9月15日開啟的A股本輪行情到目前已經持續一個多月，四大指數累積升幅較可觀，尤其是創業板指數累積升幅已經超過34%，率先進入牛市。而從近期消息面變化看，本輪行情有望成為升級版的牛市。

　　期待乾净的牛市

　　內地股市一直有一個怪圈，就是一收就死，一放就亂。管理層加強市場管理，如今年的去杠杆化，市場就出現股災。而一旦管理放松，市場就會群魔亂舞。就本輪行情從啟動到現在，管理層加強市場監管的態度是一以貫之的，如對操縱市場行為，管理層就態度堅決。10月16日的例行新聞發布會上，證監會發言人張曉軍宣布擬對4宗內幕交易案和1宗編造傳播信息案做出處罰，擬罰沒金額共1億元。內幕交易等違法違規行為嚴重侵害投資者的權益，侵害市場秩序，必須予以嚴厲打擊，證監會表示將始終保持對各類違法違規行為的執法高壓態勢，維護「公平、公正、公開」的市場秩序。筆者分析，長此以往，只要堅持這樣的高壓嚴打態勢，本輪行情就有可能區別於以往，成為一波乾净的牛市。

　　獲得基本面支持

　　內地股市26年來一直沒有成為國民經濟的晴雨表，與經濟走勢背離是常態。而今，本輪行情在一定程度上反映了經濟基本面的變化。四季度，中國經濟發展的基本面會繼續支持資本市場走好。經過上半年的洗禮，中國經濟已經呈現出逐漸向好的態勢，現在形成共識的是，中國宏觀經濟增長下有底線，上無高度，沒有理由太悲觀，而本輪行情也是基於經濟基本面好轉。現在經濟發展也需要資本市場向好來配合，經濟發展戰略由銀行信貸、債券市場驅動轉向資本市場驅動，這個大的方向已經明確。沒有資本市場的發展，中國經濟的轉型升級、打造升級版中國經濟、中國參與全球化經濟就不可能實現，因為信貸驅動已經走到了天花板，中國需要尽快轉變到靠資本市場來驅動，這是一個大的宏觀背景。

　　別再做壞孩子

　　許多年來，內地股市經常扮演壞孩子的角色，如上半年的過度投機，把一手好牌打壞。而今，在管理層嚴格管控下，內地股市只要不再做壞孩子就不會遭到嚴厲的打壓。中國需要資本市場大的宏觀背景沒有改變，因此資本市場前行的基調就不會中斷。現在市場信心開始恢復，數據顯示，截至10月15日，A股融資餘額已連續6個交易日實現上漲，市場做多氣氛明顯增強，資金流向備受關注。一個不太好的跡象是，創業板動態市盈率又冲破80倍，仍然受到增量資金的追捧。而價值投資氛圍遠沒有建立起來，市場炒風瀰漫，妖股重現，這都影響到升級版牛市的形成。在目前市場情况下，僅僅是打擊市場違法違規還不夠，有關方面還應該調動主力機構的積極性，引導價值投資、長線投資，這樣的牛市才能穿越輪回，成為可持續的健康行情。否則，用不了多長時間，在利益驅動下，市場理性就會被吞噬，惡性炒作就會難以遏止，升級版牛市就會泡湯。王長久