制圖 鄔藝

　　一波三折的沱牌舍得集團股權轉讓終于塵埃落定。昨日上午，在西南聯合產權交易所舉行的網絡公開競價中，經過203次激烈爭奪，天洋控股集團有限公司以每股23.51元、總價38.22億元獲得沱牌舍得集團70%股權。

　　作為四川白酒企業混合所有制改革的先行者，沱牌舍得集團或成為第一個成功案例。

　　競價203次，新東家溢價88%接手

　　從今年1月份開始，四川沱牌舍得集團有限公司38.78%股權轉讓及增資擴股開始在西南聯交所掛牌轉讓。經過數次延期和反復波折之后，如今終于覓得新東家。

　　昨日上午參與網絡競價的共有3家企業，起始價為12.50元/股，最低加價幅度0.01元。在20分鐘的自由報價結束后，買家進入限時報價階段，最終成交價定格為23.51元/股，溢價率為88.08%。整個競價過程歷時36分鐘，合計報價次數高達203次，競爭可謂異常激烈。

　　最終，20.32億元的掛牌價，被抬高至38.22億元。西南聯合產權交易所稱，“本項目是四川省酒類企業混合所有制改革的第一宗成功案例，也創下目前四川省國企混改的最高增值額紀錄。”

　　由于是網絡競價，買家身份未知，記者隨后多方核實未果。原本，外界揣測，綠地、復星等知名企業是意向方。孰料，直到昨日晚間，上市公司沱牌舍得發布公告證實，一家名為“天洋控股集團有限公司”的企業，已經成為沱牌舍得集團的“新東家”。公告同時稱，射洪縣政府目前尚未與天洋控股集團達成股權轉讓及增資擴股協議，且股權轉讓及增資擴股協議還需國務院國資委、中國證監會批準后才能生效。

　　地方政府讓出控股權，仍持股30%

　　一直以來，知名白酒企業相對封閉，大多為地方政府絕對控股，業外資本要進入這些白酒名企很難，但此番沱牌舍得集團則出讓了控股權，顯示了足夠的誠意與決心。

　　根據掛牌協議，此次沱牌舍得集團股權轉讓及增資擴股后，新東家將獲得沱牌舍得集團70%股權，而射洪縣人民政府仍然持有沱牌舍得集團30%股權。

　　同時，沱牌舍得集團的長遠規劃并沒有改變。射洪縣政府要求，受讓方需認同集團的產業發展戰略，承諾繼續使用和發展沱牌和舍得品牌，不得和投資方其他主業形成同業競爭。到2018年，沱牌舍得集團銷售收入力爭實現50億元，稅收10億元。2020年，沱牌舍得集團銷售收入力爭實現100億元，稅收20億元。

　　混改方案幾經修改放低“接盤者”要求

　　事實上，回顧沱牌舍得混改的道路，可以說是幾經波折。沱牌舍得的混改路最早可以追溯至11年前，早在2004年，沱牌舍得集團就有計劃進行混改，到今年最終推出的轉讓方案已經是其第四次推出混改方案。

　　在今年推出的方案中，射洪縣人民政府決定讓出大股東地位，并將沱牌舍得集團38.78%國有股權轉讓及增資擴股事宜在西南聯合產權交易所正式掛牌，當時掛牌價格為12.19億元。雖然總價不高，但由于射洪縣政府對接盤投資者的標準設置得極高，如需要總資產不低于100億、凈資產不低于20億、連續三年盈利不低于2億等等，股權掛牌一個多月一直無人問津，公司不得不在3月16日晚間宣布由于未征集到意向受讓方將終止轉讓事宜。

　　不過，雖然幾經挫折，但沱牌舍得依然沒有放棄混改。今年6月30日，沱牌舍得再度發布停牌公告，宣布混改再度啟動。隨后，沱牌舍得集團國有股權轉讓及增資擴股項目于2015年7月7日再次在西南聯合產權交易所掛牌。與此前方案相比，這一次的方案雖然價格大幅上升，總價由12.19億元提高到20.32億元。但對于受讓方的條件要求卻“實在”多了，要求意向受讓方或其實際控制人最近一期末經審計的總資產不低于40億元且凈資產不低于20億元，2012至2014年連續盈利即可。

　　知名白酒營銷專家肖竹青表示，沱牌舍得集團混合所有制改革一波三折，如今這個結果應該是一個“皆大歡喜”的局面。在五糧液和茅臺漲價代表高端酒開始回暖的大環境下，沱牌舍得不但迎來了一個好東家，在完成國企改革釋放潛力后，或將迎來又一個發展的春天。

　　新東家天洋控股集團，是何方神圣

　　那么，天洋控股集團又是何方神圣？公開資料顯示，天洋控股集團由創始人周政、周金兄妹在秦皇島創立，以銷售音像、電器等業務起家，現已成為擁有文化產業、科技產業、互聯網金融、產業地產4大主營業務的大型控股集團，旗下擁有北京天洋、天洋置地及港交所上市公司——天洋國際控股，集團總資產約113億元。

