本周一上證綜指還在沖擊4000點關，本周五大盤盤中就跌穿了3500點，股市之炎涼可見一斑。周五盤中跌穿3500點說明，作為政策底，3500點關的支撐力得到了市場的認可，但作為市場底，3500點關顯然還沒有得到市場認可。可以預期的是，內地股市將繼續尋覓真正的市場底。

 

　　政策底靠不住

 

　　按照以往熊市慣例，市場只有政策底是遠遠不夠的，市場還需要尋覓真正的市場底。如2008年上證綜指回到3000點關后，都認為3000點是政策底了，可結果真正的市場底出現在2008年10月28日的1664點。

 

　　盡管最近兩個月市場幾次在3500點一線止跌反彈，但就是無法有效突破4000點關的壓制，因為市場先例說明，由政策護盤所構建的政策底是靠不住的。在真正的市場底出現之前，就無法真正地恢復市場的信心。本周四和周五兩市成交急劇萎縮就說明了這一點。

 

　　投機風氣更盛

 

　　內地股市成立26年了，但終歸還是一個政策市，如本輪暴跌起點就是管理層清理場外配資和去杠桿泡沫。但是，一旦市場轉入熊市，政策對市場的影響就會鈍化。如管理層無數次表態，說內地銀行股連白菜價都不如，可銀行股還是陰跌不止。如管理層宣傳改革牛，結果改革題材多次成為誘多陷阱。

 

　　而現在內地股市更大的麻煩是，此前的救市給市場留下了爛攤子，如內地股市患上了利好依賴癥，出利好未必能漲起來，不出利好就一定能跌下去；如國家隊依賴癥，國家隊救市還能勉強維持盤踞，國家隊一不作為市場就暴跌。本周盤中跌穿3500點，就是上周五管理層出公告指出市場進入常態化，可以讓市場自主運行，不再托市的結果。另外，救市還讓投機機構如魚得水，投機者充分利用3500點到4000點的政策保溫箱上下其手，翻云覆雨，大發橫財。而這樣的市場更加劇了恐慌和操作難度。救市并沒有讓市場回歸價值投資軌道，反而是投機風氣更盛。

 

　　還有一個麻煩，就是暫緩新股發行勢必變成暫停。現在內地股市內外交困，暫停難免遙遙無期。

 

　　不要輕易言底

 

　　昨日盤中跌穿3500點關，標志尋覓市場底勢在必行。管理層上周五表態退出干預是正確的，既然是市場，就應該按市場法則來管理。現在內地股市在考驗3500點政策底的同時，開始了尋覓市場底的進程。按照以往慣例，熊市中探明政策底容易，可尋覓市場底就大費周章了，過程反覆而曲折。而且，即使探明了市場底也很不容易得到確認。如2008年10月28日的1664點市場底就是到了年底才看清的。所以，投資者對市場底尋覓的復雜性和艱巨性要有心理準備，不要輕易言底，探底過程要多看少動，能不動最好不動。許多投資者在熊市中更主要的損失，往往是在探底過程中頻繁操作。

 

　　昨日盤中跌穿3500點后出現反彈，但近期的反彈高點一次比一次低，說明市場可參與性還在降低，方向沒有明朗之前，一動不如一靜。王長久