周八駿：A股市場進入自我修復期

 

　　中國光大集團高級研究員周八駿表示，市場原本預期今年10月國慶前后「深港通」將會開通，但他認為某些人想得太樂觀，估計今年之內也不會推出「深港通」。他指出，近日習近平外訪美國時也提到，早前中港股市大跌后，市場會自我修復，但股市就像人一樣，當人生了一場大病，并非一時三刻可以恢復元氣！以內地證券企業為例，今年上半年的業績還不錯，但下半年肯定不會好到哪里去，故全年業績難免受拖累。

 

　　內地股市仍有下行壓力

 

　　周八駿指出，上海股市已元氣大傷，要收復失地恐怕要相當長的時間，加上全球經濟形勢逆轉，港股8月份已技術上進入熊市，宏觀經濟環境不斷惡化，今年2月份英國的《經濟學人》雜誌封面已報道全球經濟正陷入再次衰退，最近美國聯儲局在9月份沒有加息，其會后聲明調低今明兩年的經濟增長預測，反映市場已進入不明朗水域。現階段有關當局應該更加小心，上證指數現時處於3100點水平，仍然有下行壓力。周八駿認為，起碼要待中國股市恢復上升后，才好考慮推出「深港通」，由於深圳股市基本上和上海股市一齊升一齊跌，他估算在上證指數回升至3500點至4000點水平，當局才適合考慮推出「深港通」。

 

 

　　中國經濟規模必不斷擴張

 

　　周八駿認為，「滬港通」、「深港通」均是人民幣自由兌換前必會落實之事，21世紀中國經濟在全球的份額不斷增強，中國經濟規模及影響力也必不斷擴張。他還提及今年9月2日，英國財政大臣訪問北京，洽商讓倫敦成為第二個人民幣離岸中心，他認為，英國人好有遠見。上述問題都好值得大家進一步思考，希望能藉此機會拋磚引玉。香港商報記者韓濠昕

 

　　蔡思聰:不必為推而推

 

　　證券商協會永遠名譽會長，中潤證券副主席蔡思聰謙稱自己非學者、非專家，只是資深證券業界人士，他表示「滬港通」開通一年，港股成交增長好似不多，一些人會認為「滬港通」沒有什麼效用，其實，未有「滬港通」之前，已有「潜水艇」來香港投資股市(內地資金透過地下管道來到香港炒股)，他估計這類「潜水艇」占港股成交動輒上百億元，甚至比「滬港通」額度更多。他解釋說，不少中國內地有錢人移民海外，把資金移來香港或海外，這些資金的規模并不小。至於「深港通」，蔡思聰話肯定事在必行的，因為這是人民幣國際化的重要踏腳石。

 

　　深港通推出要看時機

 

　　至於應該何時開通深港通？蔡思聰認為，好像投資講究時機一樣，「現時全球經濟形勢不明朗，中央不必急於推出『深港通』，不必為推出而推出，要看時機，待中港雙方都認為是合適推出時間再推出未遲。」

 

　　蔡思聰又特別指出，現時美股形勢存在隱憂，美國息口話加又不加，最近美股從高位回落2000點，市場密切留意美股會否步入熊市，若美股大跌全球股市都會被波及，故「深港通」不必在現時市况不明朗下急於推出。香港商報記者韓濠昕

 

　　溫天納:應優化滬港通

 

　　博大資本國際投資銀行業務總裁溫天納表示，今年并不是「深港通」推出的最好時機，受內地市場重整、證券改革影響，拖慢「深港通」推出進程，預期或於明年上半年推出。

 

　　兩地人流、物流、資金流互聯互通將是大勢所趨之事，溫天納表示，人流主要靠「一帶一路」帶動，物流主要靠自貿區助力，惟資金流要受「滬港通」、「深港通」推動。眾所周知，此次「深港通」主要為深圳、香港兩地創業板的互通，但深港兩地創業環境與情况差异極大，對是否真的能夠做到對等互通，存在保留意見。

 

　　應進一步促滬港通優化

 

　　回顧「滬港通」推出背景，溫天納表示，去年4月李克強提出開通「滬港通」，旨在救起A股，并進一步助A股納入MSCI新興市場指數，惟「滬港通」表現不如預期，升溫較慢。此次推出「深港通」，進一步促進了創業板的互相連通，在品種方面是對「滬港通」的拓展與補充。他進一步表示，今后，應該進一步促「滬港通」優化，在此基礎上，令「深港通」開通，人們應該關心的不是「深港通」何時開，而是重開不要再出現「門庭冷落」情况。

 

　　香港商報記者王理琪

 

　　史理生:應控制額度

 

　　香港永裕資產管理董事總經理史理生表示，「深港通」的投資門檻可以調低，但應控制額度；又認為「深港通」不應在「興高采烈」時推出，以免給予市場「出貨」機會。

 

　　史理生表示，深圳證券市場有不少具質素的創業板股份，在「深港通」落實時，應納入相當比例的創業板股份，作為投資標的。他又指，「深港通」推出初期應控制額度，待額度「用爆」后再將之提高，從而刺激交投氣氛。

