多名分析師認為，7月券商業績下滑，主要源于A股成交量的下降、兩融余額的“腰斬”。

　　7月券商業績集體萎縮，成為今年以來最為慘淡的一月。

　　公告顯示，在已披露財務數據的券商當中，7月營業收入與6月相比，下降44.57%；凈利潤下降51.84%。

　　多名分析師認為，7月券商業績下滑，主要源于A股成交量的下降、兩融余額的“腰斬”。

　　凈利暴跌5成

　　7月，券商業績整體跳水。

　　公告顯示，在已披露財務數據的34家券商當中，7月營收合計為273.63億，與6月的396.75億比較，下跌44.57%；7月凈利為117.03億，下跌達51.84%。

　　其中，方正證券\安信證券、國海證券下滑幅度較小，業績分別下跌3.43%、14.60%、25.25%。國金證券、國信證券、中信證券下滑幅度分別為31.55%、35.25%、36.79%，總體低于行業水平。

　　太平洋更是今年以來首現虧損，其7月營收-1.54億，凈利潤虧損1.36億，同比下降170.19%。

　　事實上，盡管A股6月開始暴跌，但大多數券商業績在6月表現仍堅挺，多數好于5月。

　　除廣發證券、招商證券外，大券商6月業績表現較為突出；以中信證券、華泰證券、國信證券、申萬宏源、海通證券為例，5家券商6月凈利分別為23.80億、20.02億、18.95億、13.43億、20.01億。

　　而相比大券商，小券商易受“暴跌”影響，自6月開始走“下坡路”。

　　如山西證券5-7月凈利潤分別為2.61億、9048.31萬、2274.60萬；中德證券凈利下滑幅度亦較大，凈利潤從5月8723.18萬逐漸下降到6月的1203.75萬，7月更虧損1147.92萬。

　　對于大券商“抗跌”，華南一名新財富非銀分析師分析，“其實大券商并不完全不受影響。從數據上看，其凈資產增速從6月已開始放緩，低于凈利潤增速，7月情況更明顯，推測可能是因為自營可供出售類資產的價值波動，其他綜合收益出現虧損，通過凈資產的資本公積科目吸收了部分浮虧。另一方面，大券商業務結構多元；小券商經紀業務占比高，所以小券商業績波動性更大。”

　　兩融腰斬 60億傭金蒸發

　　在多名分析師看來，券商業績萎縮主要源于經紀業務收入的下滑。

　　從A股交易額來看，今年7月A股交易額僅281189.06億元，相較6月的365421.61億元，下滑達23.06%。若以“萬八”傭金粗略計算，7月證券業蒸發了67.39億元傭金收入。

　　而兩融余額在連續4周的“暴跌”后近乎“腰斬”。

　　數據顯示，兩融余額在8月7日小幅回升到1.317萬億，然而離歷史高點6月18日的2.273萬億，已下跌了42.06%。

　　據Wind統計，相較6月，中信證券、海通證券7月兩融余額規模下降幅度較大，分別達83.56%、80.39%；國泰君安、銀河證券降幅緊跟其后，分別下滑78.81%、78.15%。另有10家券商兩融余額規模降幅超過70%。

　　回顧牛市啟動時，融資融券業務驅動的利息收入使券商收入迅速提升。而在殘酷的“去杠桿”背景下，券商業務收入無疑受到不小沖擊。

　　在去杠桿大趨勢下，向來對“資本中介業務”高舉高打的券商，是否會重新調整業務模式。

　　上述華南新財富非銀分析師則表示并不會。“資本中介業務是近兩年發展最快速的創新業務，但是從絕對量來看，占整體收入不到20%，所以談不上主導業務模式，但從收入增量部分中，資本中介業務貢獻比較多。”

　　“其次，激烈去杠桿并不是市場平穩運行的常態。監管層介入后，快速激烈去杠桿，導致股市下跌，風險傳播到場內，使得兩融業務余額大幅下降，導致兩融變化超出正常發展的軌跡。在未來市場平穩后，兩融將重回正常增長軌道。”

　　在該分析師看來，目前券商資本中介業務仍處初級發展階段，談不上因短期下跌而調整。

　　“我們現在只是看資本中介的兩融業務，而兩融業務才1-2萬億，遠沒有見頂，至少要到3-4萬億。當下去杠桿只是過程當中的波折，未來仍然有上升空間。另一方面，資本中介業務除了兩融還有其他業務，包括做市、權益互換、大宗商品、原油期貨，資本中介業務發展空間很大。”上述分析師表示。