本周四，滬股通再現暴力抄底的翹尾行情，臨近收市前10分鐘左右凈買入金額較早盤顯著增加，收盤時滬股通凈買入金額32億，有市場分析指出，這波抄底資金的來源，很可能是外資機構資金。

　　2015年以來，中國資本市場無論是上半年一路上漲，還是年中大跌后不斷震蕩下行的態勢，都牽動著全 球投資者的神經。

　　中國股市近段時間再次震蕩下行，正在為全球投資者創造史無前例的“抄底”機遇。數據顯示，8月份全 球投資者通過滬港通買入了214億元在上海上市的A股股票，刷新2014年12月以來的紀錄，而伴隨著中國 經濟進入轉型期，投資者們也紛紛將資本“押注”在了他們認為最有期望獲益的領域。

　　業內人士分析：“似乎近期每逢A股大跌，都有外圍資金借滬港通大舉介入A股。”

　　此外，外資機構也在紛紛唱多，8月底，高盛認為中國A股拋售已經過度，股票已經變得很便宜，是時候 抄底了。依照高盛分析師的說法，到今年年底中國股市與當前水平相比可能會上漲36%。

　　匯豐晉信稱，央行多次降息，無風險利率顯著下滑，比市場大跌前，估值中樞理應上移，目前可能已是 均衡位置附近。同時，大跌后出臺降準和超預期降息政策，也有助于提升市場信心。總體來看，提振信 心、注入流動性以及為經濟引擎加油等舉措無論長期還是短期均利好股市。

　　許多海外基金經理認為，盡管自6月12日階段性巔峰以來滬指下跌了40%，A股依然具有價值看點，他們關 注保險、醫療保健、食品和科技類的價值標的，這些公司將受益于經濟轉型。

　　在A股投資者糾結牛市是否已經終結的時候，外資機構已在逢低加倉，這說明什么？知名經濟學家宋清輝 向記者指出，至少說明他們看好中國投資機會。這從另外一個層面也說明了中國政府的舉措獲得了國際 投資者的認可。

　　“如果外資總是能夠精準抄底，其資金動向還是非常有參考價值的。”懋良投資合伙人沈忱指出，本輪 市場下跌是全球性的，對于A股來說，前期上漲過快、杠桿過高等是近期快速下跌的主要原因。但是放眼 全球來看，中國資本市場還是比較有吸引力的，拋開純粹講故事的上市公司，許多股票估值已經調整到 位，暴跌對于價值投資者是很好的機會。按照歷史規律來看，市場底部V型反轉的概率不大，單日大跌后 ，次日可能會收出帶下影線的陽線。

　　話說旁觀者清，也許A股已經到了絕處逢生的時候。華創證券表示，后市可能還會震蕩，然后慢慢上行。

　　外資抄底了哪些板塊

　　據華爾街日報統計，不少海外基金經理正在入手香港上市的中國移動運營商，同時中國債券也是他們的 選擇之一，因為后者的收益率自2013年底就已超過了美國國債。不少海外基金經理選擇押注在BAT上：電 子商務巨頭阿里巴巴，通訊工具遍布中國的騰訊控股，以及在內地搜索應用遠流行于谷歌的百度。

　　此外， 外資押注中國保險公司的股票，這類股票在最近的下跌中跌幅慘重，但潛力巨大，其首選是中國 太平（00966.HK），盡管中國太平在前期大跌中洗去了35%的浮盈，但對照過去兩年，中國太平的市值已 實現翻倍。目前，保險股的價格仍相對便宜，中國太平的市盈率為10.5倍。

　　海外投行人士認為，在中國經濟放緩的同時，對原材料的需求相應減少，投資者應該減少對金屬、礦類 股票的投資。

　　神奇的外資：逃頂抄底全部押中

　　海外資金作為在A股市場上最超然神奇的存在，一直被神化和魔化著：暴跌是因為外資做空，外資也總能 抄到歷史大底。事實上，海外資金目前只有兩個正規渠道可以直接參與A股二級市場交易，一是成為合格 海外機構投資者，二是通過滬股通渠道投資滬股通標的股。

　　因此，從正常狀態來說，外資并不具備全面做空的能力。但在本輪調整中，神奇的外資再度展現了其絕 佳的操作能力，滬股通的交易資金流向數據就能充分證明這一點。

　　滬股通交易數據表明了外資絕佳的操作水準，可謂全部押中了逃頂抄底的時機。6月19日、6月23日滬股 通大幅凈流入，那兩天正好是大盤開始大跌的日期，6月23日到6月25日則出現大幅流出。此后的操作幾 乎如出一轍，暴跌呈現買入，反彈呈現賣出。尤其是在7月6日到7月16日，滬股通連續9天凈賣出，合計 凈賣出金額高達394億元，那段時間正好是國家隊大力救市的階段，滬股通標的漲幅較大。到了8月底的 暴跌期間，滬股通再度大幅流入，8月24日到8月27日暴跌期間，滬股通凈買入高達287億元。

