月時間漲幅超過50%以上。

　　從生豬和豬肉價格走勢看，繼續走高是大概率事件。因為，這輪豬肉價格走高一個季節性特點是竟然發生在仲夏的淡季。8月8日已經立秋，進入金秋以後，豬肉銷售將進入到旺季，豬肉消費需求以及二次加工食品等需求都會很快擴大，而被多年來極低價格沉重打擊的母豬存欄數已經降至曆史最低位，恢複起來最少需要一年以上時間。豬肉供需矛盾最少到年底都很難緩解，價格繼續攀升應該沒有懸念。

　　最大的擔心是，豬肉價格直線攀升引發其他物價出現全面上漲，這種可能性非常之大。農產品市場低迷的價格挫傷了生產積極性，隨之而來的是供給短缺。同時，過度寬松的貨幣政策難以進入到實體經濟的生產環節，對需求方構成不少壓力，隨時都有可能沖擊物價。

　　如果豬價引發物價全面走高，CPI攀升，利率呈現負利率的話，那么，必將影響到貨幣政策取向，這一點是無疑的。貨幣政策緊盯的主要指標就是通貨膨脹率，如果通貨膨脹率已經轉向，貨幣政策就必須緊跟轉向。在CPI創下年內新高並且有可能繼續走高的情況下，貨幣政策不可能我行我素、無動於衷。如果三季度末CPI同比漲幅躍上2%的話，貨幣政策必須有所作為，從目前的適度寬松轉向適度從緊。

　　CPI對股市樓市等市場的影響邏輯路徑是，物價變動傳導到貨幣政策調整，貨幣政策變動又傳導到股市樓市等市場裏。貨幣政策如果跟隨物價走高而變得謹慎或適度寬松不再，那么，對目前股市樓市都會帶來較大影響。投資者必須注意CPI走高對貨幣政策的影響，從而預防投資風險。

　　需要提醒的是，對於豬肉和生豬價格上漲一定不要采取任何行政手段抑制和打壓。相對多年的價格低迷，生豬和豬肉價格雖然已經上漲幾個月，但仍然處在恢複性修複階段。一些養殖戶和養殖場僅僅是略有盈利而已，一定要保護好養殖戶和養殖場的利益。

　　總之，一頭豬引起的價格變化信號等多種經濟現象，任何時候都不能漠視，特別是對貨幣政策的影響一定要密切觀察。(作者：常亮)