　　天洋控股集團的房地產開發項目主要集中在北京周邊地區，包括河北燕郊、唐山等地，比較知名的項目包括燕郊天洋城、遷安天洋城、房山超級蜂巢等項目。集團業務還包括文化產業、基金投資等，發起設立了國騰投資、富匯投資基金、FDS中國資本等股權投資機構，投資涵蓋礦業、高端制造業、IT、生物醫藥、特許經營等領域。

　　為了獲得沱牌股份的控制權，天洋控股集團花費的代價可謂非常高昂。記者留意到，沱牌舍得集團2012年第一期中期票據募集說明書顯示，該集團旗下有兩家全資子公司，4家控股子公司（含沱牌舍得）。除沱牌舍得外，其他子公司彼時凈資產總和為1.2億元。另外，21世紀經濟報道引用沱牌方面負責人的說法，沱牌舍得集團持有的遂寧市商業銀行股權價值4億多元。扣除這些股權的價值估算，沱牌舍得集團持有的沱牌舍得股權價值49.4億元（38.22億/70%-1.2億-4億）。目前沱牌集團持有沱牌舍得10069.58萬股，這意味著天洋控股集團持有沱牌舍得股權的成本高達49元，這比公司停牌前收盤價（26.09元）高出88%，與沱牌舍得集團股權成交價的溢價比率大致相當。

　　由于天洋控股集團此前與白酒行業并無關聯，公司業務也未涉及酒類相關產業，此番獲得沱牌舍得控股權后如何考慮？集團現有資源如何與白酒產業協同發展？

　　新東家如何賣酒？

　　半年前，沱牌舍得集團這部分股權尋求轉讓時，總價為12億元，卻無人問津。半年后，掛牌價漲了8億，反倒成為了各路資本眼中的香餑餑。對于轉讓價格的提高，沱牌舍得董秘馬力軍曾向記者表示，主要是相較年初，因公司股價上漲作出了新的估價。

　　沱牌舍得集團目前持有沱牌舍得29.85%股權，意向投資方拿下沱牌舍得集團后，將成為沱牌舍得實際控制人。

　　而天洋控股砸下重金，有望讓沱牌走了10余年的改制路看到終點。從2003年開始，作為老八大名酒之一的沱牌就希望通過改制重新換發企業的生機，然而因為種種因素，始終未能如愿。

　　進入2015年，當地政府拋出轉讓控制權的這一大尺度方案后，亦是一波三折。前期因無人報名，一度叫停。

　　但這背后，其實亦不乏追求者。據記者了解，前期實地考察過沱牌舍得集團的意向方就包括綠地、復地、平安等國內知名企業。

　　天洋控股集團的介入，除了資金，給主業白酒的沱牌舍得將帶來什么？白酒營銷專家袁野認為，未來，沱牌舍得有望借助天洋的資本優勢，以及擁有香港上市公司資的源，來拓展國際化等多渠道發展模式。

　　但晉育鋒認為，天洋的主營業務里并沒有白酒、消費類，對急需拓展銷路的沱牌舍得來說，沒有地面營銷渠道，短期也幫不上忙。后期，如何將其天洋集團現有資源，與白酒進行嫁接，也是天洋控股集團需要解決的問題之一。

　　昨日，記者聯系了天洋控股具體方面，并將采訪提綱發送至其市場部相應人士，但截至發稿，尚未能獲得相關回復。

　　高度景氣預期難再 白酒“混改”大勢所趨

　　雖然對沱牌舍得來說，股權轉讓成功標志著公司混改已經完成了最關鍵的一步，但對于四川白酒行業混改“大戲”而言，沱牌舍得或許只是一支序曲。

　　今年5月底，四川省發布意在推動和川酒名企國企改革和混改的《關于促進白酒產業轉型升級健康發展的指導意見》。曾經的川酒“金花”們紛紛走上了改革之路，除沱牌舍得外，五糧液、瀘州老窖、水井坊等幾大白酒企業都是改革預期較高的上市公司。

　　其中，五糧液已經率先發布公告稱公司因籌劃重大事項于2015年7月29日13：00開市起停牌。經初步研討論證，公司擬籌劃以非公開發行股票方式實施員工持股，此事項尚存在不確定性。而早在2014年12月18日的經銷商大會上,五糧液集團董事長唐橋就曾公開表示：“新的一年將啟動的國企改革，必將進一步激發活力，改變體制機制，推動變革創新，釋放改革紅利。”

　　在業內看來，白酒行業的這一波“混改潮”已經是大勢所趨。安信證券分析師蘇鋮就認為，當前白酒行業在經歷深度調整后，行業進入弱復蘇階段，一二三線白酒情形各不相同。但可以預判的是，白酒行業增速將逐步回歸理性，高度景氣的預期目前難以形成。而由于白酒行業上市公司大部分玩家是國資，因此，在新階段從制度紅利釋放角度來提升白酒上市公司競爭力和價值的緊迫性空前強烈，預計白酒國企改革將是長時間跨度主題。

　　（稿件來源于每日經濟新聞、成都商報及華西都市報）