　　多空PK：外資抄底是否意味A股見底

　　多方：外資抄底明顯 3000點望成階段底部

　　隨著A股與香港市場氣氛逐漸回暖，滬港通的交投也再趨活躍，從近半個月的統計可見，每逢大市急跌， 北上滬股通大多錄得凈流入，且期內總體凈流入資金量遠遠高于凈流出資金量。

　　記者統計發現，從北上滬股通的情況看，自8月24日至昨日截止的11個交易日里，資金凈流入與凈流出的 時間基本相當，但在11個交易日內的凈流入資金總和超過300億元，遠遠高于期內的凈流出資金總量不足 80億元的水平，尤其是在A股滬綜指于8月26日創出2850.71點的近期新低后，當日滬港通錄得凈流入75億 元。

　　“從這些數據看，似乎近期每逢A股大跌，都有外圍資金借道滬港通大舉介入A股。”華龍證券高級投資 顧問文育高認為，在金融市場基本穩定的背景下，未來出現大規模系統性風險的可能性較小，在資金面 相對充裕的背景下，大盤正在進入到一個相對的階段性底部區域。

　　空方：外資進A股仍是杯水車薪 不可能做接盤俠

　　中國已開始加速提升外資投資額度，目前總額度為1300億美元，預估年底會增至1600億美元。但當前 QFII持股市值現僅240億美元，占A股總市值0.27%，即使是近期通過滬股通抄底A股的資金，也是快進快 出，操盤特點是在下跌中買入，在上升中賣出，做波段操作，做到見好就收。

　　中國股市經歷本輪調整之后，上證指數估值已趨于合理，但對于深證指數的中小板和創業板來說，很難 說已經調整到位，特別是市盈率依舊在60倍以上的創業板，對于外資來說，絕對不會去抄底做“接盤俠 ”。

　　分析認為，外資參與將要等到A股市場正常化后才會趨于積極，市場正常化條件包括新股供應、逐步解除 資本管控與可能的股市修正，但后兩者短期內難實現。

　　反思：為何總是外資抄大底

　　國內投資者雖然奉巴菲特為師，標榜著價值投資的理念，但卻總在遍地黃金的時候最為恐懼，屢屢令外 資抄了A股的底部，顯然，在本輪A股暴跌行情中，不少外資機構不但是一個“成功逃頂者”，也是一個積極抄底者。

　　在經歷了這一輪的股市暴跌之后，A股市場的估值壓力確實得到了大幅度地下降。其中，不少股票估值也重新回到了2000點附近的水平。此時此刻，對于嗅覺靈敏的外資來說，也不會輕易放過這個難得的抄底機會。

　　外資抄底是陰謀論嗎？

　　對于外資機構的精準逃頂抄底行為，是否存在陰謀論的說法一直都爭論不休。

　　首次，對于時下尚未大規模開放的中國市場而言，外資機構的資金尚不能輕易撬動A股市場數十萬億的規模。但是，縱觀歷史，國外投行“唱多做空”或者是“唱空做多”的事件還是經常上演的。

　　除此以外，對于這類“狡猾”的外資機構，它們特別善于捕捉中國股民的“心態”，或借助一些傳聞消息來撬動市場資金的運作動向，從而間接影響到A股市場的走勢。

　　回顧過去多年，每逢中國有重大政策出臺或調整的時候，這類外資機構總能夠精準揣摩，或者能夠提前做好相應的布局。

　　不可否認的是，外資機構掌握的消息渠道確實很廣，渠道優勢確實很強，這一點也遠勝于國內普遍的媒體與機構。與此同時，外資機構擁有多年成功的研判經驗，且憑借其靈敏的嗅覺，亦能夠提前做好政策的預判，并做好相應的布局。

　　外資入場能否拯救A股

　　外資抄底中國股市，股市似有回暖跡象。那么，大規模地引入外資入市真能挽救A股市場的信心嗎？業內分析師認為，在一個充滿投機的市場里很難指望外資充當價值投資的布道者，外資遲早都會“入鄉隨俗”，別指望外資來拯救和穩定A股市場。

　　一個市場的繁榮與穩定不能僅靠外資來支撐，現在國內市場并不缺錢，主要是缺乏信心，外資快進快出對中國股市更多的是利空而不是利好，現在最重要的是規范市場，懲罰違規者和造假者，有什么樣的游戲規則和市場環境就會有什么樣的投資者，如果部營造價值投資的氛圍，則市場很難也很難指望投資者能長期持股。

　　不過也有分析認為，雖然有不少中國投資者視海外投資者為洪水猛獸，但也有分析者指出“如果處理得力，適當增加海外投資者投資A股的份額，不僅可以改善國內投資者結構，也可以減緩非理性預期放大，起到穩定市場的作用。”