 

　　深港通有助實現與內地接軌

 

　　史理生認為，「深港通」一旦啟動，內地金融市場將因而更加開放，有助其實現與內地接軌，并推出人民幣國際化的進程。至於開通時間，他指，應不遲於明年首季度開通，但「若短期內開通的話，將提升海外投資者造空A股的風險」。

 

　　他指，內地股市近期持續波動，或與海外資金造空A股有關。尽管如此，史理生認為，「滬港通」涉及內地對外開放的策略，非針對中港兩地市場的升跌而設，兩地證券市場實現「互聯互通」，意味內地金融改革進入了新台階。

 

　　香港商報記者鄺偉軒

 

　　巫伯雄:建議設平準基金

 

　　回顧「滬港通」的得與失，浸會大學經濟系副教授巫伯雄表示，經過8月內地股市震蕩，「滬港通」的問題在於制度的建設。

 

　　他指，「滬港通」欠缺控制資金流向速度的機制，速度過快或過慢都會影響股市動蕩。為免資金速度過快引起股災，他建議，股票市場應該增設股票風險特別印花稅，亦減低因瘋狂炒作而導致大跌市的風險。若發生系統性風險的時候，香港政府應考慮設立平準基金，在資金速度過急的時候，將平準基金入市以減低市場風險。

 

　　滬港通欠控制資金流向速度

 

　　巫氏認為，「滬港通」應該逐漸有限度開放入市限額。他解釋，「太多資金入市令好多股票會平價買賣，使得資產價值被低估」。只有逐漸改革，才能體現資產價值和市場價值。

 

　　另外，他認為，本港投資者對投資內地市場的意欲不大，是因為內地國企的市場份額過大，給予外地投資者有壟斷的感覺。近來國企重組，他認為國企加入民企的成分，能夠令公司的信息透明化和降低市場風險。香港商報記者譚之穎

 

　　熊麗萍:投資者教育待加強

 

　　友達資產管理董事熊麗萍表示，內地股市大跌影響「深港通」推行進度，須待救市影響減退后，方能增強投資者參與「互聯互通」的意欲。

 

　　熊麗萍坦言，「滬港通」成效與原本預期出現落差，一是中港兩地的投資文化未有因為「滬港通」而互相影響，二是A股及H股的差價未有因為落實「滬港通」而收窄。她認為，坊間過度着眼硬件、忽略軟件配合，導致「滬港通」成效差強人意。

 

　　深圳市場以創業公司為主

 

　　要理順「互聯互通」機制，熊麗萍稱，應加強中港投資者及金融從業員的教育，增進雙方了解：「有人比喻內地投資者為『大媽』，相反香港則有『大鱷』，這是兩地投資文化相异所造成的結果。」

 

　　熊麗萍認為，應趁「深港通」推出的契機，加強香港投資者對深圳證券市場的認識：「滬股市場以傳統企業為主，相反深圳市場則以創業公司為主，但兩地證券市場的差別，是香港投資者末能掌握的。」她強調，「深港通」啟動后，將可給予香港投資者更多投資機會。香港商報記者鄺偉軒

 

　　谭岳衡：深港通应更加开放

 

譚岳衡

 

　　譚岳衡：深港通應更加開放

　　香港中資證券業協會會長譚岳衡表示，去年啟動的「滬港通」顯示香港與內地資本市場已進入「互聯互通」時代，但這只是「半通」狀態，惟有「深港通」全面落實，香港與內地資本市場才算是全面的「互聯互通」。

 

　　譚岳衡表示，「滬港通」只是部分的「互聯互通」，日后滬、深、港金融市場能否與美國華爾街美，很大程度視乎「深港通」能否順利開通；待「深港通」開通，香港才算是進入與內地金融市場「互聯互通」的時代。

 

 

　　采分部放松方式降低限制

　　「滬港通」啟動以來，沒有重大事故。對此，譚岳衡表示，「滬港通」平穩運作接近一年，顯示「深港通」可在「滬港通」基礎上，放寬入場限制：「比如額度可(較「滬港通」)提高一倍、門檻可降低一半、品種(投資標的)可增加一倍」。

 

　　他認為，在降低限制的事情上，采取分部放松的方式去做，并在風險可控的情況下，逐年降低限制，「在今后兩、三年，可在現有基礎上放寬兩地『互聯互通』的限制」。

 

　　透過深港通解決滬港通問題

 

　　回顧過去一年「滬港通」落實情況時，譚岳衡承認，「滬港通」的效果并非十分理想，「但成敗不可以成交量多寡來決定」；「滬港通」旨在把香港及上海金融市場聯繫起來，為日后啟動的「深港通」打下基礎，要達成中港市場的完美融合，將留待「深港通」完成。

 

　　譚岳衡認為，未來市場焦點應放在「深港通」身上，透過「深港通」來解決「滬港通」的問題。即使當下內地金融市場面對重重挑戰，但他強調，應率先完成「深港通」開通，再解決「滬港通」的問題。   香港商報記者鄺偉軒